وُجهت اتهامات إلى بنك JP Morgan بفبركة انهيار 10 أكتوبر من خلال استخدام وثيقة مضى عليها 42 يومًا

نظرة عامة

اتهم محللون في Bitcoin For Corporations مؤسسة كبرى في وول ستريت بتدبير انهيار سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر، مستندين إلى وثيقة عمرها 42 يومًا سبقت موجة تصفية بقيمة 19 مليار دولار. هذا الاتهام أثار جدلًا واسعًا في مجتمع العملات الرقمية حول احتمال تلاعب المؤسسات المالية التقليدية بالأسواق.

قال أدريان، محلل لدى Bitcoin For Corporations، إن انهيار 10 أكتوبر بدا كحدث مصطنع وليس تصحيحًا طبيعيًا للسوق. وأشار إلى مذكرة تحذيرية للمستثمرين تفيد بأن MicroStrategy (التي أعيدت تسميتها لاحقًا إلى Strategy) تواجه خطر الإزالة من مؤشري MSCI USA وNasdaq 100. وقدرت المذكرة تدفقات خارجة محتملة بقيمة 2.8 مليار دولار لأكبر جهة مؤسسية حائزة على Bitcoin، ما أثار تساؤلات حول توقيت الوثيقة ونواياها.

أكد أدريان: "هذه الوثيقة متاحة للجمهور منذ 42 يومًا. السوق تجاهلها لمدة 6 أسابيع"، مشيرًا إلى التوقيت المشبوه لظهور الوثيقة فجأة.

وأضاف: "لاحقًا، وبعد عدة أيام حمراء في نوفمبر، قامت مؤسسات مالية كبرى بإعادة إحياء الوثيقة لنشر الخوف وعدم اليقين والشك حول 'مخاطر الشطب'. لقد أعادوا تدوير قصة منتهية لتسريع البيع"، في إشارة إلى شبهات بتلاعب منسق في السوق.

الجدول الزمني يكشف هجومًا منسقًا على شركات خزينة Bitcoin

ادعى أدريان أن توقيت إصدار الوثيقة من قبل MSCI (مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال) كان هجومًا محسوبًا على $MSTR وشركات خزائن الأصول الرقمية الأخرى. واستعرض المحلل جدولًا زمنيًا مفصلًا يرى أنه يثبت الاستهداف المنهجي للشركات الحائزة لـ Bitcoin.

قال أدريان: "يريدون منك أن تعتقد أن قرار الشطب طبيعي. الجدول الزمني يبرهن أنه مسرحية تمييزية"، متحديًا الرواية السائدة عن قوى السوق الطبيعية.

يستعرض تحليل أدريان الشامل أربع محطات رئيسية بين مايو وأكتوبر تشكل نمطًا منسقًا. بدأت السلسلة في 14 مايو عندما أعلن جيم تشانوس، البائع الشهير على المكشوف، عن صفقته "Long $BTC, Short $MSTR"، والتي وصفها أدريان بمحاولة واضحة للتأثير على معنويات السوق ضد MicroStrategy مع البقاء في موقف صاعد تجاه Bitcoin.

بعد شهرين، في 7 يوليو، فرضت مؤسسة كبرى في وول ستريت زيادة هامشية شاملة على تداول $MSTR، رافعةً متطلبات الهامش من %50 إلى %95. وصف أدريان هذه الخطوة بأنها خنق متعمد للرافعة المالية لفرض التصفية وخلق ضغط بيعي مصطنع، مما جعل الاحتفاظ بمراكز في سهم MicroStrategy أكثر تكلفة وصعوبة.

تصاعدت الأحداث في 12 سبتمبر حين أعلنت Metaplanet عن جمع رأسمال بهدف شراء المزيد من Bitcoin، متبعةً استراتيجية MicroStrategy. يرى أدريان أن هذا الإعلان أثار الذعر بين المؤسسات المالية التقليدية من احتمال قيام مزيد من الشركات بتبني استراتيجيات خزينة Bitcoin على نطاق واسع، وهو ما يهدد النظام المالي القائم.

