كشف الحقيقة وراء فقاعة الذكاء الاصطناعي: معدل السعر إلى المبيعات 244 مرة، يتجاوز ذروة الإنترنت، هل هو فرصة أم فخ؟

في ظل موجة الذكاء الاصطناعي التي تجتاح العالم، نبتعد عن العواطف ونركز على جوهر البيانات. على سبيل المثال، مع ChatGPT، من بين 800 مليون مستخدم نشط شهريًا على مستوى العالم، هناك فقط 37.5 مليون مستخدم مدفوع، وإيرادات سنوية تقدر بحوالي 11.25 مليار دولار. عند توسيع النطاق ليشمل سوق الذكاء الاصطناعي النهائي، وفرضية أن كل شخص يشترك في 3 خدمات، فإن الحجم الإجمالي يصل إلى 337.5 مليار دولار. بالمقابل، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لسبعة عمالقة الذكاء الاصطناعي 19.8 تريليون دولار، وحتى لو اعتبرنا فقط 25% من هذه القيمة كعلاوة على الذكاء الاصطناعي، فإنها تصل إلى 8.25 تريليون دولار، مع نسبة سعر إلى مبيعات تصل إلى 244 ضعفًا — وهو أعلى بكثير من تقييمات الشركات الكبرى خلال فقاعة الإنترنت في عام 2000. هل هذا يدل على انفجار الفقاعة؟ دعونا نهدأ ونقوم بحسابات دقيقة لنفهم القيمة الحقيقية للذكاء الاصطناعي والمخاطر المحتملة.

تحليل هادئ لحجم سوق الذكاء الاصطناعي

تقدير سوق ChatGPT والدفع النهائي

استنادًا إلى البيانات العامة، نبدأ بـ ChatGPT ونقدر إيراداته من السوق النهائي، ثم نوسع التقدير ليشمل السوق الكلي للذكاء الاصطناعي. يوضح الجدول التالي العمليات الحسابية الرئيسية:

هذا التقدير متفائل نسبياً، حيث أن العديد من المستخدمين يكتفون باشتراك واحد أو اثنين فقط. من الصعب على المستهلكين العاديين الحفاظ على أكثر من 3 اشتراكات على المدى الطويل، وحتى المستخدمون المتحمسون مثلنا يدفعون حوالي 100 دولار شهريًا.

قيمة السوق وارتفاع التقييم لعمالقة الذكاء الاصطناعي

في السوق الثانوية، ترفع رواية الذكاء الاصطناعي مباشرة قيمة سبعة عمالقة التكنولوجيا. ونحن نعتبر بشكل محافظ أن 25% فقط من القيمة السوقية تعود لعلاوة الذكاء الاصطناعي، ونحسب نسبة السعر إلى المبيعات. يوضح الجدول التالي قيمة الشركات (وفقًا لأحدث البيانات):

إجمالي علاوة الذكاء الاصطناعي البالغة 8.25 تريليون دولار، مقسومًا على سوق السوق النهائي البالغ 337.5 مليار دولار، يعطي نسبة سعر إلى مبيعات قدرها 244 ضعفًا. هذا أعلى بكثير من ذروة فقاعة الإنترنت عام 2000، حيث كانت نسب بي/س في أمازون 19 و26 في مايكروسوفت. حتى بعد انفجار الفقاعة، فإن الشركات الرابحة مثل أمازون ستحتاج من 10 إلى 15 سنة لاستعادة أسعار أسهمها.

مقارنة تقييمات الذكاء الاصطناعي بالفقاعات التاريخية

بعيدًا عن التقييمات في السوق الأولي التي تقترب من تريليون دولار، فإن السوق الثانوية تظهر بالفعل تقييمات مرتفعة. خلال فقاعة الإنترنت، كانت نسب بي/س للشركات الكبرى تتراوح بين 16 و35، بينما الآن تصل إلى 244، مما يدل على أن السوق يتجاوز الواقع بكثير. على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي هو أداة إنتاج عالية الكفاءة، يمكنها تقليل تكاليف الوظائف الابتدائية (والشركات على استعداد لدفع 50-100 دولار شهريًا)، إلا أنه ليس “إنتاجية بحد ذاتها”، ويصعب تسعيره بمستوى الأجور (2000-3000 دولار شهريًا). ومع ذلك، يمنح السوق المالي تقييمات “ثورية” واضحة، وهو تناقض واضح.

الافتراضات المستقبلية المتفائلة ومتغير AGI

حتى مع أكثر الافتراضات تفاؤلاً، إذا زاد عدد المستخدمين النهائيين المدفوعين بمقدار 10 أضعاف ليصل إلى 375 مليون (أي أكثر من سكان الولايات المتحدة)، فإن نسبة السعر إلى المبيعات ستظل 24 ضعفًا، وهو ليس رخيصًا في صناعة ناضجة. ولكن إذا تحقق الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، وأصبح الذكاء الاصطناعي بديلًا لإنتاجية الإنسان، فإن التقييمات الحالية قد تصبح “رخيصة”. فمثلًا، عند النظر إلى أمازون في عام 2000 من منظور 2025، فإنها ستكون “رخيصة بشكل غير معقول”. بشرط أن تشتري وتتحلى بالصبر لمدة 10-15 سنة. لا أحد يعرف متى سيأتي AGI، لذلك فإن الذكاء الاصطناعي ليس بالضرورة فقاعة مطلقة، وليس دائمًا غاليًا. يُنصح بالحفاظ على الصبر بين الرواية والواقع، وخطوة خطوة.