رأيت مؤخرًا آراء وول ستريت حول أداء سوق الأسهم الأمريكية في العام المقبل، وبصراحة هناك اختلافات كبيرة. المؤسسات الكبرى تتوقع بشكل أساسي أن يصل مؤشر S&P 500 إلى نطاق 7500-8000، معتمدين بشكل رئيسي على موجة الذكاء الاصطناعي التي تثير حماسًا للاستثمار ونمو أرباح الشركات بنسبة حوالي 14%. لكن بنك أوف أمريكا يتخذ موقفًا أكثر حذرًا، ويحدد هدفه عند 7100، والسبب واضح — الأسهم التكنولوجية التي ارتفعت بسبب مفهوم الذكاء الاصطناعي قد تواجه تصحيحًا في التقييم، مع ارتفاعات لا تتجاوز 4% تقريبًا.

الجانب المثير للاهتمام هنا هو أن الأصوات المتفائلة تتخللها نغمة من الحذر. عندما تنظر إلى هذه التوقعات المتباينة، يمكنك أن تشعر بوجود نوع من الصراع في السوق. من جهة، هناك توقعات مؤكدة لنمو الأرباح، ومن جهة أخرى، هناك قلق من فقاعة التقييم. في النهاية، ما إذا كانت هذه الارتفاعات ستستمر بثبات هو بالفعل سؤال — هل ستصل أرباح الشركات إلى المتوقع أم لا، وإلا فإن موجة الذكاء الاصطناعي قد تكون مجرد رحلة على متن قطار الملاهي مرة أخرى.

عندما تتابع هذا النوع من التوقعات الصاعدة، ستكتشف أن منطق السوق يتكرر دائمًا: توقعات الربح تدعم أسعار الأسهم، لكن المخاطر دائمًا ما تكون كامنة في زاوية ما. كيف تميز بين النمو الحقيقي والفقاعة، هذا هو السؤال الحقيقي الذي على المستثمرين التفكير فيه.