بلغ الجدول الزمني ذروته في 10 أكتوبر عندما أعلنت MSCI عن تمديد فترة التشاور بشأن أهلية MicroStrategy للمؤشر. ومن اللافت أن هذا الإعلان جاء قبل إعلان الرئيس ترامب عن الرسوم الجمركية عند الساعة 4:50 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة بستة عشر دقيقة فقط، وهو ما أدى إلى انهيار مفاجئ في سوق العملات الرقمية وتصفية مليارات من المراكز ذات الرافعة المالية.

قال أدريان في الختام: "لا يمكن أن يكون هذا مجرد مصادفة. لقد استغلوا الذعر الكلي كغطاء لإخفاء الإعلان"، مشيرًا إلى وجود توقيت متعمد لتعظيم التأثير على السوق.

تضخيم الخوف تسبب في انهيار سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر

اتهم المعلق المختص بالكريبتو ماريو نوفال أيضًا مؤسسات مالية كبرى بتضخيم الخوف من خلال تقارير بحثية هابطة تزامنت مع ضعف Bitcoin وMSTR، واصفًا ذلك بـ"توقيت وول ستريت التقليدي". ويبدو أن هذا الخطاب المنسق صُمم لتسريع ضغط البيع في لحظة ضعف السوق.

خلص نوفال إلى أن "انهيار 10 أكتوبر لم يكن انهيارًا جوهريًا، بل كان حالة ذعر تقني نتجت عن مخاطر مؤشر غير متوقعة في سوق متوترة". ويشير تحليله إلى أن الانهيار كان نتيجة حالة عدم يقين مصطنعة وليس مخاوف حقيقية بشأن Bitcoin أو نموذج أعمال MicroStrategy.

اتهم المصرفي الاستثماري سايمون ديكسون مؤسسات وول ستريت باستخدام "أساليب التبعية" للسيطرة على Strategy التابعة لـ Saylor، وبالتالي التأثير على سوق Bitcoin الأوسع. وانتقد ديكسون كذلك تبني الشركات لـ Bitcoin عبر القنوات المالية التقليدية، واعتبر أن هذه الممارسات تطرح تساؤلات حول مستقبل Bitcoin على المدى الطويل.

ورأى ديكسون أن Saylor أصبح خاضعًا لمصالح وول ستريت لحظة قبوله الديون المؤسسية لتمويل مشتريات Bitcoin. ويعتقد أن البنوك الكبرى تتلاعب بسعر Bitcoin بينما يتركز حيازة Bitcoin في إطار وول ستريت، مما قد يقوض مبدأ اللامركزية في Bitcoin.

انتقد ديكسون أيضًا Saylor لتشجيعه الأفراد على الاقتراض مقابل حيازاتهم من Bitcoin، معتبرًا أنها استراتيجية تتيح المركزية من خلال التصفية أثناء تراجعات السوق. وتكشف هذه الانتقادات عن توترات قائمة في مجتمع Bitcoin حول أفضل مسار للتبني المؤسسي.

رد Saylor ومستقبل Bitcoin وMSTR

رد مايكل سايلور مؤخرًا على هذه المزاعم، مدافعًا عن نموذج أعمال MicroStrategy ورؤيتها طويلة الأمد. أكد Saylor أن MicroStrategy شركة تشغيلية تحقق إيرادات برمجيات وتقدم منتجات ائتمانية مدعومة بـ Bitcoin، وليست مجرد صندوق استثماري في Bitcoin.

في منشور مفصل بعنوان "الرد على موضوع مؤشر MSCI"، صرح Saylor أن تصنيف MSCI لا يحدد هوية الشركة أو رسالتها. وطمأن المستثمرين بأن أساسيات الشركة تبقى قوية بغض النظر عن قرارات المؤشر.

قال Saylor: "استراتيجيتنا طويلة الأمد، وقناعتنا بـ Bitcoin راسخة، ورسالتنا لم تتغير"، معبرًا عن ثقته رغم تقلبات السوق والضغوط المؤسسية.

من المقرر أن تصدر MSCI قرارها النهائي بشأن أهلية MicroStrategy للمؤشر في 15 يناير 2026، ويظل المحللون يرون أن حالة الإنذار المؤسسي تزامنت مع أداء MSTR الصعب. وقد أثار توقيت التعليقات السلبية من المؤسسات المالية الكبرى تساؤلات حول جهود منسقة للتأثير على النتيجة.

