كالشي، بوليماركيت تتنافس على تقييمات $20B في جمع التبرعات: وول ستريت جورنال

منصتان لتداول التوقعات تسعيان لجولات جمع تمويل عالية القيمة قد تضع كالسهي وبوليمارك عند حوالي 20 مليار دولار لكل منهما، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر نقلتهم صحيفة وول ستريت جورنال. لا تزال المناقشات، التي في مراحلها المبكرة، قد لا تؤدي إلى صفقة أو تصل إلى تلك القيمة المرتفعة. تعمل كالسهي كبورصة منظمة في الولايات المتحدة تقدم أسواقًا مرتبطة بالرياضة والسياسة والاقتصاد والأحداث الثقافية. وقد قُيمت الشركة بنحو 11 مليار دولار بعد جولة تمويل بقيمة 1 مليار دولار في ديسمبر، بمشاركة مستثمرين مثل بارديم و سيكويا كابيتال. تأسست بوليمارك في 2020، وتخطط لإطلاق نسخة منظمة من منصتها داخل الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام، بعد تقييم يُقال إنه حوالي 9 مليارات دولار في أكتوبر، عقب استثمار يصل إلى 2 مليار دولار من إنتركونتيننتال إكستشينج، مالكة بورصة نيويورك. تأتي هذه المناقشات في وقت يراقب فيه المشرعون والمنظمون أسواق التوقعات وسط ارتفاع الاهتمام بالأدوات المالية المرتبطة بالعملات المشفرة والدفع الأوسع نحو وضوح تنظيمي في الأسواق الرقمية.

نقاط رئيسية

• يُقال إن كالسهي وبوليمارك يسعيان لجولات تمويل جديدة بهدف تقييم يقارب 20 مليار دولار لكل منهما، رغم أن المناقشات لا تزال في مراحلها الأولية وقد لا تصل إلى الهدف.
• شهدت كالسهي نموًا سريعًا منذ جولة التمويل بقيمة 1 مليار دولار في أواخر العام الماضي، وتجاوزت معدل إيراداتها 1 مليار دولار، مع تقديرات تقترب من 1.5 مليار دولار سنويًا.
• تخطط بوليمارك لإطلاق نسخة منظمة من منصتها داخل الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام، بعد تقييم حوالي 9 مليارات دولار عقب استثمار ICE الذي قد يصل إلى 2 مليار دولار.
• تزداد الانتباهات التنظيمية مع مناقشة المشرعين الأمريكيين تشريعات لتنظيم أسواق التوقعات ردًا على مخاوف من التداول الداخلي وإمكانية وجود ميزة غير عادلة.
• حوادث سابقة تتعلق بمستثمري بوليمارك—الذين يُزعم أنهم استفادوا من معلومات مسبقة عن أحداث جيوسياسية—زاد من الدعوات لوضع ضوابط وحماية تنظيمية.

المشاعر: محايدة

سياق السوق: تؤكد أحاديث جمع التمويل على دفع أوسع نحو أسواق توقعات منظمة ومدعومة من المؤسسات، حيث يوازن المشاركون الماليون بين فوائد ومخاطر المراهنة على الأحداث ضمن إطار قانوني.

لماذا يهم الأمر

تقع أسواق التوقعات عند تقاطع التمويل والتكنولوجيا والتنظيم. يشير مسار كالسهي نحو جولة تمويل بمليارات الدولارات إلى اهتمام متزايد من المؤسسات بالمنصات التي تعد بتعرض منظم لنتائج العالم الحقيقي. إذ مهدت موافقة هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في 2020 الطريق لبورصة منظمة، ويُظهر مسار إيراداتها الأخير—الذي يتجاوز 1 مليار دولار—إمكانات لجذب مستثمرين كبار إذا تمكن السوق من الاستمرار. ومع ذلك، فإن هذا النمو يصاحبه تدقيق تنظيمي، حيث يسعى المشرعون لمواءمة أسواق التوقعات مع قواعد الأوراق المالية والمقامرة الحالية، مع حماية ضد الأنشطة غير القانونية.

