السوق الصاعدة للذهب تحمل تغييرات غير متوقعة: قد تصل أسعار الذهب في عام 2026 إلى ارتفاع بنسبة 30%، ولكنها قد تنخفض أيضًا بنسبة 20%

2025 سنة، شهدت الذهب ارتفاعات ملحمية، حيث زادت قيمته على مدار العام بأكثر من 60%، محطماً أكثر من 50 مستوى قياسي تاريخي. هذا الأداء القوي جعل منه أحد الأصول الرئيسية التي كانت الأكثر أداءً على مستوى العالم خلال العام.

مع ارتفاع سعر الذهب إلى مستويات غير مسبوقة، تحول التركيز الآن إلى عام 2026: هل ستستمر هذه السوق الصاعدة في الارتفاع، أم أن هناك تحولات كبيرة في الطريق؟

لم تقدم جمعية الذهب العالمية (WGC) في تقرير التوقعات الخاص بـ 2026 إجابة واحدة، بل كشفت عن أربع سيناريوهات مختلفة تمامًا، وأحدها الأكثر تشاؤمًا يشير إلى احتمال تراجع سعر الذهب من المستويات العالية بنسبة تتراوح بين 5% و20%. هذا يذكر المستثمرين بأن سوق الذهب، في ظل بيئة ماكرو اقتصادية معقدة ومتقلبة، يقف عند مفترق طرق مليء بعدم اليقين.

01 وراء احتفالية الذهب: استعراض سوق 2025 الملحمي

كان أداء سوق الذهب في 2025 يُعد “تاريخيًا”. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، ارتفعت أسعار الذهب خلال العام بأكثر من 60%، وحققت أكثر من 50 مستوى قياسي تاريخي.

هذه الارتفاعات القوية كانت مدفوعة بقوى نادرة تتعاون بشكل غير معتاد. من ناحية الطلب، وصل الطلب العالمي على الذهب في الثلاثة أرباع الأولى إلى ذروته التاريخية عند 3640 طنًا، بزيادة قدرها 41% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

وكان الطلب الاستثماري في السوق الصينية هو المحرك الرئيسي، في حين أن عمليات شراء الذهب الاستراتيجية من قبل البنوك المركزية العالمية وفرت دعمًا هيكليًا قويًا للسعر.

القوى التي دفعت هذا الاتجاه كانت متوازنة بشكل غير معتاد. وفقًا لنموذج تحليل عائدات الذهب الخاص بـ WGC، ساهمت بيئة المخاطر العالية بنسبة حوالي 12 نقطة مئوية من العائد، في حين أن ضعف الدولار وتراجع أسعار الفائدة ساهم بنسبة حوالي 10 نقاط مئوية.

كما أن الزخم الناتج عن ارتفاع الأسعار نفسه ساهم بشكل كبير، مما جذب العديد من المستثمرين الذين يتبعون الاتجاهات.

02 مفترق الطرق: أربع سيناريوهات لمصير الذهب

لم تقدم جمعية الذهب العالمية توقعًا واحدًا لسعر الذهب، بل استندت إلى مسارات اقتصادية كونية مختلفة، ورسمت أربعة سيناريوهات محتملة لعام 2026. وهو بمثابة خارطة طريق لمواجهة عدم اليقين.

الأول هو “السيناريو التوافقي”: إذا استمر النمو الاقتصادي العالمي في الاستقرار، وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار حوالي 75 نقطة أساس، فمن المرجح أن يتراوح سعر الذهب بين ارتفاع وانخفاض بنسبة 5% حول المستويات الحالية، مع تذبذب في نطاق ضيق.

الثاني هو “الركود المعتدل”: إذا تدهورت الحالة الاقتصادية الأمريكية، وزادت تقلبات السوق، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض الفائدة بشكل أكثر حدة. في هذا السيناريو، من المتوقع أن يرتفع سعر الذهب بين 5% و15%.

الثالث هو “الدورة السلبية”: إذا تصاعدت التوترات التجارية أو الصراعات الجيوسياسية، وتباطأ الاقتصاد العالمي بشكل متزامن، مع تزايد الطلب على الأصول الآمنة، واتباع سياسات نقدية واسعة التيسير، فقد يدفع ذلك سعر الذهب للارتفاع بين 15% و30%، وهو الأكثر تفاؤلاً.

الرابع هو “عودة التضخم”: وهو السيناريو الأكثر حذرًا في التقرير. إذا دفعت السياسات التحفيزية الاقتصاد للنمو فوق المتوقع، وظهرت ضغوط تضخمية من جديد، فقد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض الفائدة أو يعيد رفعها.

هذا من شأنه أن يرفع من العوائد الحقيقية والدولار، مما يزيد من تكلفة حيازة الذهب بشكل كبير. في هذا السيناريو، قد يواجه سعر الذهب تصحيحًا بين 5% و20%.

03 مخاوف السوق: ركيزتان داعمتان لسعر الذهب تتغيران

هل يمكن لسوق الذهب في 2026 أن يحافظ على قوته، يعتمد بشكل كبير على متغيرين رئيسيين: عمليات شراء البنوك المركزية من الذهب، وإمدادات الذهب المعاد تدويره من القطاع الخاص.

