#以太坊行情解读 لماذا الذهب يتفوق دائمًا على السوق العام؟

في الأشهر الستة الأخيرة، يزداد عدد الأشخاص الذين يتابعون اتجاه الذهب. منذ عام 2025 وحتى الآن، ارتفع بأكثر من 50%، وليس ذلك من قبيل الحظ، بل نتيجة لعدة قوى تعمل في وقت واحد.

لنبدأ بموقف الاحتياطي الفيدرالي. دورة خفض الفائدة التي بدأت في سبتمبر قد خفضت الفائدة ثلاث مرات متتالية، ومن المتوقع أن تستمر في العام القادم. هذا أدى إلى ضعف الدولار، وانخفض عائد السندات الأمريكية أيضًا. سابقًا، كان على المستثمرين التخلي عن عوائد السندات عند شراء الذهب، لكن الآن تكاليف الفرصة انخفضت بشكل كبير، مما زاد من جاذبية الذهب. ببساطة، يمكن تلخيص الأمر كالتالي: خفض الفائدة → انخفاض الدولار → ارتفاع سعر الذهب، مما يشكل دائرة منطقية متكاملة.

الأمر الأكثر إثارة هو تحركات البنوك المركزية العالمية. في الربع الثالث من عام 2025، اشترت البنوك المركزية صافي 220 طنًا من الذهب، وفي أكتوبر وحده، اشترت 53 طنًا، بزيادة نسبتها 36% على أساس شهري. البنك المركزي الصيني استمر في زيادة احتياطاته لمدة 11 شهرًا على التوالي، ووصل إلى 2303 أطنان بنهاية سبتمبر. الأسواق الناشئة تتسارع في تقليل اعتمادها على الدولار، وأصبح الذهب أداة استراتيجية لمواجهة مخاطر العملة.

أما الجغرافيا السياسية، فهي أكثر توترًا. الصراع الروسي الأوكراني لم ينتهِ، والأوضاع في فلسطين تتدهور، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط مستمر، بالإضافة إلى مشاكل الدين الأمريكي وتخفيض التصنيف الائتماني، مما أدى إلى تراجع واضح في شعور المستثمرين بالأمان. مقولة "شراء الذهب في زمن الفوضى" تم إثبات صحتها مرة أخرى، حيث تدفقت الأموال بحثًا عن الملاذ الآمن.

جانب الاستثمار أيضًا يتغير. تدفقات صناديق ETF للذهب في الربع الثالث سجلت أعلى مستوى تاريخي، وبلغت الطلبات الاستثمارية 537 طنًا، بزيادة قدرها 47% على أساس سنوي. الطلب على الذهب المادي، خاصة في آسيا، لا يزال قويًا، والفجوة بين العرض والطلب تتسع. العديد من المؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية بدأوا في ترقية استثماراتهم من مجرد أصول للملاذ الآمن إلى جزء أساسي من تخصيص الأصول.

لذا، فإن ارتفاع الذهب ليس ظاهرة عشوائية، بل هو نتيجة لثلاث قوى تعمل معًا: إعادة تشكيل النظام النقدي، تصاعد المخاطر الجيوسياسية، وتحول الوعي الاستثماري. في ظل الدعم المستمر من قبل البنوك المركزية لشراء الذهب وسياسات التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي، فإن مساحة ارتفاع سعر الذهب على المدى المتوسط قد فتحت بالفعل. وإذا حدثت تصحيحات قصيرة الأجل، فقد تكون فرصة جيدة لإعادة ترتيب الاستثمارات.