تخطيط بوليمارك لإطلاق نسخة منظمة داخل الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام يعكس هدفين: الاستفادة من سوق محلية كبيرة محتملة ومعالجة العقبات الناتجة عن قيود الوصول التي حدت من مشاركة المستخدمين سابقًا. وتؤكد تقييم أكتوبر الذي بلغ حوالي 9 مليارات دولار، مدعومًا باستثمار ICE، على اعتقاد أن منصة متوافقة ومتاحة داخليًا يمكن أن تستقطب جمهورًا أوسع. ومع ذلك، واجهت الشركة أسئلة متكررة حول التداول الداخلي وإمكانية وجود ميزة معلوماتية، وهي قضايا شكلت جزءًا من الحوار التنظيمي حول القطاع. هذه المخاوف ليست نظرية فحسب؛ إذ زادت التحقيقات والحالات المرتبطة بالتلاعب بالسوق والمراهنات الموقوتة من إحساس المشرعين بالحاجة إلى تنظيم صارم.

لا يمكن التقليل من أهمية البعد التنظيمي. اقترح المشرعون الديمقراطيون في الولايات المتحدة مشاريع قوانين لتنظيم أسواق التوقعات، خاصة بعد حالات بدا فيها أن المراهنات تعكس معلومات داخلية خلال أحداث مثيرة. قد يفتح المشهد السياسي المتغير تدفقات ثابتة من رأس المال المؤسسي أو يفرض قيودًا أكثر صرامة تبطئ النمو. وفي الوقت ذاته، اختبرت نيفادا وأقاليم أخرى حدود هذه المنصات، حيث أوقفت أحكام قضائية وإجراءات حكومية أحيانًا أنشطة التداول. إن النقاش حول السلامة والامتثال وحماية المستهلك يشكل مرحلة جديدة لمشغلي أسواق التوقعات الذين يطمحون إلى التوسع بمسؤولية مع التنقل عبر شبكة معقدة من القوانين.

بعيدًا عن التنظيم، سيراقب المستثمرون كيف تترجم كالسهي وبوليمارك النمو إلى ربحية مستدامة. قد يوفر زخم الإيرادات في كالسهي، إلى جانب وضعها التنظيمي الرائد، نموذجًا لكيفية توسع أسواق الأحداث ضمن نماذج متوافقة. ويشير استعداد بوليمارك لإطلاق نسخة داخلية إلى أن الصناعة تؤمن بوجود سوق طويلة الأمد للمراهنة الشفافة والمبنية على النتائج في الولايات المتحدة—طالما أن الضوابط تواكب الابتكار. كما أن النظام البيئي المرتبط بالعملات المشفرة يواجه أسئلة حول الشفافية والحوكمة وحماية المستخدمين، وقد تؤثر أداء هذه المنصات على تدفقات رأس المال المستقبلية إلى مشاريع ذات صلة والأطر التنظيمية المحتملة.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

• التأكيد أو التعديل العام لقيمة التمويل وشروطه، بما في ذلك مشاركة المستثمرين وأي شروط مرتبطة بالامتثال التنظيمي.
• التطورات التنظيمية في الولايات المتحدة، بما في ذلك أي مشاريع قوانين مقترحة تنظم أسواق التوقعات وقواعد التداول الداخلي.
• تقدم بوليمارك نحو إطلاق نسخة منظمة من منصتها داخل الولايات المتحدة، بما يشمل الموافقات الحكومية، وخطوات الترخيص، وسياسات وصول المستخدمين.
• التحقيقات والإجراءات القانونية المستمرة أو الجديدة المتعلقة بالتداول الداخلي أو التلاعب بالسوق، وكيفية تأثيرها على حوكمة المنصات.
• القرارات القضائية أو التنظيمية من الولايات التي تعمل فيها كالسهي أو بوليمارك، بما في ذلك أي أحكام قضائية في نيفادا أو إجراءات تنفيذية تؤثر على أنشطة التداول.

