كثير من الناس يسألون مؤخرًا، لماذا سوق البيتكوين هادئ جدًا في هذه الموجة؟ لا يرتفع، وهناك حد أدنى للهبوط. في الواقع، هذا سؤال جيد جدًا.

**جوهر المشكلة ليس على السلسلة، ولا في المضاربين، بل في بيئة الفائدة العالمية — خاصة اليابان.**

دعني أبدأ من البداية. خلال السنوات القليلة الماضية، تباينت مواقف البنوك المركزية عالميًا بشكل واضح. الولايات المتحدة وأوروبا في دورة رفع الفائدة تتشدد خطوة بخطوة؛ أما اليابان، فتعتمد على عمليات عكسية. الفائدة تقريبًا عند الصفر، وتكاليف التمويل تكاد تكون معدومة. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن أرخص مصدر للمال في العالم يتدفق باستمرار من اليابان.

إلى أين تذهب هذه الين الرخيص؟ إلى سوق الأسهم الأمريكية، والأصول عالية المخاطر عالميًا، وبالطبع البيتكوين. يمكنك أن تفهم اليابان على أنها الممول الخفي لسوق الأصول عالية المخاطر — طالما أن الفائدة منخفضة جدًا وتقترب من الصفر، تتدفق هذه الأموال باستمرار إلى أنواع مختلفة من الأصول ذات العائد المرتفع.

لكن الآن تغير الاتجاه. أطلقت بنك اليابان مؤخرًا إشارة واضحة: التضخم لم يعد يمكن السيطرة عليه، ويجب رفع الفائدة، وليس خطوة واحدة، بل تعديل مستمر في السياسات. هذا التحول سيكون له تأثير عميق على تخصيص الأصول عالميًا.

عندما يبدأ رفع سعر الين، ما هو التأثير المباشر؟ يتم تضييق مساحة الاستفادة من الين الرخيص، وتبدأ الأموال التي كانت تستخدم اقتراض الين للاستثمار في الأصول عالية المخاطر في التقلص. تتراجع السيولة من الأسواق الهامشية، وبيتكوين، كأصل عالي المخاطر، ستشعر بهذا الضغط بشكل طبيعي.

هذه ليست مشكلة في البيتكوين نفسه، بل هي إعادة ضبط لنمط السيولة الكلي. بفهم هذا، ستصبح لديك رؤية أوضح لتقلبات السوق الحالية.