أحدث بيانات التوظيف في الولايات المتحدة تظهر أن الأمور تبدو مثيرة من الخارج — حيث أُضيفت 64,000 وظيفة جديدة، لكن معدل البطالة ارتفع بدلاً من ذلك إلى 4.6%. ما السر وراء ذلك؟

ببساطة، إنها "معركة على المواقع". الشركات تقول إن الوظائف تتزايد، لكن استطلاعات الأسر تظهر أن عدد العاطلين عن العمل زاد، وبيانات الاستطلاع تتعارض. المفتاح هو أن الوظائف الجديدة لا تكفي لسد الفجوة.

إلى أي مدى هو الأمر مؤلم؟ زاد عدد الأشخاص الذين يعملون في وظائف متعددة بمقدار 910,000. تكاليف المعيشة كانت قد ضغطت على العاملين لدرجة أنهم لم يعودوا يستطيعون التنفس، وأصبح العمل خلال النهار والعمل الجزئي في الليل هو الوضع الطبيعي الجديد. هذا ليس حماسًا، بل هو اضطرار قسري.

وعند النظر بشكل أدق إلى توزيع الوظائف، يتضح الأمر أكثر. القطاع الصحي أضاف 46,000 وظيفة، والبناء زاد بمقدار 28,000، وهذه القطاعات ثابتة ومستقرة. لكن قطاع اللوجستيات قام بتسريح 18,000، وتقليص حجم الحكومة بمقدار 6,000. الأطباء والعمال في البناء يزدهرون، بينما يتنافس الموظفون في المكاتب والعمال اليدويون على حد سواء.

يحتاج السوق إلى 100,000 إلى 150,000 وظيفة جديدة شهريًا للحفاظ على الاستقرار، وفي نوفمبر أُضيف فقط 64,000. الخريجون الجدد والمهاجرون يتدفقون باستمرار، والذين تم تسريحهم يبحثون عن عمل، والمنافسة تزداد حدة.

هذه ليست علامة على اقتصاد ساخن جدًا، بل على تبريد هيكلي. على الرغم من أن سوق العمل يبدو جيدًا، إلا أن جودة التوظيف تتدهور. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن هذه "البيانات المنقسمة" تعطيه سببًا لخفض الفائدة — الاقتصاد ليس قويًا جدًا، والمساحة لتشديد السيولة محدودة.

إشارة واضحة لسوق العملات المشفرة: تبريد سوق العمل يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتعجل في تشديد السيولة، والأصول ذات المخاطر ستظل مدعومة. في التاريخ، سلكت السوق نفس الطريق في 2019 — تدهور البيانات الاقتصادية، وتوقعات خفض الفائدة تتزايد، وبيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى ترتفع بشكل متتالي. بمجرد أن تتشكل توقعات التيسير، لن ينقطع وقود السوق.

السوق المشفرة يحب هذا النوع من التوقعات. على الرغم من وجود مخاوف خفية، فإن تشكيل دورة خفض الفائدة هو خبر سار للأصول ذات المخاطر.