آراء السوق: الآن أو أبداً

أعتذر للجميع الذين انتظروا بلا جدوى للحصول على تحديث — فيروس شديد العدوى أوقعني خارج الخدمة لبضعة أيام. لكن التأخير لم يكن مأساويًا حقًا: يتداول بيتكوين تقريبًا في نفس المكان الذي انتهى عنده آخر تحديث لي. لذا، ما لم تكن قد وقعت في مطاردة حركات زائفة قصيرة الأمد وسمحت للمشاعر بالسيطرة، فمن المحتمل أنك بقيت هادئًا نسبيًا ومللت.

إذا كنا صادقين، فإن السوق شعرت وكأنها رباط مطاطي ممتد منذ أسابيع. الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، الذهب يدخل في مرحلة تجميع، أولًا من قبل شركات تعدين الذهب والآن من قبل شركات تعدين بيتكوين بكامل طاقتها — وبيتكوين؟ لا تزال في وضع الانتظار.

لكن أي شخص كان موجودًا منذ فترة طويلة يعرف: هذه الأنواع من المراحل هي بالضبط التي تسبق حركات إعادة التسعير الكبيرة. كنت أقول هذا منذ سبتمبر بالفعل، أعلم. وقد يبدأ البعض في الشك في فرضية كل يوم أكثر قليلاً… وهذا جيد. إنه مقصود. يحدث الاستسلام الزمني لأن الناس يفقدون آمالهم وثقتهم وأموالهم خلال فترة تذبذب مطولة. تمامًا مثل تلك التي نمر بها منذ أوائل سبتمبر. إذن نعم، فرضيتي لم تتغير حقًا وأظل متفائلًا. لكن مع مرور كل يوم ويبقى بيتكوين عند نفس السعر، فإن احتمالية حدوث موجة صعود أخيرة كبيرة تصبح أصغر وأصغر في الواقع.

كما شرحت في أوائل سبتمبر ( — في الدورات السابقة كان الأمر شبه نموذجي: كلما بدأ ارتفاع الذهب في التوقف والتحول إلى حركة أفقية، بدأ بيتكوين في اللحاق به. رأينا ذلك في 2020، 2016، و2013 — في كل مرة كانت رؤوس الأموال تنتقل من التداولات التقليدية “للعملات الصعبة” (الذهب، الفضة، وأحيانًا أسهم التعدين) إلى مخزن القيمة الرقمي. وهذا هو بالضبط الإعداد الذي نراه الآن مرة أخرى. الذهب يظهر أول علامات التعب بعد موجة صعود ضخمة، بينما تستمر شركات تعدين بيتكوين مثل RIOT، HUT، و MARA في جذب رأس المال. تاريخيًا، هذا إشارة صعودية عالية — السوق يستعد للمرحلة التالية من “التحمل للمخاطر”.

أعتقد فقط أن الناس يبحثون عن إشارات صعودية خاطئة هنا ويبالغون في تقدير حجم نافذة الفرص..: في الوقت الحالي، العديد من الأعين مركزة على محفزات ماكرو مثل “نهاية التسهيل الكمي” أو احتمالية خفض الفوائد — ونعم، على الورق يبدو ذلك صعوديًا. لكن الاعتقاد أن هذا هو المحفز الحقيقي للموجة التالية هو سذاجة. لقد تم تشكيل الاتجاه الصاعد منذ 2023 تحت أصعب ظروف نقدية خلال العقد الماضي — في وسط أقسى دورة تيسير كمي على الإطلاق. السوق لا يحتاج إلى تحفيز من الاحتياطي الفيدرالي للارتفاع. إنه يحتاج إلى الثقة، الزخم، والدوران. وهذا بالضبط ما بدأ يظهر. السرد القائل أن “نهاية التسهيل الكمي تعني تلقائيًا بداية التسهيل الكمي” هو أيضًا غير صحيح تمامًا. التسهيل الكمي لا يعود بينما الأسواق مستقرة — إنه يتطلب ضغطًا هيكليًا، انهيار، هلع، وفوق ذلك: أشخاص يريدون ادخار السيولة ولا يرغبون في المخاطرة. عكس ما نراه الآن تمامًا. أي شخص يتوقع موجة سيولة جديدة من الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح مخطئ. لقد قام السوق بالفعل بتسعير تلك الآمال — تمامًا كما يتداول عادة قبل خفض الفوائد ويستقر بعدها.

