غدًا تتداول الأخبار بكثرة حول قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة، لكن بصراحة، الكثير من الناس يرددون ما يسمعونه، إما أن ينظروا إليها كخبر عادي، أو أنهم لا يملكون أي فكرة عن موضوع رفع الفائدة في اليابان. لذلك، اليوم سنناقش بشكل معمق سياق رفع الفائدة في اليابان، وأشارك بعض أفكاري حول السوق في المستقبل.

أولاً، يجب أن أوضح شيئًا مهمًا — هذا الرفع في سعر الفائدة في اليابان ليس مجرد خبر عادي. من ناحية أخرى، حجمه يساوي أهمية خفض الفائدة في الولايات المتحدة، بل وأعتقد أن تأثيره قد يكون أقوى.

لماذا أقول ذلك؟ هناك قاعدة يمكن للجميع الاستفادة منها: في جميع الأخبار الاقتصادية، غالبًا ما يكون أول وآخر مرة هي التي تثير أكبر موجة من التقلبات، لأنها تكون في أوقات المفاجأة الأكبر للسوق، حيث تكون التقلبات أكثر عنفًا. عند مراجعة عمليات خفض الفائدة في الولايات المتحدة، من السهل ملاحظة أن ردود الفعل كانت تتناقص تدريجيًا مع كل مرة. لذلك، يمكن استنتاج أن رفع الفائدة في اليابان، بمجرد تنفيذه، سيؤدي إلى تقلبات تتجاوز بكثير حجم خفض الفائدة في الولايات المتحدة في ديسمبر.

السؤال الأهم هو: كيف سيغير رفع الفائدة في اليابان السوق؟

لنبدأ بتحذير، إذا لم يرفع بنك اليابان الفائدة غدًا، لا تقلق، من المؤكد أنه سيقوم بذلك خلال الأشهر القادمة. ليست مسألة "هل" بل مسألة "متى".

إذا قرروا رفع الفائدة، فمن المرجح أن يرتفع سعر الفائدة على الين إلى 0.75%. قد يبدو هذا رقمًا بسيطًا، لكنه في سياق التاريخ الياباني هو رقم مذهل — على مدى الثلاثين عامًا الماضية، لم يشهد اليابان مثل هذا المستوى من الفائدة.

عند النظر إلى الوراء، كانت ردود الفعل على أول رفعين للفائدة في اليابان مذهلة جدًا. الأول كان في عام 2000، وأدى إلى نهاية فقاعة الإنترنت. الثاني كان في 2008، وأشعل أزمة الرهن العقاري في الولايات المتحدة. القصتان وراء هذين الحدثين كانت مكلفة للسوق، وقد دفع السوق الثمن. فماذا عن هذه المرة، في هذا الوقت، وما هو رد الفعل المتوقع؟ هذا حقًا شيء يستحق التفكير العميق.

ربما يتساءل البعض: لماذا يمكن لليابان أن تتسبب في رد فعل متسلسل قوي في السوق المالية الدولية؟

الجواب بسيط جدًا — لأن الين طوال هذه السنوات كان دائمًا "رخيصًا". سعر فائدة صفر أو سالب، بمعنى آخر، الاقتراض بالين يكاد يكون بدون تكلفة. عندما يتغير هذا الوضع، بالنسبة للمشاركين في السوق الذين يعتمدون على قروض بالين، الأمر يشبه سحب عمود دعم رئيسي.

لذا، لا تقلل من شأن قرار الفائدة غدًا، لأنه قد لا يغير فقط قيمة الين، بل قد يعيد تشكيل هيكل التمويل في السوق بأكمله.