#大户持仓动态 لماذا هذه الموجة من سوق الذهب قوية جدًا؟

قد لا يلاحظ البعض أن الذهب في عام 2025 قد ارتفع بأكثر من 50%، وهذه ليست تقلبات صغيرة. من الظواهر المثيرة للاهتمام أنه في كل مرة يشهد فيها الذهب ارتفاعًا حادًا، يميل سوق العملات المشفرة أيضًا إلى ظهور حماس استثماري جديد — والمنطق وراء كلاهما في الواقع متصل.

**التدفق النقدي المفرط هو الدافع الأول**

بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة منذ سبتمبر، وحتى الآن خفض ثلاث مرات، ومن المتوقع أن يستمر في الخفض حتى عام 2026 (بمقدار حوالي 100 نقطة أساس أخرى). ماذا يعني هذا؟ انخفاض تكلفة حيازة الذهب بشكل مباشر. في السابق، عندما كانت عوائد السندات الأمريكية مرتفعة، كان من الأرخص وضع الأموال في سندات الخزانة الأمريكية لكسب الفوائد بدلاً من تخزين الذهب، والآن الوضع مختلف. كما أن الدولار يتراجع أيضًا، وامتلاك الدولار يصبح أقل قيمة. هذا يشكل دائرة مغلقة: خفض الفائدة → ضعف الدولار → زيادة جاذبية الذهب.

من زاوية أخرى، البنوك المركزية العالمية تشتري الذهب بشكل مكثف. في الربع الثالث من العام الماضي، اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طنًا من الذهب، وفي أكتوبر وحده اشترت 53 طنًا، بزيادة مباشرة بنسبة 36% على أساس شهري. البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطاته لمدة 11 شهرًا متتالية، ووصل إلى 2303 أطنان حتى سبتمبر. لماذا تشتري البنوك المركزية كل هذا؟ ببساطة، هو عملية "إزالة الاعتماد على الدولار" — باستخدام الذهب كأصل غير سيادي لمواجهة مخاطر العملة، وهو أقدم وأكثر أدوات التحوط فاعلية في آليات التحوط.

**الغريزة في الملاذ الآمن في أوقات الفوضى**

عند النظر إلى الوضع الدولي الحالي، يتضح الأمر. الصراع الروسي الأوكراني لم ينته، والأوضاع في الشرق الأوسط تزداد توترًا، بالإضافة إلى أزمة الديون وتصنيف الولايات المتحدة الائتماني، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر قلق المستثمرين العالميين. في مثل هذه الظروف، يصبح الذهب هو الخيار الأكثر أمانًا — "شراء الذهب في أوقات الفوضى" هو مبدأ قديم منذ آلاف السنين، وما زال ساريًا في 2025. تدفق الأموال بحثًا عن ملاذ آمن، وهذه الحاجة للتحوط حقيقية وملموسة.

**تغير جذري في جانب الاستثمار**

موقف المستثمرين المؤسسيين تجاه الذهب تغير بشكل جذري. في السابق، كان يُنظر إلى الذهب على أنه "أداة للتحوط"، الآن يتطور ليصبح "مركزًا رئيسيًا لتوزيع الأصول" — وهو ترقية في العقلية. البيانات تؤكد ذلك أيضًا: تدفقات صناديق ETF الذهبية في الربع الثالث وصلت إلى أعلى مستوى تاريخي، وبلغت الطلبات الاستثمارية 537 طنًا، بزيادة 47% على أساس سنوي. استهلاك الذهب المادي في آسيا أيضًا يظهر مرونة قوية، والفجوة بين العرض والطلب تتوسع، مما يرفع الأسعار بشكل إضافي.

**الدروس المستفادة من سوق العملات المشفرة**

هذه الموجة من سوق الذهب تعكس أيضًا إعادة تخصيص الأموال على مستوى العالم. عندما يكون السيولة بالدولار وفيرة، وتتصاعد المخاطر الجيوسياسية، يركز المستثمرون على أصول ملاذ آمن متعددة — مثل الذهب و($BTC) والعملات المشفرة غير السيادية الأخرى. من ناحية، ارتفاع أسعار الذهب غالبًا ما يكون مصحوبًا بزيادة اهتمام المؤسسات بـ$BTC و$ETH. عمليات شراء البنوك المركزية للذهب، وتسهيلات الاحتياطي الفيدرالي، وتقلبات الجغرافيا السياسية، كل هذه العوامل تتضافر لفتح آفاق جديدة لتخصيص الأصول على المدى الطويل.

**الاستنتاج بسيط جدًا**

ارتفاع الذهب ليس حدثًا عشوائيًا، بل هو نتيجة لتعديل النظام النقدي العالمي، وتصاعد المخاطر الجيوسياسية، وتطور مفاهيم الاستثمار. قد يكون هناك تقلبات قصيرة الأمد، لكن الاتجاه العام قد تم تحديده — وهذه فرصة مهمة لمن يرغب في بناء مراكز طويلة الأمد.