سمعت أن البنك المركزي الياباني يعتزم رفع أسعار الفائدة، وكان رد فعل الكثيرين هو كلمة واحدة — هبوط. خاصة عند ذكر الذهب والفضة، يبدو وكأن السماء ستقع علينا. لكن بصراحة، هذا النوع من الردود هو مجرد رد فعل غريزي، والأشخاص الذين يفهمون السوق حقًا لن يفكروا بهذه الطريقة.

لنوضح الأمر: رفع الفائدة لا يعني بالضرورة أن الذهب والفضة ستنخفض. عبر التاريخ، نعرف أن بعد رفع الفائدة في اليابان، لم تكن أسعار الذهب والفضة دائمًا في هبوط، بل غالبًا كانت في ارتفاع. المشكلة الأساسية ليست في "هل سيرتفع أو ينخفض"، بل في "كيفية الرفع" و"كيف ينظر السوق".

هناك نوعان من الاستراتيجيات بشكل تقريبي.

**النوع الأول — الصدمة المفاجئة**

إذا قام البنك المركزي الياباني بمفاجأة السوق، دون أي تحذير، ورفع الفائدة بشكل كبير فجأة، فإن السوق سيتعرض لصدمة قوية. هذا قد يؤدي إلى هبوط حاد في الأصول عالية المخاطر على مستوى العالم. في هذه الحالة، ليست المشكلة أن الذهب والفضة لا قيمة لهما، بل أن الجميع يضطر إلى البيع أولاً، ويحاول الجميع الحصول على السيولة لإنقاذ وضعه، ونتيجة لذلك، تتأثر أسعار الذهب والفضة بشكل مؤقت. ومع ذلك، عادةً لا تدوم هذه الانخفاضات طويلاً، فبمجرد أن يتراجع الذعر، يعود المستثمرون إلى شراء الأصول الآمنة، مما يدفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى، وغالبًا ما يكون الارتفاع قويًا جدًا.

**النوع الثاني — الرفع التدريجي والمتوقع نفسيًا**

هذه المرة، كان السوق قد استوعب بالفعل رفع الفائدة، ولم يكن هناك تصعيد مفاجئ، وكان الوتيرة معتدلة، والجميع كان على علم مسبق. في مثل هذه الحالة، لا يحدث انفجار في السوق، ولا ينهار سوق الأسهم، وبالتالي لا يوجد سبب لبيع كل شيء بشكل مفرط.

بل هناك عوامل تؤدي لصالح الذهب والفضة. ارتفاع سعر الفائدة على الين يضعف الدولار، وعندما يضعف الدولار، عادةً ما يكون للذهب والفضة فرصة للارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، حجم الديون اليابانية كبير، ورفع الفائدة قد يثير مخاوف السوق من تدهور الوضع المالي، مما يجعل الأصول الآمنة تلقائيًا تلقى طلبًا أكبر.

بالنسبة لرفع الفائدة في اليابان في ديسمبر، السوق كان على علم مسبق بذلك. بصيغة أخرى، السوق استوعبت الأمر مسبقًا.