في الربع الثالث من العام الماضي، باع مستثمرون مؤسسيون كبار مثل BlackRock وVanguard أكثر من 5 مليارات دولار من أسهم $MSTR، ما يمثل تحولًا كبيرًا في مواقف المؤسسات. إحدى البنوك الكبرى في وول ستريت خفضت حصتها بنسبة %25 قبل صدور قرار MSCI، ما يشير إلى احتمالية وجود معرفة مسبقة أو إعادة تموضع استراتيجية.

تراجعت Bitcoin بنحو %12 منذ بداية 2025، بينما سجلت أسهم MSTR تراجعات أشد، حيث هبطت بنسبة %56 على أساس شهري و%41 في الشهر الماضي وحده. هذه التقلبات الحادة تعكس الطبيعة الرافعة لاستراتيجية MicroStrategy في Bitcoin.

وبما أن أداء سهم Strategy مرتبط ارتباطًا وثيقًا بحركات سعر Bitcoin، حذر المحللون من أن استمرار ضغط السوق قد تكون له آثار جسيمة على الشركة واستراتيجيات خزينة Bitcoin المماثلة. وتعد هذه الحالة اختبارًا محوريًا لاعتماد Bitcoin المؤسسي وعلاقة التمويل التقليدي بأسواق العملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما هي الادعاءات المحددة ضد JP Morgan بتدبير انهيار السوق في 10 أكتوبر؟

يتهم JP Morgan بالتلاعب في انهيار سوق العملات الرقمية في 10 أكتوبر عبر وثيقة عمرها 42 يومًا تم إصدارها قبل موجة التصفية بقيمة 19 مليار دولار. تتمحور الادعاءات حول التلاعب بالسوق من خلال مستندات معدة مسبقًا.

ما هو محتوى الوثيقة ذات الـ 42 يومًا، وكيف تعتبر دليلاً على التلاعب بالسوق؟

تتضمن الوثيقة مؤشرات على الاحتيال التجاري، مثل أساليب لتجنب الرقابة، وادعاءات سرية زائفة، واستعجال مصطنع—وهي أنماط تتفق مع مخططات تلاعب منسقة بالسوق تهدف إلى خفض أسعار الأصول.

ما هي تفاصيل انهيار السوق في 10 أكتوبر وما نطاق الأسواق المتأثرة؟

كان انهيار 10 أكتوبر نتيجة مباشرة لاقتراح MSCI إعادة تصنيف شركات خزينة الأصول الرقمية، مما أثر على أسواق العملات الرقمية والأسواق المالية التقليدية. أدى هذا التراجع إلى إضعاف الطلب الهيكلي على شراء Bitcoin والأصول الرقمية عمومًا، مع تعافٍ محدود لاحقًا في مختلف قطاعات السوق.

ما هي العواقب القانونية والغرامات التنظيمية المحتملة التي قد يواجهها JP Morgan؟

قد يواجه JP Morgan غرامات تنظيمية كبيرة، وتحقيقات جنائية، وزيادة الرقابة من الجهات المالية. وتشمل العقوبات المحتملة جزاءات جراء التلاعب بالسوق ومخالفات الامتثال وقيود على التداول، بالإضافة إلى دعاوى مدنية وتضرر السمعة في القطاع المالي.

ما أثر اتهامات التلاعب بالسوق على الأسواق المالية وثقة المستثمرين؟

تؤدي اتهامات التلاعب بالسوق إلى تقويض ثقة المستثمرين، وتعطيل النظام السوقي، والتسبب في خسائر مالية فادحة. وتساعد الرقابة الصارمة وفرض العقوبات على ردع مثل هذه الأنشطة، ما يعزز نزاهة السوق واستقراره ويحمي ثقة المستثمرين في التداول العادل.

هل سبق أن واجه JP Morgan اتهامات مماثلة بالتلاعب في السوق؟

نعم. سبق أن واجه JP Morgan اتهامات بالتلاعب في السوق عام 2010 في سياق تداول الذهب. واتُّهم بعض التنفيذيين السابقين، وتمت تسوية القضية دون اعتراف بالذنب، ما شكّل سابقة تاريخية لمثل هذه الاتهامات.