#甲骨文 ، هل هناك مشكلة قادمة؟

مؤخرًا، قفزت مبادلة الائتمان الافتراضية (CDS) بشكل غير طبيعي، هذا الإشارة تستحق من جميع المهتمين بمجال الذكاء الاصطناعي أن يوليها اهتمامًا جديًا. 🧐
إذا كانت شركة أوراكل تواجه فعلاً مشكلة على مستوى الائتمان، فإن التأثير لن يقتصر عليها فقط، بل قد يتسبب في تقلبات كبيرة في قطاع التكنولوجيا الذكية بأكمله.
من خلال تقييم سوق السندات، يبدو أن السوق يرفع بشكل واضح من تقييم مخاطر الائتمان الخاصة بـ #Oracle . تاريخيًا، كواحدة من شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى ذات الجودة العالية، حافظت أوراكل على CDS بين 30 و50 نقطة أساس، وهو مستوى يُعتبر تقريبًا من فئة "السندات الحكومية شبه" من حيث الأمان.
آخر مرة ارتفعت فيها CDS بشكل واضح كانت في عام 2022. حينها، قام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بشكل حاد، وتعرضت أسهم التكنولوجيا وسنداتها لبيع جماعي، حيث وصلت CDS الخاصة بأوراكل إلى 120–140 نقطة أساس، وهو ما يعكس صدمة سيولة كلية.
لكن هذه المرة، الخلفية مختلفة تمامًا.
لا رفع أسعار فائدة، ولا أزمة سيولة واضحة، ولا يوجد خطر نظامي على المستوى الكلي. السبب الرئيسي وراء ذعر السوق هو:
هل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي يتجاوز الحد، ويبدأ في استنزاف ميزانية الشركات التكنولوجية؟
بعبارة أخرى، السوق يختبر مسبقًا "اختبار ضغط" لمجال الذكاء الاصطناعي.
عندما ترتفع CDS بسرعة دون وجود صدمة كلية، فهذا يدل على أن الأموال بدأت تقلق:
هل ستتحول استثمارات الحوسبة عالية الأداء، والتوسع المستمر لمراكز البيانات، إلى ضغط مالي حقيقي في الأرباع القادمة؟
هذه ليست مجرد ضوضاء عاطفية، بل هي تغير في تقييم السوق للائتمان، بمستوى أعلى بكثير من تقلبات أسعار الأسهم.
من المبكر الحديث عن "حدوث مشكلة"، لكن هذه الإشارة على الأقل توضح شيئًا واحدًا:
السرد الخاص بالذكاء الاصطناعي، يدخل الآن مرحلة "توقعات النمو" إلى "قيود الميزانية العمومية".
نتمنى أن تسير الأمور على ما يرام.
لكن تغيرات CDS هذه تستحق المتابعة المستمرة. 🧐