معروف المستثمرين يلعبون برافعة مالية عالية على منصة مشتقات رائدة، ويختبرون حدود التصفية مرارًا وتكرارًا، وبهذه الطريقة يختفي مئات الملايين من الدولارات. والأمر الغريب هو أنه بعد كل عملية تصفية، يستطيع على الفور تعويض الهامش، والاستمرار في المراهنة. ما هو المنطق وراء ذلك؟

عند التحليل، تتكون سلسلة أمواله من ثلاث طبقات:

**الأساس** — نجاح مبكر في ريادة الأعمال، حصل على تدفقات نقدية حقيقية من شركات تكنولوجيا تقليدية. هذه الأموال تشبه حبل النجاة، تدعمه لتحمل خسائر كبيرة على المدى القصير.

**تراكم التشفير** — شارك مبكرًا في مشاريع مثل Mithril وCream Finance، ووقع في فخ العديد من الأصول المشفرة منذ بداية إصدار الرموز. ثروة تراكمت عبر الزمن والحظ.

**محرك السيولة** — يمتلك NFTs من الشركات الكبرى (مثل BAYC)، ويقوم بعمليات بيع واسعة، وتبادلات عبر الإعفاءات، واقتراض بضمانات، وغيرها من العمليات، ليحول باستمرار إلى ETH والعملات المستقرة، مما يمده بالسيولة لصفقات الرافعة المالية بشكل مستمر.

هذه الدورة تبدو مثالية، لكن المشكلة تكمن في أنه حتى مع وجود رأس مال كافٍ، فإن انخفاض بنسبة 4% فقط في رافعة 25 ضعفًا يمكن أن يُفقد كل شيء. هذه ليست قواعد لعبة يمكن للمستثمرين الأفراد العاديين تكرارها.

الدروس الأهم هي: أن الخسائر تقع في الاحتياطيات ذات السيولة العالية، وليست في كامل الثروة؛ وفي مواجهة المخاطر الهيكلية للرافعة المالية العالية، لا أحد محصن تمامًا. البقاء في سوق العملات الرقمية أغلى من الثراء الفاحش بين ليلة وضحاها. اسأل نفسك — هل أنت من يصنع السيولة، أم أنك تُستخدم كسيولة من قبل الآخرين؟