وصف التعريف (160-175 حرف): من L2 مذهل إلى انهيار TVL، فإن الأسباب العميقة ليست فقط السوق الباردة ولكنها تكشف أيضًا عن الحقيقة أن "L2 المدفوع بتوزيع مجاني" من الصعب البقاء على قيد الحياة على المدى الطويل.
تحليل نموذج العمل لشبكة Blast الرئيسية
على عكس L2s التقليدية، يتبع Blast مسار تطوير "تحفيز مالي أولاً:"
- عائد محلي
- نظام النقاط
- تخصيص الذهب
- توقع توزيع مجاني
تضمن هذه الآلية بالكامل قفل أموال المستخدمين والنشاط على السلسلة مسبقًا من خلال "عوائد متوقعة واضحة". من منظور منطق الأعمال، تعتبر هذه استراتيجية فعالة جدًا للبدء البارد، لكن المشكلة هي: يمكن أن تُحفز البدء البارد من خلال العوائد، لكن الاحتفاظ على المدى الطويل يجب أن يعتمد على الطلب الحقيقي.
لماذا من الصعب أن يتم تأسيس "عائد أصلي + توزيع مجاني" على المدى الطويل؟
العائد الأصلي لا يساوي "العائد الخالي من المخاطر". مع تغير دورات السوق، تعتمد أرباح Blast بشكل أساسي على عوائد البروتوكولات الخارجية، وإعادة استثمار رأس المال، ودعم الحوافز. عندما تنخفض السيولة العامة في السوق، فإن استقرار هذا النموذج ينخفض بشكل طبيعي.
في نفس الوقت، فإن آلية التوزيع المجاني نفسها تتميز أيضًا بكونها "عالية الطابع لمرة واحدة".
- الجولة الأولى من توزيع مجاني هي الأكثر جذبًا.
- جاذبية التوزيع المجاني اللاحق تقل.
- يبدأ المستخدمون تدريجياً في الانتقال من "المشاركة" إلى "الاسترداد".
عندما لا تكون "العوائد المتوقعة" واضحة بعد الآن، فإن خسارة المستخدم تصبح نتيجة شبه حتمية.
رد الفعل المتسلسل الناتج عن عدم التوازن في هيكل المستخدمين
أخطر خطر خفي في Blast في البداية يكمن في هيكل المستخدم المتحيز بشدة:
- رأس المال للاحتكارات
- توزيع مجاني استوديو
- المضاربون على المدى القصير
هذه المجموعات لديها ثلاث قواسم مشتركة:
- لا يهتم بالبناء طويل الأجل للسلسلة.
- ليس مهتمًا بما إذا كان المنتج سهل الاستخدام.
- اهتم فقط بالعوائد وإيقاع الاسترداد.
عندما لا يكون المستخدمون الرئيسيون مستخدمين حقيقين، فإن النظام البيئي بأكمله هو في الواقع "ازدهار زائف". بمجرد أن تنتهي الأرباح، فإن سرعة السحب تكون أسرع بكثير من سلاسل الكتل العامة العادية.
أفكار مهمة لمشاريع L2 المستقبلية
تعتبر حالة Blast تحذيراً تمثيلياً للغاية لكامل مسار L2:
- القيمة الإجمالية المقفلة لا تساوي المستخدمين الحقيقيين
- توزيع مجاني لا يساوي الازدهار البيئي.
- الحوافز لا تساوي القيمة على المدى الطويل.
يجب أن تلبي مشاريع L2 التي يمكن أن تتحمل الدورات في المستقبل ثلاث نقاط على الأقل:
- هناك نمو مستقر للمطورين.
- هناك طلبات حقيقية من المستخدمين.
- هناك حلقة مغلقة مستدامة للأعمال.
وإلا، بغض النظر عن مدى سطوع البيانات على المدى القصير، فقد تعيد في النهاية تكرار مسار Blast.
كيف يمكن للمستثمرين العاديين تجنب الفخاخ من حالة بلاست؟
بالنسبة للمستثمرين العاديين، الدرس من بلاست واضح جداً:
- عند مواجهة مشاريع ذات "عوائد مستقرة بشكل غير طبيعي + توقعات قوية للتوزيع المجاني"، من المهم البقاء في حالة يقظة عالية.
- لا تشارك في سلاسل الكتل العامة المعتمدة على الحوافز في المراحل المتأخرة بعقلية سوق الثور.
- لتحديد ما إذا كانت سلسلة عامة تستحق الاهتمام على المدى الطويل، النقاط الرئيسية التي يجب مراعاتها هي: هل هناك دخل ثابت لتطبيقات DApp؛ هل هناك نمو حقيقي للمستخدمين؛ هل هناك تكرار تقني مستمر.
وإلا، حتى لو حققت أرباحًا على المدى القصير، فمن السهل جدًا أن تتعرض للاحتجاز خلال المرحلة اللاحقة من استنفاد السيولة.
* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate أو تصادق عليها .
