SEC و CFTC يوقعان مذكرة تفاهم تاريخية، لإنهاء الصراعات على الاختصاص في الأصول الرقمية، وبدء مبادرة تنسيق مشتركة، والتحول نحو قواعد شفافة وتنظيم الحد الأدنى الفعّال.
وداعًا للتنظيم التنفيذي، توقيع مذكرة تفاهم تاريخية بين الطرفين
شهد النظام التنظيمي المالي الأمريكي تحولًا كبيرًا. في 11 مارس، وقعت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) رسميًا مذكرة تفاهم تاريخية (MOU)، معلنة انتهاء نزاعات الاختصاص التي استمرت لسنوات بين المؤسستين.
أنشأت هذه الاتفاقية إطار تنسيق للأصول الرقمية، يشمل وضع القوانين، تنظيم السوق، مشاركة المعلومات، والتعاون في تطبيق القانون. خلال إدارة جو بايدن، أصرت SEC على أن معظم الرموز غير البيتكوين (BTC) تعتبر أوراق مالية، بينما اعتبرت CFTC أن غالبية الأصول الرقمية تمتلك خصائص سلعية، مما أدى إلى تكرار عمليات التنفيذ القانوني وعدم اليقين التنظيمي.
مع بدء «مشروع التشفير» في يناير 2026، أظهرت الهيئتان تعاونًا غير مسبوق. قال رئيس SEC، بول س. أتكينز، إن النموذج السابق الذي يعتمد على التنفيذ القانوني فقط لتحديد القواعد قد انتهى، وأن المستقبل سيكون قائمًا على الحوار وقواعد شفافة. تعتبر هذه المذكرة اتفاقية ملزمة قانونيًا بين الهيئتين، وترمز إلى الانتقال من المواجهة إلى التعاون.
وأكد أتكينز أن تشتت التنظيم كان يضعف تنافسية أمريكا بشكل كبير، ويدفع الشركات المبتكرة للهجرة للخارج، وأن هذه المذكرة ستوفر خارطة طريق واضحة للسوق.
تطبيق مبدأ الحد الأدنى الفعّال للتنظيم
لتحويل محتوى المذكرة إلى أفعال، أعلنت SEC و CFTC عن إنشاء «مبادرة التنسيق المشترك» (Joint Harmonization Initiative)، بقيادة روبرت تيبلي من SEC وميغان تينت من CFTC. ستدمج هذه المبادرة التنسيق بين الهيئتين في العمليات اليومية، وتحمل أهمية هيكلية حقيقية.
يخطط الطرفان لاعتماد مبدأ «الحد الأدنى الفعّال» في علم الأدوية لوضع السياسات التنظيمية، بمعنى تبني أساليب مبسطة وفعالة لا تعيق الابتكار، مع الحفاظ على سلامة السوق. ستعطي المبادرة أولوية لستة قطاعات رئيسية، بهدف بناء نظام جديد في بيئة سوق معقدة.
تشمل هذه القطاعات:
- توضيح تعريف وتصنيف المنتجات الرقمية
- تحديث بنية المقاصة والضمانات
- تقليل الأعباء الإدارية على المؤسسات ذات التسجيل المزدوج
- إنشاء إطار تنظيمي خاص للأصول المشفرة والتقنيات الناشئة
- تبسيط عمليات تقارير التداول
- تنسيق مراقبة المخاطر والتدخلات القانونية عبر الأسواق
بالنسبة للشركات التي تتطلب الآن تقارير من الهيئتين، يعني ذلك بيئة تنظيمية أكثر اتساقًا وتوقعًا، وتقليل تكاليف الامتثال بشكل كبير. قال رئيس CFTC، مايكل س. سيليج، إن مع تطور نماذج التداول والبنية التحتية الرقمية، يجب تحديث الهيكل التنظيمي ليتوافق مع احتياجات السوق الفعلية.
إنشاء تطبيقات تنظيمية فائقة، وتكامل سلس وآليات مراجعة مشتركة
اقترح أتكينز في كلمته تصورًا جديدًا، حيث يجب أن يحاكي النظام التنظيمي نمط «التطبيقات الفائقة» (Super-apps) في صناعة التكنولوجيا. في هذا الرؤية، ينبغي للهيئات التنظيمية دمج خدمات متعددة في واجهة موحدة وسلسة، لتمكين الشركات من تجنب التنقل بين أنظمة وإجراءات بيروقراطية متعددة. في الممارسة، بدأت SEC و CFTC مناقشات حول مشاركة مساحة مكتبية موحدة في واشنطن، والعمل على إنشاء قاعدة بيانات موحدة للمعلومات. في المستقبل، إذا كانت المنتجات المالية تتعلق بأوراق مالية أو أدوات مشتقة، ستتلقى الشركات إرشادات مشتركة من الهيئتين، بدلاً من التنقل بين الإدارات المختلفة.
سيقوم الطرفان بإنشاء آلية مراجعة مشتركة، حيث يمكن للشركات طلب اجتماعات مشتركة عبر موقع التنسيق الجديد لمناقشة طلبات المنتجات أو تفسير القوانين. كما اتفقتا على تجنب العقوبات المكررة لنفس السلوك، والتنسيق في الاتهامات، واستراتيجيات التقاضي، والتواصل الخارجي في حالات التحقيقات المحتملة. تهدف هذه الآلية «الداخلية المندمجة، والخارجية السلسة» إلى حل مشكلة التداخل التنظيمي الذي أدى سابقًا إلى تكرار عمليات التدقيق على الشركات. هذا النموذج التعاوني يعزز الكفاءة الإدارية ويضمن اتساق الآراء القانونية، مما يمنح الشركات أساسًا قانونيًا أكثر استقرارًا لدفع الابتكار.
عدم انتظار تشريع الكونغرس لتنفيذ التنظيم
توقيت توقيع المذكرة يعكس رغبة الهيئتين في المبادرة. على الرغم من أن الكونغرس الأمريكي يعمل على تمرير «قانون الوضوح» (CLARITY)، الذي يحدد اختصاص الهيئتين على الأصول الرقمية، إلا أن الخلافات حول توزيع فوائد العملات المستقرة وتنظيم التمويل اللامركزي (DeFi) أدت إلى توقفه في مجلس الشيوخ.
أرسلت خطوة SEC و CFTC رسالة واضحة: ستبادر الهيئتان لإنشاء أساس عملي، دون انتظار التشريع. قال أتكينز إن التغييرات الجذرية تتطلب قانونًا من الكونغرس، لكن المذكرة الحالية تشكل «جسرًا قويًا»، يوفر استقرارًا ضروريًا للسوق قبل إتمام التشريع.
مع استمرار ولاية ترامب الثانية، يظهر قادة الهيئتين توافقًا عاليًا، مع الالتزام بتحويل أمريكا إلى «رأس مال التشفير العالمي». تمثل هذه الشراكة تحولًا من «التنفيذ العدائي» إلى «الإشراف التعاوني» في الثقافة التنظيمية الأمريكية. يسعى هذا التحول إلى موازنة حماية المستثمرين والابتكار التكنولوجي، والحفاظ على مكانة السوق الأمريكية في الصدارة عالميًا. خلال الأشهر القادمة، ستكشف الهيئتان عن مزيد من التفاصيل حول المذكرة وأدوارهما، ويتوقع السوق أن يكون هذا الاتفاق نهاية لحروب الاختصاص، مع آمال كبيرة في استقرار السوق.
قراءة إضافية
لم يعد التنظيم منقسمًا! SEC و CFTC يتعاونان لدفع مشروع التشفير، وبناء تصنيف الأصول معًا
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
