تعمل هونغ كونغ على إدخال السندات المرمّزة إلى نظام التسوية المالية التقليدي، مع دفع نظام شامل ومتكامل لتنظيم العملات المشفّرة.

تضمّن حكومة هونغ كونغ، ضمن الميزانية المالية للسنوات المالية 2026-2027 التي تم الإعلان عنها مؤخرًا، إصدار وتسوية السندات المُمَثّلة بالرموز ضمن النظام المالي الخاضع للرقابة، ما يعني أن الأصول المشفّرة تدخل رسميًا إلى منظومة التمويل الرئيسية في هونغ كونغ. ستتولى منصة الأصول الرقمية التي أنشأتها الشركة التابعة لـ سلطة النقد في هونغ كونغ (HKMA) CMU OmniClear معالجة إصدار وتسوية الأوراق المالية المُرمّزة مباشرةً، وتتجه هونغ كونغ نحو بناء بيئة سوق رأس مال رقمية قابلة للتوسع ومتوافقة مع معايير التنظيم الدولية.

سندات مُرمّزة بالرموز تديرها شركة تابعة لسلطة النقد في هونغ كونغ CMU OmniClear Holdings

تستند السندات المُرمّزة بالرموز إلى تمثيل الأصول في العالم الحقيقي (RWA)، إذ من المرجح أن تتحول في النهاية أصول مالية تقليدية بقيمة تَصل إلى عشرات المليارات من الدولارات، مثل السندات والعقارات وصناديق الاستثمار، إلى بنية تحتية مبنية على تقنية سلسلة الكتل.

قال وزير المالية تشانغ موو بو إن الشركة التابعة المملوكة بالكامل لسلطة النقد في هونغ كونغ CMU OmniClear Holdings ستطوّر منصة أصول رقمية مخصّصة للتعامل مباشرة مع إصدار وتسوية السندات المُرمّزة، ودمج السندات الرقمية ضمن إطار المعالجة بعد التداول والعمليات القائمة الحالية. وسعت حكومة هونغ كونغ تدريجيًا حجم إصدار السندات الحكومية المُرمّزة؛ وحتى الربع الرابع من عام 2025، أطلقت الحكومة السلسلة الثالثة من السندات المُرمّزة، بحجم بلغ 10 مليارات دولار هونغ كونغ (حوالي 1.28 مليار دولار أمريكي)، مسجلةً رقمًا عالميًا في إصدار السندات الرقمية. إن استراتيجية الإصدار على نحو معتاد تساعد على تعزيز مدى دراية المستثمرين بالمنتجات الرقمية، وجذب شركات إدارة الأصول التقليدية للمشاركة.

في العديد من الأسواق، تتطلب تسوية السندات التقليدية عادة يومين عمل (T+2). وتتمثل ميزة السندات المُرمّزة بالرموز في إمكانية تحقيق تسوية شبه فورية، مما يقلل مخاطر الطرف المقابل، ويُسرّع إطلاق الأموال، كما يحسن كفاءة استخدام رأس المال.

هونغ كونغ تدفع نحو سوق تشفير أكثر تنظيمًا

في بداية هذا العام، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ (SFC) إرشادات جديدة تسمح لشركات وساطة الأصول الافتراضية المرخصة بتقديم التمويل للأصول الرقمية؛ وتركّز الإطار في البداية على Bitcoin BTC و ETH، مع توفير حماية للعملاء ذوي السمعة الطيبة، ثم أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة مؤخرًا إطارًا أرفع يسمح لمنصات تداول الأصول الافتراضية المرخصة بتقديم Perpetual Futures Contracts (عقود الديمومة بالرافعة المالية).

تُدخل هونغ كونغ نظامًا تنظيميًا شاملًا لدعم سوق الأصول المُرمّزة. وتتوقع سلطة النقد في هونغ كونغ إصدار الدفعة الأولى من تراخيص العملات المستقرة المُقومة بالعملات الورقية في أوائل 2026، مع أن تكون نقاط التقييم الرئيسية تشمل قوة احتياطيات الأصول وإدارة المخاطر؛ وفي الوقت نفسه، تخطط الحكومة لتقديم تشريعات في 2026 لوضع متطلبات الترخيص لتجار الأصول الرقمية ومؤسسات الحفظ، لضمان أن إدارة المفاتيح الخاصة وفصل أصول العملاء يلتزم بمعايير صارمة. إضافةً إلى ذلك، وبهدف مواكبة شفافية الضرائب عالميًا، ستعتمد هونغ كونغ في 2027 إطار الإبلاغ عن الأصول المشفرة التابع لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) (CARF)، بدءًا من عام 2028 لتبادل معلومات الضرائب مع شركاء دوليين. تعمل هذه الإجراءات معًا على بناء نظام بيئي تُحكمه الحماية القانونية من الإصدار حتى الحفظ.

على الرغم من أن إطار العمل التنظيمي والعتادي يجري استكماله تدريجيًا، تواجه هونغ كونغ تحديات في مسار التحول إلى مركز مالي رقمي عالمي؛ وتتمثل المهمة الأولى في معالجة قابلية التشغيل البيني بين بروتوكولات سلاسل الكتل المختلفة والسجلات المختلفة، وذلك لتجنب نقص عمق السوق الناجم عن تجزؤ السيولة. ثانيًا، يجب ضمان أن يتوافق إصدار وتسوية المعاملات عبر الحدود مع النظم القانونية في الولايات القضائية الرئيسية، بما يضمن أن يواكب إطارا مكافحة غسل الأموال (AML) و اعرف عميلك (KYC) سرعة التغيرات التقنية.

هذه المقالة في هونغ كونغ ستقوم بدمج السندات المُرمّزة في نظام التسوية المالي المعتاد، وتدفع نحو نظام رقابة شامل للتشفير، ظهرت في وقتٍ أبكر لأول مرة على سلسلة الأخبار ABMedia.