11月非农数据刚出炉，岗位增长6.4万超出预期，但失业率反而攀升至4.6%——这是2021年9月以来的新高。乍一看矛盾得很，但细扒下去其实是个经典的"数据陷阱"。

**لماذا زادت البطالة رغم زيادة الوظائف؟**

المشكلة تكمن في أن طريقتي العد المستخدمتين في البيانات مختلفة. في استبيان الشركات، يُحتسب كل وظيفة على حدة، فإذا كنت تعمل خلال النهار في بنك وتعمل في خدمة التوصيل في المساء، يُحتسب كوظيفتين. النتيجة أن عدد الأشخاص الذين اضطروا للعمل بدوام جزئي بسبب تكاليف المعيشة ارتفع بشكل كبير بمقدار 91 ألف، فعدد الوظائف يبدو جيدًا، لكنه في الواقع نفس الأشخاص يعملون في أكثر من مكان.

أما في استبيان الأسر، يُحتسب الأشخاص بشكل مباشر — بغض النظر عن عدد الوظائف التي يشغلونها، يُعد شخص واحد فقط. الخريجون الجدد، المهاجرون، الباحثون عن عمل الذين تم تسريحهم، جميعهم يواجهون صعوبة في العثور على وظائف مناسبة، مما يؤدي إلى ارتفاع معدل البطالة بشكل طبيعي.

**الفجوة المحرجة بين العرض والطلب**

سوق العمل الأمريكي يحتاج شهريًا إلى 100,000 إلى 150,000 وظيفة جديدة للحفاظ على استقرار معدل البطالة، و6.4万 بعيد جدًا عن ذلك. عدد الباحثين عن عمل الجدد كبير جدًا، والوظائف الجديدة غير كافية.

الأكثر إيلامًا هو أن توزيع الوظائف الجديدة غير متوازن جدًا. قطاع الرعاية الصحية أضاف 4.6万 وظيفة، والبناء أضاف 2.8万، بينما القطاعات الأخرى تتراجع — اللوجستيات نقصت بمقدار 1.8万، والقطاع الحكومي نقص بمقدار 0.6万. بمعنى آخر، فرص العمل للأطباء والمهندسين كثيرة، لكن الباحثين عن عمل في القطاعات الأخرى لا زالوا يتنافسون بشدة.

**البرودة وراء الواجهة الإيجابية الظاهرة**

الظهور أن الوظائف زادت بشكل يفوق التوقعات يبدو إيجابيًا، لكن المنطق العميق هو أن سوق العمل يبرد، والأوضاع المعيشية تضيق على الناس. من المرجح أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على موقفه المتحفظ، ولن يسرع في خفض الفائدة. بالنسبة للعملات الرقمية، هذا يعني أن بيئة السيولة ستظل مدعومة على المدى القصير. لكن المخاطر تتراكم — توسع البطالة، ضغط الاستهلاك، واحتمالية الركود الاقتصادي تظل قائمة.

تنويع المهارات، وتوزيع المخاطر، هو قانون البقاء في هذا العصر.