في السنوات الأخيرة، كانت عمليات شراء البنوك المركزية، خاصة من الأسواق الناشئة، هي أقوى “قوة شرائية” تدعم سعر الذهب. ومع ذلك، عندما يكون السعر عند مستويات عالية جدًا، يصبح السؤال هل ستتغير وتيرة وقرار الشراء لدى البنوك المركزية، مصدر قلق رئيسي للسوق.

من ناحية أخرى، ظهرت ظاهرة غير معتادة في 2025، حيث كان سعر الذهب مرتفعًا، لكن كمية الذهب المعاد تدويره وإعادته للسوق كانت أقل من المتوقع.

سبب رئيسي لذلك هو أن في مناطق مثل الهند، يُستخدم الكثير من المجوهرات الذهبية كضمان للحصول على قروض، بدلاً من البيع المباشر، مما يعني أن مئات الأطنان من الذهب “مقيدة” داخل النظام المالي، ولا تساهم في العرض السوقي.

وهذا يحمل مخاطر: إذا تغيرت الظروف الاقتصادية، وزادت حالات التخلف عن السداد، فقد يتم بيع هذه الذهب المرهون بشكل جماعي، مما يؤدي إلى زيادة مفاجئة في المعروض، ويؤثر على سعر الذهب.

04 انقسامات وول ستريت: آراء المؤسسات حول مستقبل الذهب

هناك خلافات واضحة بين المؤسسات المالية العالمية حول مستقبل الذهب.

على عكس تحليل السيناريو الحذر الخاص بـ WGC، لا تزال العديد من البنوك الكبرى في وول ستريت تتوقع ارتفاع الذهب. على سبيل المثال، تتوقع جولدمان ساكس (Goldman Sachs) أن يصل سعر الذهب إلى 5,055 دولارًا للأونصة بحلول نهاية 2026.

كما وضعت بنك أوف أمريكا (Bank of America) هدفًا عند 5,000 دولار، معتبرة أن الطلب الاستثماري المعتدل يكفي لدفع السعر إلى هذا المستوى بسهولة.

أما سيتي جروب (Citigroup)، فقد أعربت في منتصف 2025 عن وجهة نظر أكثر حذرًا، متوقعة أن يتراجع سعر الذهب تدريجيًا بعد الوصول إلى أعلى مستوى، وربما ينخفض إلى أقل من 3,000 دولار للأونصة.

وحذر أحد استراتيجيي التكنولوجيا في بنك أوف أمريكا، مشيرًا إلى أن سعر الذهب الحالي يتداول بخصم حوالي 20% عن المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وأن الذروة المتوسطة للسوق الصاعدة للذهب عادةً ما تظهر عند خصم حوالي 25%، مما يزيد من مخاطر التصحيح.

05 استغلال فرص الذهب على Gate: استراتيجيات التداول وتحذيرات المخاطر

في مواجهة سوق الذهب غير المستقر بشكل كبير في 2026، يمكن للمستثمرين استخدام المنتجات التداولية على منصة Gate (مثل الذهب الفوري، العقود الآجلة، أو الأصول الرقمية المرتبطة بالذهب) لمواجهة السيناريوهات المختلفة بمرونة.

ملاحظة: PAXG (Pax Gold) هو أصل رقمي مرتبط بالذهب المادي، ويمثل كل وحدة منه ملكية لقطعة ذهبية قياسية من لندن بوزن أونصة واحدة.

حاليًا، سوق الذهب في وضعية مراقبة حاسمة. أكد أنكي، المدير التنفيذي لجمعية الذهب العالمية في الأمريكتين، على أهمية عدم الاعتماد على توقع واحد، بل إجراء “تحليل سياقي” وتعديل المراكز بشكل ديناميكي.

هذه الطريقة مهمة جدًا للمستثمرين الذين يتداولون الذهب على منصات الأصول الرقمية مثل Gate.

التطلعات المستقبلية

بعد أن سجل سعر الذهب أعلى مستوى تاريخي، يتحول المزاج السوقي من التفاؤل الجماعي إلى الحذر والخلاف. أشار محلل سيتي جروب، ماكس ليدن، في منتصف 2025، إلى أن سعر الذهب قد يبدأ تدريجيًا في التراجع بعد الوصول إلى القمة.

وفي الوقت نفسه، تتغير بشكل عميق ملامح احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية العالمية. حاليًا، يشكل الذهب حوالي 25% من احتياطيات العملات الأجنبية الرسمية، منها حوالي 30% في الدول المتقدمة، و15% في الأسواق الناشئة.

مع استمرار الأسواق الناشئة في دفع تنويع احتياطيات العملات الأجنبية، من المتوقع أن يرتفع هذا النسبة، مما يوفر طلبًا هيكليًا طويل الأمد على الذهب.

وفي النهاية، خلص تقرير جمعية الذهب العالمية إلى أن سوق الذهب في 2026 سيستمر في التميز بالتقلبات العالية والفرص الكبيرة. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني مخاطر، لكنه يحمل أيضًا فرصًا.