سوق هذا الأسبوع كان غريبا بعض الشيء - بمجرد صدور خبر خفض سعر الفائدة، هبط البيتكوين واصطدم مباشرة بعلامة 85 ألف. لم تحتفظ إيثيريوم حتى ب 3,000، وانخفضت أسهم التعدين والأسهم المفاهيمية مجتمعة بأكثر من 10٪. لم يمض سوى يومين منذ بداية الأسبوع، وحسابات الكثير من الناس أصبحت خضراء بشكل مخيف.

ماذا حدث؟ لا يبدو أن هناك سببا أو سببين، بل عدة قوى في نفس الوقت.

**نهاية المراجحة في الين تقترب**

بنك اليابان كان يحتفظ بعقله منذ 30 عاما وهو على وشك رفع أسعار الفائدة (الاحتمال يصل إلى 97٪). هناك نمط تاريخي وراء ذلك: بمجرد أن ترفع اليابان أسعار الفائدة، ينخفض البيتكوين عادة بنسبة 20٪ إلى 30٪. لماذا؟ لأن المستثمرين العالميين كانوا يمضاربون على أصول العملات الرقمية على حساب الين الرخيص، الآن بعد أن ارتفعت أسعار الفائدة وارتفاع تكلفة الاقتراض، لا يمكن إجبارهم إلا على تقليص الاستثمارات وإغلاق مراكزهم. وما هو أكثر إثارة للقلق هو أن اليابان قد تستمر في رفع أسعار الفائدة في 2026، بينما تبيع أيضا 550 مليار صندوق متداول. وهذا يسبب جهدا لجميع أصول المخاطر.

**توقعات السياسة لدى الاحتياطي الفيدرالي غامضة**

خفض سعر الفائدة هو تخفيض، لكن ماذا بعد ذلك؟ كم مرة أخرى يمكن أن تنخفض في 2026؟ لا أحد يستطيع أن يقول. بمجرد صدور بيانات الرواتب غير الزراعية وبيانات مؤشر أسعار المستهلك لهذا الأسبوع، إذا كانت بيانات التوظيف ضعيفة جدا أو ارتد التضخم، سيتغير موقف الاحتياطي الفيدرالي فورا. البنوك المركزية فوضوية في توجهها السياسي، حيث تشدد سرا السيولة – وهو "تشديد غير مرئي" يصعب التعامل معه من رفع سعر الفائدة الصريح.

**كمية كبيرة من الأموال في السلسلة تسحب**

أغلقت مناجم شينجيانغ أكثر من 400,000 آلة ليلة الاثنين، وانخفضت قوة الحوسبة في الشبكة بأكملها بنسبة 17٪. لا يوجد للمنجم مخرج آخر، ولا يوجد تدفق نقدي بدون بيع. كما يقوم المستثمرون الكبار ضمن السلسلة بشحن الأموال، حيث تصل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة إلى 350 مليون دولار في يوم واحد. خسر الحاملون في جلسة التداول الأمريكية بشكل كبير – أكثر من 40٪ أعمق من الجلسة الآسيوية.

**احسب هذه العوامل**

صناديق المراجحة بالين تتراجع + توقعات السيولة تضعف + المعدنون والمستثمرون الكبار يغلقون مراكز جماعية = هذه الموجة من الانخفاض غير عادلة فعلا.

**ماذا تشاهد بعد ذلك؟**

85 ألف هو العائق. إذا أبطأ بنك اليابان عملية رفع أسعار الفائدة، أو إذا لم تكن بيانات الولايات المتحدة قبيحة جدا، فلا يزال هناك احتمال للتعافي. وإلا، قد يحتاج 80 ألف إلى اختبار. لكن سوق العملات الرقمية دائما ما يحب تجاوز التوقعات، لذا استعد واستعد لشايك، وقد لا تزال الحبكة تتطور.