المصادر والتحقق

• تقرير وول ستريت جورنال عن تقييم كالسهي وبوليمارك بنحو 20 مليار دولار (مناقشات مبكرة).
• جولة التمويل في ديسمبر لكالسهي وتقييمها المعلن حوالي 11 مليار دولار، مع جمع 1 مليار دولار من بارديم وسيكويا كابيتال.
• مشاركة إنتركونتيننتال إكستشينج مع بوليمارك، بما في ذلك استثمار محتمل يصل إلى 2 مليار دولار وتقييم أكتوبر البالغ 9 مليارات دولار.
• التطورات التنظيمية والمقترحات التشريعية في الولايات المتحدة التي تستهدف أسواق التوقعات وضوابط التداول الداخلي.
• مخاوف من التداول الداخلي المرتبطة بمراهنات بوليمارك على أحداث جيوسياسية، بما في ذلك توقيت إيران وتطورات مادورو.
• التركيز على أسواق التوقعات مع سعي كالسهي وبوليمارك لجولات تمويل بمليارات الدولارات وسط ضغط تنظيمي.

تظهر شركة وول ستريت جورنال أن كلا الشركتين تتطلعان إلى جولات تمويل بقيمة حوالي 20 مليار دولار، مع وجود اعتقاد بين بعض المشاركين أن قيمة العرض يمكن تحقيقها على نطاق واسع، شريطة أن يظل الإطار التنظيمي قابلًا للملاحة.

تؤكد رحلة كالسهي كيف يمكن عبور حدود التنظيم المالي التقليدي من خلال نموذج يهدف إلى مواءمة الحوافز مع الامتثال. منذ حصولها على موافقة هيئة تداول السلع الآجلة في 2020 لتشغيل بورصة قائمة على الأحداث، نمت كالسهي بسرعة. يسلط ترويج الشركة الأخير لتجاوز معدل إيرادات 1 مليار دولار—وتوقعات تصل إلى 1.5 مليار دولار—الضوء على إمكانات منتج منظم قائم على السوق لتحقيق معالم إيرادات مهمة، حتى مع مواجهة تدقيق تنظيمي. تُعد جولة التمويل في ديسمبر، التي قُيمت بنحو 11 مليار دولار، علامة عالية قد تُعاد زيارتها في جولة تمويل جديدة إذا اقتنع المستثمرون بمقاييس النمو ومعايير الحوكمة. التمويل السابق، بمشاركة مستثمرين مثل بارديم وسيكويا كابيتال، يدل على أن المنصة لا تزال جذابة لصناديق رأس المال المغامر والعملات المشفرة التي تبحث عن تعرض منظم لنتائج الأحداث.

أما مسار بوليمارك نحو نسخة منظمة داخل الولايات المتحدة في وقت لاحق من هذا العام فيعكس استراتيجية مختلفة لكنها مكملة. يُظهر تقييمها البالغ 9 مليارات دولار في أكتوبر—مدعومًا باستثمار ICE البالغ 2 مليار دولار—ثقة في نموذج محلي ومتوافق يمكن أن يفتح وصولاً أوسع للمستخدمين. ومع ذلك، واجهت الشركة أسئلة متكررة حول التداول الداخلي وإمكانية وجود ميزة معلوماتية، وهي قضايا أثارت تركيز المنظمين على بنية السوق والإفصاحات والحوكمة. إن الدفع نحو قواعد أوضح ليس مجرد مسألة أكاديمية؛ إذ يمكن أن يعيد هيكلة كيفية عمل أسواق التوقعات في الولايات المتحدة ويؤثر على أفضل الممارسات العالمية للمنصات القائمة على المخاطر التي تقع عند تقاطع العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية والأسواق المالية التقليدية.

بينما يدرس المشرعون أطرًا جديدة لتنظيم هذه الأماكن، سيتعين على الصناعة إثبات قدرتها على موازنة الابتكار والنزاهة. من غير المرجح أن يبطئ النقاش شهية رأس المال—خصوصًا من المؤسسات التي تبحث عن تعرض منظم لنتائج تعتمد على الأحداث—لكن قد يحدد سرعة توسع هذه المنصات من مجتمعاتها الضيقة إلى الجماهير العامة. من المتوقع أن تتضمن الأشهر القادمة العديد من الطلبات التنظيمية، وخطوات الترخيص، وإجراءات قضائية أو إدارية قد تعيد تعريف النطاق المسموح به لنشاطات سوق التوقعات في الأسواق الأمريكية الرئيسية. للمشاركين، الرسائل واضحة: يمكن التوسع، لكن الحوكمة والشفافية وحماية المستخدمين ستكون العوامل الحاسمة في ترجمة التقييمات التي تصل إلى مليارات الدولارات إلى أعمال مستدامة ومتوافقة.