#大户持仓变化 最近黄金市场折腾得挺厉害的。12月中旬金价先是冲上去，结果又被砸下来，短暂突破4300美元后立马回调，最后落在4307美元附近。国内这边周生生足金饰品价格也跟着调整，从高位跌到1349元/克，周大福这些大牌暂时稳住了。

说起2025年的金价走势，确实有点猛。从年初破3000美元、中期破4000美元，到现在年内涨幅超过60%，这种牛市行情确实不多见。高盛那边预计明年年底能冲到4900美元，美银等机构甚至看到5000美元。背后的主要驱动力无非这几个：全球央行持续买买买（中国央行已经连续13个月在增持了），黄金ETF资金源源不断流入创新高，加上避险和资产配置的需求在升温。

往深层想，黄金价格上涨的逻辑其实挺清楚的。一方面美债堆积成山、政策变数多，美元的信用在松动，"去美元化"的大趋势下黄金的战略地位越来越重要。另一方面中东那边局势不稳定，地缘冲突推高了避险需求。再加上AI领域泡沫风险显现，机构开始用黄金作对冲工具。

从短期来看，金价可能会在4200-4500美元这个区间里反复震荡，美联储到底会不会继续降息是个关键因素。如果地缘局势好转、通胀稳住或者降息计划推后，加上一些获利了结的抛压，金价也可能来一波比较明显的回调。