شاهدت منشورات الأصدقاء على وسائل التواصل الاجتماعي، والكل يتحدث عن رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، وبدأ البعض يصرخ "تسييل الأرباح والهروب من القمة". لكنني أعتقد أنه من المهم أن نكون عقلانيين في النظر إلى الأمر.

هذا الخميس والجمعة (18-19 ديسمبر)، من المرجح أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى 0.75%، بعد أن كان 0.5%. توقعات السوق تشير إلى احتمالية بنسبة 98%، لذلك لا يوجد الكثير من المفاجآت.

لكن السؤال هو — ما مدى تأثير ذلك على سوق العملات الرقمية؟

**المنطق الأساسي هو كالتالي**

على مدى العقود الماضية، ظل المستثمرون العالميون يلعبون لعبة التحكيم: باستخدام اقتراض بحدود تكاليف قريبة من الصفر بالين الياباني، وتحويله إلى الدولار أو عملات أخرى، ثم شراء أصول ذات عائد مرتفع مثل السندات الأمريكية، الأسهم الأمريكية، أو البيتكوين. اليابانيون يسمون هذه العملية "تحكيم"، ويشارك فيها من المؤسسات الكبرى إلى المستثمرين الأفراد "السيدة واديا".

الآن، مع رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني، ستزداد تكلفة اقتراض الين على الفور. والأهم من ذلك، أن رفع الفائدة عادة ما يؤدي إلى ارتفاع قيمة الين، مما يقلل من فرص التحكيم. المستثمرون العقلانيون سيبدأون في التصرف: بيع الأصول الرقمية التي يملكونها → استبدالها بالين → سداد الديون. ومع تكرار هذه العمليات، تتدفق الأموال خارج سوق العملات الرقمية.

**ماذا تقول التجربة التاريخية؟**

ثلاث مرات سابقة رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة، وخلال 4-6 أسابيع بعدها، شهد البيتكوين انخفاضات حادة. بعد رفع الفائدة في مارس 2024، انخفض البيتكوين بنسبة 27%؛ وفي يوليو من نفس العام، كانت هناك نتائج مماثلة. البيانات واضحة، وتؤكد أن عمليات إغلاق مراكز التحكيم حقيقية وواقعية.

لكن، هل ستكرر هذه المرة التاريخ نفسه؟ ليس بالضرورة. البيئة السوقية الحالية، حجم الأموال، وتفضيلات المخاطرة تختلف عن الماضي. بدلاً من الانسياق وراء الذعر، من الأفضل التفكير جيدًا في السيناريوهات المحتملة بعد هذا الرفع في سعر الفائدة.