لا تزال السوق تتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرتين في عام 2026، فما هي الفرص الجديدة التي ستتاح للعملات المشفرة؟

مع انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من خفض الفائدة للمرة الثالثة خلال العام في ديسمبر، وتمديد نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالي إلى 3.50% - 3.75%، توجه أنظار السوق الآن نحو عام 2026.

على الرغم من أن توقعات نقطة التوقعات الرسمية للاحتياطي الفيدرالي تشير إلى خفض واحد فقط في عام 2026 (25 نقطة أساس)، إلا أن سوق العقود الآجلة للفائدة لا تزال تتوقع أن يكون هناك خفضان في عام 2026، بمجموع تخفيضات يقارب 58 نقطة أساس.

01 توقعات اختلاف خفض الفائدة

بعد اجتماع ديسمبر، لفتت الفجوة في التوقعات بين صانعي السياسات والمراقبين الاقتصاديين الانتباه. تظهر نقطة التوقعات أن غالبية مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون خفض فائدة واحد فقط في 2026.

لكن السوق المالي يتبنى وجهة نظر مختلفة، حيث تشير أسعار السوق إلى أن المستثمرين يتوقعون أن يكون هناك تخفيض إجمالي قدره 58 نقطة أساس في العام المقبل، وهو ما يعادل خفضين قياسيين.

توقعات جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً، حيث يتوقع أن يستمر هذا الدورة التيسيرية حتى 2026، مع احتمال أن ينخفض هدف سعر الفائدة الفيدرالي إلى 3% أو أقل. هذا التوقع يعتمد على فرضية أن ضغوط التضخم ستتراجع بشكل معتدل، وأن سوق العمل سيظهر علامات ضعف أكثر.

02 تحول منطق خفض الفائدة

منطق إعادة بدء خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في 2025 قد تحول من التضخم إلى التوظيف. على الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2%، إلا أن الآثار السلبية لتباطؤ نمو التوظيف أصبحت أكثر وضوحًا.

ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة من 4% في يناير إلى 4.4% في سبتمبر، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2021.

قال جاش شيفرين، كبير استراتيجيي البنك والأسواق في جولدمان ساكس، إن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أرسل مؤخرًا إشارة واضحة: أن التغير الهيكلي في سوق العمل يثير اهتمام صانعي السياسات بشكل كبير. ستصبح بيانات التوظيف في الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كان سيتم إعادة بدء خفض الفائدة أم لا.

03 تباين السياسات بين البنوك المركزية العالمية

على الصعيد العالمي، تظهر مسارات السياسات للبنوك المركزية الرئيسية تباينًا. بخلاف مسار خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن تواصل بنك اليابان التزامه برفع الفائدة.

من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة القياسي عند 2%، بينما قد يتبع بنك إنجلترا خطى الاحتياطي الفيدرالي ويخفض الفائدة.

كما تختلف سياسات اقتصادات الأسواق الناشئة. أعلن البنك المركزي التركي عن خفض آخر للفائدة، حيث خفض السعر القياسي بمقدار 150 نقطة أساس ليصل إلى 38%؛ بينما أبقى البنك المركزي البرازيلي على سعر فائدة مرتفع عند 15%، محافظًا على موقف متشدد.

04 تأثير خفض الفائدة على مختلف الأصول

من خلال الخبرة التاريخية، فإن دورات خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي لا تؤثر بنفس الطريقة على جميع الأصول.

بالنسبة لمؤشر الدولار الأمريكي، فإن اتجاهه لا يرتبط بشكل واضح بقرار خفض الفائدة، ويعتمد بشكل أكبر على فارق الفائدة بين الولايات المتحدة والاقتصادات غير الأمريكية، وجودة الاقتصاد. في 2025، ضعف مؤشر الدولار يرجع إلى عوامل متعددة، منها تراجع الفائدة الأمريكية، وضعف الاقتصاد الأمريكي، وتدهور سمعة الأصول بالدولار.

أما الذهب، فقد يستفيد من خفض الفائدة المعتدل ومن مخاطر استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. على الرغم من أن مساحة انخفاض عائدات السندات الأمريكية محدودة، إلا أن تراجع استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتدهور آفاق المالية الأمريكية، وتزايد المخاوف بشأن سمعة الدولار، قد يعزز من جاذبية الذهب.

بالنسبة لليوان الصيني، من المتوقع أن يظل قويًا في 2026. عوامل دعم اليوان تشمل أداء الصادرات القوي، وتحسن التوترات التجارية، وزيادة جاذبية الأصول الصينية.

