حيتان إيثريوم تواجه خطر التصفية وسط مستويات الرافعة المالية القياسية

المصدر: TheCryptoUpdates العنوان الأصلي: الرابط الأصلي: https://www.thecryptoupdates.com/ethereum-whales-face-liquidation-risk-amid-record-leverage-levels/

نشاط الحيتان يظهر الثقة في إيثريوم

بعد أن أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة، بدأ المستثمرون الكبار في العملات الرقمية بضخ رؤوس أموال كبيرة في مراكز شراء طويلة على إيثريوم. هذا التحرك يوحي بأنهم يراهنون على ارتفاع سعر ETH، لكنه أيضاً يعرض مراكزهم لمخاطر كبيرة.

تُظهر تتبع البيانات على السلسلة بعض الأنشطة الملحوظة. ذكرت Lookonchain أن أحد خبراء البيتكوين وسّع مركزه على Hyperliquid ليصل إلى 120,094 ETH، مع تحديد سعر التصفية عند 2,234 دولار. هذا قريب جداً من المستويات الحالية، مما يجعلني أعتقد أنهم يمشون على حبل مشدود. هذا المركز وحده يُظهر خسارة خلال 24 ساعة تتجاوز 13.5 مليون دولار.

مُتداول آخر، يُعرف باسم Machi Big Brother، يحتفظ بمركز شراء طويل على 6,000 ETH مع مستوى تصفية عند 3,152 دولار. ثم هناك الحوت الصيني الذي تنبأ بانهيار السوق في أكتوبر — وهم الآن يمتلكون مركز شراء طويل على Hyperliquid بقيمة $300 مليون ETH وفقاً لبيانات Arkham.

الرافعة المالية القياسية تخلق ضعفاً

ما يقلقني هو وضع الرافعة المالية. تظهر بيانات CryptoQuant أن نسبة الرافعة المقدرة لإيثريوم على منصة رئيسية وصلت إلى 0.579، وهي على ما يبدو أعلى مستوى مسجل على الإطلاق. عندما تصل الرافعة إلى هذا الحد، حتى التحركات الصغيرة في السعر يمكن أن تؤدي إلى تصفيات جماعية.

شرح محلل يُدعى Arab Chain أن ارتفاع نسب الرافعة يعني أن العقود المفتوحة الممولة بالاقتراض تنمو بسرعة أكبر من الأصول الفعلية على المنصات. هذا يجعل السوق هشاً — حيث تصبح التقلبات المفاجئة في السعر خطرة، لأن المتداولين يُصَفَّون بسهولة أكبر سواء ارتفع السعر أو انخفض.

تاريخياً، كانت قمم الرافعة المماثلة تتزامن مع ضغط سعر شديد وغالباً ما كانت تشير إلى قمم السوق المحلية. لست أقول إن ذلك يحدث الآن، لكن النمط يستحق الملاحظة.

ضعف سوق السبوت يزيد من المشكلة

السوق الفوري لا يساعد أيضاً. ذكرت Wu Blockchain أن حجم التداول الفوري على المنصات الكبرى انخفض بنسبة 28% في نوفمبر 2025 مقارنةً بأكتوبر. شهدت Bitget انخفاضاً بنسبة 62%، وانخفضت بعض المنصات بنسبة 44%، و MEXC انخفضت بنسبة 34%. فقط Bitfinex أظهرت نمواً بنسبة 17%.

عامل آخر يثير القلق هو تدفقات العملات المستقرة. أبرزت BeInCrypto أن ودائع العملات المستقرة إلى المنصات قد انخفضت بنسبة 50%، من $158 مليار في أغسطس إلى حوالي $78 مليار حالياً. هذا انخفاض كبير في القدرة على الشراء.

عندما تجمع بين انخفاض حجم السوق الفوري، وتراجع احتياطيات العملات المستقرة، والرافعة المالية القصوى، تقل قدرة إيثريوم على التعافي من ضغط الهبوط. الحيتان قد تكون واثقة من مراكزها، لكن ظروف السوق المحيطة بهذه المراكز تبدو محفوفة بالمخاطر.

سيناريو مخاطر التصفية

إليك ما أعتقد أن قد يحدث. إذا انخفض سعر ETH حتى بشكل معتدل، فإن تلك إشارات التصفية عند 2,234 دولار و3,152 دولار تصبح تهديدات حقيقية. قد يؤدي تأثير الدومينو الناتج عن التصفية إلى دفع الأسعار أدنى، مما يثير المزيد من التصفية.

هذه فخ الرافعة الكلاسيكي — يستخدم المتداولون المال المقترض لتعزيز الأرباح، لكنهم يضاعفون الخسائر أيضاً. مع تقليل القدرة على الشراء الفوري وتراجع احتياطيات العملات المستقرة، يقل رأس المال المتاح لامتصاص ضغط البيع أو دعم الأسعار خلال الانخفاضات.

يبدو أن الحيتان تراهن على ارتفاع السعر على المدى القصير، ربما تتوقع زخم إيجابي من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لكن مستويات الرافعة تجعل مراكزهم عرضة لما قد يكون تقلبات سوق طبيعية.

ما هو مثير للاهتمام هو أن هؤلاء المتداولين الكبار على دراية بالمخاطر — فهم خبراء بما يكفي ليفهموا كيف تعمل الرافعة المالية. ومع ذلك، يختارون الاحتفاظ بهذه المراكز على الرغم من الخطر الواضح. ربما لديهم استراتيجيات تحوط إضافية لا نراها، أو ربما هم واثقون جداً في توقعاتهم السوقية.

على أية حال، الإعداد الحالي يخلق وضعاً متوتراً لأسعار إيثريوم في الأسابيع القادمة. على السوق أن يراقب تلك مستويات التصفية عن كثب.