آخر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لعام 2025 على وشك الكشف عنها، والمؤشر الرئيسي للمنافسة السرية في السوق هو هذا الرقم التضخمي - هل سيبقى عند 3٪ أم سينخفض إلى 2.9٪ في بادئة الرقم 2؟ يبدو أنه يبعد فقط 0.1 نقطة مئوية، لكن وراء ذلك يكمن الاتجاه السياسي المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي، وهو مرتبط أكثر بإعادة تسعير أسعار الأصول.

كان الإجماع الأصلي في السوق أن معدل التضخم السنوي سيستقر عند 3٪، لكن توريس، الاقتصادي في شركة إنتراكتيف بروكرز، قدم توقعا مختلفا - 2.9٪. كان هذا الفرق البالغ نقطة مئوية واحدا في السابق "إشارة تداول" في أيدي المتداولين. لماذا تهتم كثيرا؟ لأنه بمجرد أن ينخفض التضخم فعليا إلى أقل من 3٪، فهذا يعني أن التضخم يقترب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، ومتى ما تم ترسيخ هذا الاتجاه، ستزداد توقعات خفض أسعار الفائدة في 2026 بشكل كبير. سوق "سانتا كلوز" الذي يريده سوق الأسهم، وانخفاض تكاليف التمويل المؤسسي، وتخفيف معدلات الرهن العقاري - كل هذه الفوائد تعتمد على هذه النقطة البيانات.

لكن هناك خلل واضح في هذه البيانات نفسها. أدى إغلاق الحكومة الأمريكية إلى إلغاء مكتب إحصاءات العمل لتقرير التضخم لشهر أكتوبر، مما أدى مباشرة إلى عدم ربط بيانات نوفمبر بالتغير الشهري وتقديم قراءة سنوية غير مكتملة فقط. بعبارة أخرى، تقرير مؤشر أسعار المستهلك يشبه صورة مشوهة - يمكننا رؤية مخطط العام بأكمله، لكننا لا نرى تفاصيل تقلبات التضخم في الشهرين الماضيين. رد فعل السوق على هذا متناقض ومثير للاهتمام في آن واحد: من جهة، الرغبة في "هدية عيد الميلاد" بنسبة 2.9٪، ومن جهة أخرى، هناك علامة استفهام حول صحة البيانات.

إذا تحقق توقع توريس، فمن المؤكد أنه سيبرئ سوق الأسهم من مخاوف السياسة الأخيرة، وسيفتح خيال الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بالكامل. ولكن إذا تم تثبيت البيانات أخيرا عند 3٪ أو أكثر، فإن توقعات السوق الأصلية لخفض أسعار الفائدة ستتأثر، وسيصبح ما إذا كان سوق الأسهم قادرا على الحفاظ على ارتفاعه سيصبح مصدر تشويق. لهذا السبب، تفسير السوق لهذه البيانات ليس مجرد قضية اقتصادية، بل هو أيضا حرب نفسية - فكل تغيير في نقطة مئوية قد يعيد تشكيل توقعات المستثمرين لبيئة السياسات في عام 2026.