05 التأثير المحتمل على سوق العملات الرقمية

في ظل تيسير السيولة المعتدل بالدولار، قد تتغير أنماط تدفق رأس المال العالمية. باعتبار سوق العملات الرقمية أصولًا حساسًا للسيولة العالمية، فقد تواجه فرصًا وتحديات جديدة.

تباين السياسات النقدية للبنوك المركزية الكبرى، خاصة بين الاحتياطي الفيدرالي والبنوك الأخرى، قد يزيد من حدة تدفقات رأس المال، حيث قد تتجه بعض الأموال الباحثة عن عوائد أعلى أو الملاذات الآمنة نحو العملات الرقمية.

كما أن التغيرات المحتملة في قيادة الاحتياطي الفيدرالي تثير حالة من عدم اليقين في السوق. قال الرئيس الأمريكي ترامب إن كافن ووش، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق، هو المرشح الأبرز لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم. قد تؤثر التغييرات في صانعي السياسات على مسار السياسة النقدية المستقبلية.

06 ديناميكيات الأصول الرقمية على منصة Gate

حتى 17 ديسمبر 2025، وبسبب توقعات خفض الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، شهدت الأصول الرقمية على منصة Gate.io ما يلي:

بيتكوين (BTC) بعد تصحيح قصير الأمد، استفادت من تحسن التوقعات بشأن السيولة الكلية، وأظهرت مرونة في السعر. إيثريوم (ETH) وغيرها من رموز العقود الذكية الرئيسية، مع ارتفاع شهية السوق للمخاطر تدريجيًا، زادت نشاطات التداول.

في ظل توقعات خفض الفائدة، حظيت رموز الأصول الواقعة على أرض الواقع (RWA) المرتبطة بالاقتصاد الحقيقي باهتمام. كما أن تقلبات الأسواق المالية التقليدية قد تدفع بعض المستثمرين إلى الاعتماد على العملات المستقرة كملاذ آمن قصير الأمد أو كأصول انتقالية.

يرجى ملاحظة أن سوق العملات الرقمية يتسم بالتقلب العالي، وأن جميع بيانات الأسعار تتغير في الوقت الحقيقي. ما ورد أعلاه هو مجرد ملاحظات سوقية في نقطة زمنية معينة، ولا يشكل نصيحة استثمارية. يرجى مراجعة الأسعار الحية على منصة Gate.io واتخاذ قراراتك بشكل مستقل.

07 توقعات مسار خفض الفائدة في 2026

على الرغم من أن نقطة التوقعات للاحتياطي الفيدرالي تشير إلى خفض واحد فقط في 2026، إلا أن ضعف سوق العمل واستقرار التضخم النسبي قد يدفعان الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة مرتين، مع تركيز على النصف الأول من العام.

قال لور تشي هين، رئيس معهد أبحاث Yuekai Securities، إن السيناريو الأساسي هو أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة مرتين في 2026، مما يخفض الحد الأدنى لمعدل الفائدة الفيدرالي إلى حوالي 3%. الأسباب الرئيسية تشمل استقرار التضخم، وضعف سوق العمل، واحتمالية تدخل البيت الأبيض لصالح التيسير النقدي.

وتوجد عدم يقين حول وتيرة خفض الفائدة في 2026، مع احتمال أن يتم تنفيذه في النصف الأول من العام. بعد ذلك، مع ظهور آثار خفض الفائدة الإيجابية على الاقتصاد، واستقرار سوق العمل تدريجيًا، قد يوقف الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة.

التطلعات المستقبلية

عندما يتقلص الفارق بين توقعات السوق لخفض الفائدة في 2026 ونقطة التوقعات للاحتياطي الفيدرالي تدريجيًا، يبدأ تدفق رأس المال العالمي في إعادة ترتيب أولوياته. تتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى أقل من 3%، بينما ترى مورغان ستانلي أن الاحتياطي الفيدرالي دخل مرحلة “الانتظار”.

سوق العملات الرقمية، باعتباره ساحة الصراع الأول لتدفقات رأس المال العالمية، يتأثر بشكل كبير بتقلبات سعر البيتكوين مع كل إصدار لبيانات التوظيف الأمريكية. المتداولون الذين يراقبون تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وبيانات التضخم بدأوا في تعديل موازناتهم الاستثمارية.

سواء خفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرة واحدة أو مرتين، فإن تغير البيئة السيولة العالمية قد بدأ بالفعل في التبلور.