يعمل المستثمرون الأفراد في اليابان على إعادة ترتيب محافظهم بشكل كبير. مبيعات السندات الحكومية للمشترين بالتجزئة وصلت إلى ¥5 تريليون ($32 مليار) في عام 2024 — أعلى مستوى منذ عام 2007. ما الذي يدفع ذلك؟ دورة التشديد التي يتبعها بنك اليابان. مع ارتفاع أسعار الفائدة، الأموال التي كانت تجلس بدون حركة في ودائع البنوك أصبحت الآن تبدو أكثر جاذبية في أماكن أخرى. الأسر تتطلع إلى العائد، وسندات الحكومة اليابانية (JGBs) تستفيد من التدفقات. هذا التحول مهم أيضًا خارج حدود اليابان. عندما تقوم البنوك المركزية بالتشديد وترتفع عوائد السندات، يتغير السرد العام حول المخاطر. رأس المال الذي كان قد يتجه نحو الأسواق الناشئة أو الأصول المتقلبة يبدأ في التحول نحو أدوات أكثر أمانًا. إنه مثال نموذجي على كيف يعيد السياسة النقدية تشكيل تدفقات الأموال — والآن، اليابان تخبرنا أن المدخرات المخزنة في الودائع لم تعد تبدو جذابة جدًا.