مقابلة: الرئيسة التنفيذية لـ SynFutures راشيل لين تشرح لماذا تغير صناديق المؤشرات المتداولة شكل انخفاضات البيتكوين، وليس سببها

بينما يتنقل بيتكوين عبر تقلبات الأسعار الأخيرة، يتساءل المشاركون في السوق عن مدى تغير الديناميات الهيكلية.

تحدثنا مع ريتشل لين، الرئيسة التنفيذية والمؤسسة المشاركة في بورصة المشتقات اللامركزية SynFutures، لتحليل المشهد الحالي.

من موثوقية مجموعات أساس تكلفة ETF إلى تغير سلوكيات المساهمين على المدى الطويل، تقدم لين تقييمًا واضحًا للقوى التي تشكل حركة السعر.

تناقش التوتر بين التجميع على السلسلة والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي، وتحلل ما إذا كانت بيانات المشتقات الحالية تشير إلى التراخي أو إلى إعادة ضبط صحية.

إليك مقتطفات من المقابلة.

Invezz: هل تعمل مجموعات أساس تكلفة ETF بشكل ملموس كأرضية سوق تغير بشكل جوهري ديناميات الهبوط، أم أنها تُفسر بشكل مبالغ فيه في سوق لا تزال تتأثر بشكل كبير بالعوامل الكلية؟

تعمل مجموعات أساس تكلفة ETF كدعم ناعم، وليس كأرضيات مضمونة.

وتهم لأنها تتكون من حاملي ETF الذين هم بشكل هيكلي في وضعية شراء أقل تفاعلًا، لكن السعر يحترم تلك المستويات فقط إذا توافقت السيولة والمخاطر الكلية.

غالبًا ما يبالغ المتداولون في الاعتماد عليها دون أخذ التدفقات الأوسع في الاعتبار.

تعمل ETFs على امتصاص العرض الفوري وتخفيف الضغط على البيع، لكنها لا تحدد الاتجاه.

الفوائد، قوة الدولار، والمشاعر العالمية للمخاطر لا تزال تهيمن على التسعير الحدودي — ETFs تغير شكل الانخفاضات، وليس سببها.

Invezz: كيف تطورت مراكز على السلسلة منذ الانخفاض في أكتوبر، وما الذي يميز هذا الإعداد الحالي عن التصحيحات السابقة بنسبة 30% من حيث تكوين المساهمين والاقتناع؟

الفرق الرئيسي هو الملكية. كانت الدورات السابقة تهيمن عليها حاملو العملات المشفرة الأصليون والحساسون للرافعة المالية.

اليوم، تزداد حصة العرض مع ETFs والمخصصين فقط للشراء الذين يعيدون التوازن ببطء ويعملون على أفق يمتد لسنوات متعددة.

وهذا يرفع مستوى الاقتناع الأساسي، حتى لو لم يقضِ على التقلبات.

منذ أكتوبر، شهدنا تدفقات أقل من البورصات، وبطء في سرعة العملات، وسلوك تراكم أكثر استقرارًا.

تعمل ETFs على امتصاص العرض وتقليل ضغط البيع الانعكاسي، لكن الاقتصاد الكلي لا يزال يهيمن على التسعير الحدودي.

Invezz: ماذا تشير أسواق المشتقات خلال هذا التصحيح؟

تشير المشتقات إلى عودة إلى الطبيعي بدلاً من الضغط.

انخفضت الفائدة المفتوحة من أعلى مستوياتها دون عمليات تصفية قسرية، وأعاد التمويل التوازن إلى مستوى أقرب إلى الحياد.

وهذا يوحي بأن المراكز تم تنظيفها بدلاً من أن يتم تفكيكها بشكل عنيف.

Invezz: هل تشير تقلبات التضخم الضمنية المنخفضة إلى إعادة ضبط صحية حيث تم تصفية الرافعة المالية بالكامل، أم أنها علامة على التراخي الذي يخفي هشاشات قد تؤدي إلى تفجير إذا $83k انكسر؟

يبدو الأمر أكثر كأنه إعادة ضبط صحية. بعد تصفية أكتوبر، تم تقليل الرافعة المالية، ويتم تسعير المخاطر بشكل أكثر عقلانية. ضغط التقلبات وحده لا يدل على التراخي — السياق مهم.

انخفضت الرافعة بشكل كبير، لكنها لم تختفِ.

لا تزال الهشاشة موجودة في الخيارات قصيرة الأمد، وتجارة الأساس، والمراكز الاتجاهية في العقود الدائمة. قد يؤدي كسر نظيف أدنى $83k إلى حدوث ضغط موضعي.

Invezz: هل يضع المشهد الاقتصادي الحالي بيتكوين كتحوط أو كوكيل تكنولوجي، وإذا $83k استمر، فهل ستبدو الانتعاشة مختلفة بشكل جوهري عن الأنماط التي شوهدت في 2021 أو 2024؟

في ذلك البيئة، لا تزال بيتكوين تتصرف بشكل أكثر كأصل عالي المخاطر ذو بيتا عالي.

ما لم يقوض استمرار التضخم أو استجابة السياسة بشكل واضح مصداقية العملة الورقية، تظل BTC مرتبطة بأصول المخاطر الأوسع بدلاً من أن تعمل كتحوط خالص.

هذه الانتعاشة على الأرجح ستكون أبطأ وأكثر استدامة. بدلاً من انتعاش على شكل V مدفوع بالرافعة المالية العدوانية، من المحتمل أن نرى ارتفاعًا تدريجيًا يقوده تراكم الفوري، وتدفقات ETF، وانخفاض الرافعة النظامية — أقل انفجارًا، ولكنها أكثر صحة من الناحية الهيكلية مع مرور الوقت.

نشر المقابلة: الرئيسة التنفيذية لـ SynFutures ريتشل لين تشرح لماذا تغير ETFs شكل الانخفاضات في بيتكوين، وليس سببها