يستعد البنك المركزي الياباني لاتخاذ قرار سياسي في 19 من الشهر، وتداولات السوق تشير إلى احتمال رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. لماذا يستحق هذا الخبر اهتمامنا؟ السبب بسيط — اليابان تتبع سياسة أسعار فائدة منخفضة على المدى الطويل، والمستثمرون المؤسسيون بشكل عام يلعبون لعبة "سواب اليورو" : اقتراض الين الرخيص، وتحويله إلى الدولار، ثم استثماره في أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والأسهم الأمريكية. العائد من فارق الفائدة كبير، ولكن المخاطر موجودة أيضًا.

بمجرد أن يرفع البنك المركزي الفائدة فعليًا، تتغير القواعد. ارتفاع تكاليف الاقتراض يعني تقلص فرص الأرباح من الفروق، ولن يكون لدى المؤسسات دوافع للحفاظ على مراكزها، ويفضلون تصفية مراكزهم — ببيع البيتكوين واسترداد الين لسداد الديون. النتيجة هي أن السيولة العالمية ستتقلص فجأة، وتكون الأصول ذات التقلبات العالية مثل البيتكوين من أول المتأثرين، وتصبح هدفًا للبيع.

التاريخ يعطينا مرجعًا واضحًا. بعد رفع الفائدة في اليابان في مارس العام الماضي، انخفض البيتكوين بنسبة 23%؛ وفي يوليو، مع رفع الفائدة مرة أخرى، زاد الانخفاض إلى 26%؛ وفي يناير من هذا العام، أدى رفع الفائدة إلى انخفاض يقارب 30%. وفقًا لتوقعات السوق، إذا كان هدف رفع الفائدة هذه المرة هو 0.75%، فإن الضغط على المدى القصير واضح. بعض الناس بدأوا يتساءلون عما إذا كان البيتكوين سيحاول اختبار مستوى الدعم عند 70,000 دولار.

لكن لا تكن متشائمًا جدًا. غالبًا ما تكون هذه الانخفاضات نتيجة لـ «القتل المتوقع» — حيث يتم البيع المبكر قبل الإعلان، وعندما تتضح الأمور، قد يحدث انتعاش في السوق. لذلك، الاستراتيجية واضحة: يجب الحذر من المخاطر في الفترة الحالية، ومراقبة الإشارات، لكن فرص الاستثمار على المدى الطويل لم تغلق بعد.