بدلاً من ذلك، فإن الحركة الحقيقية تكون في الأسهم. لا تزال الأسواق التقليدية هي المترونوم لكل ما يحدث في مجال العملات الرقمية. بيتكوين لا تتوافق بشكل متماثل مع الأسهم — لكن علاقة الهبوط مدمرة. عندما تتذبذب الأسهم، يتبعها المجال الرقمي. لهذا السبب من الضروري مراقبة القوة والضعف الهيكلي في الأسماء الكبرى — META، أمازون، نفيديا، جوجل، مايكروسوفت. طالما أن تلك الرسوم البيانية تتجه للأعلى ويمتنع مؤشر ناسداك عن تشكيل بنية قمة، فإن إمكانيات الصعود للعملات الرقمية لا تزال مفتوحة على مصراعيها:

وهذا أيضًا هو المكان الذي تلعب فيه سوق الخيارات دورًا. في نهاية أكتوبر، بدأ المحللون يتحدثون عن احتمال “موجة صعود مدفوعة بجاما”. هذا يعني أن صانعي السوق لديهم مراكز قصيرة بشكل كبير على جاما — يُجبرون على شراء الأسهم مرة أخرى مع ارتفاع الأسعار للتحوط من مراكزهم. إعداد ميكانيكي يمكن أن يسرع الموجات الصاعدة دون أي محفز أساسي جديد. إذا بدأ ذلك الضغط، فلن يسبب موجة صعود لبيتكوين، لكنه قد يكون الشرارة التي تشتعل موجة اللحاق المأمولة.

📈 تقنيًا، لا تزال بيتكوين في وضع هيكلي سليم. قد يبدو النطاق لا نهاية له، لكن ذلك هو الاستسلام الزمني الكلاسيكي: ضعف من خلال الملل، وليس من خلال ضغط بيع حقيقي. الدعائم الرئيسية سليمة، المعدنون يقودون، والمشاعر تظهر بالفعل نفاد الصبر النموذجي للتجميعات في المراحل المتأخرة — تمامًا نوع الوقود الذي تحتاجه الأسواق قبل الانفجار.

العديد الآن يشككون في دورة الأربع سنوات، مدعين أن النمط مات. “الجميع يعرفه، لذلك لا يمكن أن يعمل بعد الآن،” يقولون. لكن تلك المنطق معيب. عندما ينجح شيء بشكل متكرر، يكون عبء الإثبات على من يجادل عكس ذلك. لقد حققت بيتكوين بالفعل عائد 7–8 أضعاف منذ أدنى مستويات 2023 — وهذا شيء غير ضعيف في سوق الثيران. فقط من تأخروا، كانوا قلقين، أو متشككين جدًا — أو استثمروا بالكامل في العملات المشفرة السيئة — يصفون ذلك بأنه مخيب للآمال.

أما بالنسبة لي، فإن النافذة الحالية واضحة المعالم: الآن أو أبداً.
إذا استطاع بيتكوين استعادة أعلى مستوى سابق وتأكيد 116 ألف، فإن الباب يفتح للموجة النهائية من الصعود. وإذا فشل في إظهار القوة، فإننا نخاطر بمرحلة جانبية مطولة حتى 2026. أو في أسوأ الأحوال: نفقد 100 ألف ونختتم الدورة/المرحلة.
لكن بما أننا نلعب خطوة خطوة: كل شيء لا يزال يشير إلى أن السوق يستعد للتوسع — اللحظة التي يتحول فيها “قوة السوق التقليدي” و”تجميع الذهب” إلى “متابعة العملات الرقمية”.

لا تحتاج إلى أن تكون نبيًا لتدرك أننا نقف على عتبة حاسمة. اللاعبون الكبار قد أدوا. المعدنون يركضون. الذهب يتجمع. رأس المال يتداول. الآن الأمر متروك لبيتكوين لإثبات مرة أخرى ما يجعلها فريدة: المبتدئ المتأخر النهائي في كل سوق ثور — والذي دائمًا ينتهي بتسريع أكبر، تاركًا المتفرجين يعانون.

الصبر. القليل هو الأفضل.