هل تراقب مخططات الشموع حتى تؤلم عينيك مؤخرًا؟ عند فتح السوق، يكون اللون أخضر، وتملأ الأخبار عن رفع سعر الفائدة على الين الياباني والتوتر في السيولة، حتى أن أصدقائك الذين يلعبون الذهب بجانبك جاءوا يسألون: "هل ستُصفّى العملات الرقمية مباشرة؟"

دعني أقول لك الحقيقة. في هذه النقطة الزمنية، من يضع كامل أمواله في السوق، إما أن لديه ثروة كبيرة جدًا، أو أنه لم يمر بتدمير السوق الحقيقي من قبل.

خصوصًا في فترة "الشيطان" قبل عيد الميلاد — السوق الرقمية يكون بالفعل في حالة ركود بسبب انسحاب رؤوس الأموال من أوروبا وأمريكا، ومع متغير الين الياباني، قد يكون المشهد أكثر جنونًا من تلك المرة في 2022 مع FTX. اليوم، لن أضيع الوقت في الثرثرة، وسأوضح لك من خلال تاريخ التمويل على مدى 30 سنة: لماذا عندما يتحرك الين، يتعين على جميع متداولي العملات الرقمية حول العالم أن يتبعوا؟

**كيف أصبح الين الياباني هو الدعم غير المرئي للأصول العالمية؟**

على مدى الثلاثين سنة الماضية، قام البنك المركزي الياباني بكبح سعر الفائدة بشكل صارم، ليصل إلى مستوى الفائدة الصفرية تقريبًا. بصراحة، اقتراض الين الياباني أرخص من اقتراض المال من الأصدقاء، والفائدة تكاد تكون غير مهمة. هذا الوضع أدى إلى ظهور أقدم استراتيجية في عالم التمويل: اقتراض الين الياباني مع رفع الرافعة المالية، ثم استثمار الأموال في الأصول العالمية — الأسهم الأمريكية، السندات الأمريكية، البيتكوين، والعملات المشفرة المختلفة، حيثما ارتفعت الأسعار، هناك تضع أموالك، وتسمى في المصطلحات الصناعية "تداول الفائدة على الين".

تخيل معي: أستعير 100 مليون ين، والفائدة تقريبًا صفر، ثم أبدلها بالدولار لشراء البيتكوين. فقط إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 5%، أبيع وأحولها مرة أخرى إلى الين لسداد الدين، والباقي كله ربح صافٍ. هذا النوع من الأعمال الآمنة، يفعله المستثمرون المؤسساتيون أكثر بكثير من المستثمرين الأفراد. كم من "الأموال الساخنة" في السوق العالمية تعتمد على تمويل الين الياباني الذي يكاد يكون مجانيًا؟ لا يمكن تقديره بدقة.

لكن اللعبة دائمًا لها نقطة ضعف: بمجرد أن يرتفع سعر الين (أي زيادة الفائدة)، ترتفع تكلفة الاقتراض، ويبدأ رأس المال الساخن في الهروب بسرعة، ويبيع الأصول التي يملكها بسرعة ليشتري الين ويسدد ديونه. في تلك اللحظة، يتعرض السوق الرقمية لضغوط أيضًا.