آخر بيانات التوظيف الجديدة صدرت، وحالة الاقتصاد الأمريكي غريبة بعض الشيء — يبدو أنه يعاني بشكل كبير، ومع ذلك وول ستريت تحتفل. لماذا؟ لأن السوق متأكد من أن الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في ضخ السيولة.

**كم هو سيء بيانات التوظيف؟**

إضافات الوظائف في نوفمبر كانت 64 ألف وظيفة، يبدو جيدًا، لكن القصة الحقيقية مخيفة. تم تعديل بيانات أكتوبر، وتم خصم 105 آلاف وظيفة، وهو أكبر انخفاض شهري منذ نهاية عام 2020. بمعنى آخر، خلال الشهرين الماضيين، سوق العمل الأمريكي يتقلص بشكل عام، وهو إشارة واضحة على انكماش الاقتصاد.

**كلما كان الاقتصاد أسوأ، السوق يرتفع؟**

وفقًا للمنطق التقليدي، إذا كان الاقتصاد سيئًا، فإن السوق المالي يجب أن ينخفض. لكن الآن، المنطق معكوس. فكرة السوق واضحة جدًا: بما أن الاقتصاد ضعيف جدًا، فإن الاحتياطي الفيدرالي لن يجرؤ على الاستمرار في رفع أسعار الفائدة، بل سيضطر إلى خفضها بشكل عاجل لتنشيط السوق. سوق العقود الآجلة بدأ يراهن على أن خفض الفائدة في يناير القادم احتمال زاد إلى 25%. طالما هناك احتمال لضخ السيولة، فإن السوق يجرؤ على الارتفاع.

**لماذا لم ينفجر معدل البطالة عند 4.6% بعد؟**

معدل البطالة عند 4.6% عادةً يرسل إشارة تحذيرية من ركود اقتصادي. لكن هذه المرة، لم يسبب ذعرًا شاملًا، والسبب الرئيسي هو أن معدل المشاركة في سوق العمل بدأ يرتفع مرة أخرى. ببساطة، يعني أن عدد العاطلين زاد، لكن الأشخاص الذين كانوا مستلقين على الأريكة وتركوا العمل خرجوا للبحث عن وظائف. هذا أعطى الاحتياطي الفيدرالي بصيص أمل — سوق العمل لم يتدهور تمامًا بعد.

**المنطق الحالي للسوق بسيط جدًا**: تدهور الاقتصاد → اضطرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة → ارتفاع أسعار الأصول. الاقتصاد الأمريكي يسير على حافة هبوط حاد، وول ستريت تراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيضخ السيولة بشكل غير محدود لمنع الانهيار.