لوكس ثياغراجاه يجادل بأن التكنولوجيا اللامركزية لا تُحَل محل البنوك بل “إعادة تهيئتها”. وفقًا له، ستظل الكيانات المنظمة ضرورية لأن الحكومات لن تقوم بتفويض الرقابة الاحترازية إلى أنظمة بدون إذن.
من الثورة إلى البنية التحتية
لطالما كانت وعود البلوكشين في التمويل مغطاة بلغة الثورة. قيل مرارًا وتكرارًا إن “الفوترة المشفرة” ستقلب سلسلة التوريد العالمية. ومع ذلك، مع استقرار الأمور في أوائل 2026، تظهر حقيقة اعتماد المؤسسات بشكل أكثر واقعية — وربما أكثر قوة.
في مناقشة حول التحول الهيكلي للأصول الرقمية، ألقى لوكس ثياغراجاه، المدير التجاري (CCO) في Openpayd وذو خبرة سابقة في JPMorgan Chase و HSBC، الضوء على المكان الذي يركز فيه “المال الذكي”. حكمه؟ الثورة لا تحدث في مكتب الفوترة الأمامي؛ إنها تحدث في البنية التحتية.
الخلفية لهذا التحول هي مشهد تنظيمي متغير. مع التنفيذ الكامل لتنظيم أسواق الأصول المشفرة (MiCA) في الاتحاد الأوروبي وسن قانون GENIUS في الولايات المتحدة عام 2025، أصبحت العملات المستقرة رسميًا تتخرج من رموز “المحفظة” التجريبية إلى أدوات إنتاج منظمة “مبنية على الحساب”.
قال ثياغراجاه: “أقوى دعم مؤسسي لا يزال في مساحة التحويلات الرقمية”. “على الرغم من أنها غالبًا ما توصف بأنها بنية تحتية بسيطة، إلا أن هذه المسارات هي الجسر الحاسم بين الأنظمة التقليدية للعملات الورقية وشبكات البلوكشين.”
بينما كانت الصناعة تحلم ذات مرة بعالم تكون فيه كل فاتورة رمز غير قابل للاستبدال (NFT) قابل للبرمجة، يركز الآن المؤسسات على سرعة التسوية. من خلال دمج العملات المستقرة في عملياتها الخلفية، تقلل الشركات من أوقات التسوية من أيام إلى ثوانٍ. ومع ذلك، تظل “الآخر ميل” — القدرة على تحويل تلك القيمة الرقمية مرة أخرى إلى العملة الورقية — أكثر القدرات طلبًا.
إعادة تهيئة العمالقة
عند سؤاله عما إذا كانت التكنولوجيا اللامركزية مقدر لها أن تحل محل الأنظمة القديمة، كان ثياغراجاه واضحًا: هذا طبقة تطورية، وليست استبدالًا. يشير إلى سلوك أكبر المؤسسات المالية في العالم — من JPMorgan’s Kinexys إلى صندوق BUIDL الخاص بـ Blackrock — كدليل على “إعادة تهيئة” بدلاً من الإزاحة.
قال ثياغراجاه: “هذه ليست لامركزية تُزيح البنوك”. “إنها بنوك تدمج التكنولوجيا اللامركزية في نماذجها الحالية. KYC، AML والرقابة الاحترازية ليست خيارات، ولن تقوم الحكومات بتفويض تلك المسؤوليات إلى أنظمة بدون إذن كامل.”
ومع ذلك، ظهرت تحديات جديدة: التباين التنظيمي. بينما يركز إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي على الرقابة الصارمة الموجهة من الدولة، يركز قانون GENIUS في الولايات المتحدة على الحماية القانونية الفدرالية وفصل البنوك عن التجارة.
يسأل هذا عن سؤال حاسم للمسؤولين الماليين العالميين: هل ستُجبر الشركات على الحفاظ على مجموعات على السلسلة منفصلة ومعزولة لكل ولاية قضائية؟ يعتقد ثياغراجاه أن الإجابة تكمن في الهندسة المعمارية.
قال: “التكنولوجيا الأساسية ليست مجزأة”. “البلوكتشين، المحافظ، ومنطق العقود الذكية تظل متوافقة. إذا تم بناء البنية التحتية حول دفتر أستاذ مركزي واحد، مع تطبيق منطق الامتثال على طبقة الأصول بدلاً من طبقة السلسلة، يمكننا تجنب إنشاء بيئات معزولة متعددة.”
ويحذر من أن الخطر الحقيقي ليس القواعد نفسها، بل نقص التوافقية. إذا كانت السيولة في منطقة اليورو مقفلة في رموز متوافقة مع MiCA، بينما السيولة الأمريكية موجودة في رموز متوافقة مع GENIUS، فإن تكلفة نقل الأموال عبر الحدود قد تظل مرتفعة على الرغم من القفزة التكنولوجية.
نهاية عصر “الدُفعة”
تشير التوقعات لمدة 10 سنوات إلى أنه على الرغم من بقاء البنوك ككيانات منظمة، فإن “التركيبات القديمة” التي تعرفها — التسوية على دفعات وعمليات متعددة الأيام — ستختفي.
كمدير تجاري في Openpayd، يهدف ثياغراجاه إلى وضع الشركة كمهندس لهذه المرحلة الانتقالية. من خلال توفير البنية التحتية الشاملة التي تربط بين مسارات العملة المحلية وشبكات البلوكشين، تمكّن Openpayd المؤسسات من توسيع استراتيجيات الأصول الرقمية دون انتظار إعادة هيكلة كاملة للأعمال المحاسبية العالمية.
وفي الوقت نفسه، شارك ثياغراجاه أفكاره حول قيود المعاملات الصارمة على العملات المستقرة المقومة بالدولار الأمريكي ضمن المنطقة الاقتصادية الأوروبية بموجب تنظيم MiCA. على الرغم من أنها مصممة لحماية اليورو، إلا أن مثل هذا المطلب يهدد بخلق احتكاك كبير للشركات الأوروبية، وفقًا لثياغراجاه. وقال إن الشركات قد تضطر إلى اتخاذ “الطريق الطويل” لتسوية المعاملات، في حين أن التحويلات القسرية للرموز المدعومة باليورو إلى الدولارات اللازمة للبضائع والخدمات الدولية قد تؤدي إلى زيادة تكاليف الصرف الأجنبي.
يؤكد أن السوق سيظل بشكل أساسي مقومًا بالدولار ما لم يحدث تحول هيكلي كبير في دور الدولار كعملة احتياط عالمية، وفقًا لثياغراجاه.
يرفض ثياغراجاه الفكرة القائلة إن التنظيم يقيد النمو بطبيعته. بدلاً من ذلك، يعتقد أن الشفافية التنظيمية هي العنصر المفقود الذي يبرر أخيرًا تدفقات المؤسسات من المستوى الأول. بالنسبة للبنوك والصناديق، “غير واضح” هو مرادف لـ “غير قابل للاستثمار”. لذلك، توفر قوانين مثل MiCA وGENIUS الموافقة الرسمية التي تحتاجها هذه المؤسسات للانتقال من التجارب إلى نشر سيولة ضخمة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
