لماذا دائمًا ما تؤدي زيادة سعر الفائدة في الين إلى اهتزاز أصول عالية المخاطر مثل البيتكوين؟ المنطق وراء ذلك بسيط جدًا.

في المقابل العالمي للاقتراض عبر الحدود، يحتل تداول الفروق في سعر الفائدة في الين الياباني النصيب الأكبر — البيانات تظهر أن هذه النسبة تصل إلى 60%. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن مجموعة من الأموال تقترض الين من اليابان، وتبحث عن أماكن ذات فوائد أعلى للاستثمار (بما في ذلك الأصول المشفرة ذات العائد المرتفع)، لتحقيق فرق الفائدة. طالما أن سعر الفائدة على الين منخفض، يمكن لهذا النموذج أن يستمر.

لكن بمجرد أن يرفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة، تتغير قواعد اللعبة. يتم تضييق مساحة الفروق، وتبدأ الأصول ذات العائد المرتفع التي كانت تعتمد على هذه الفروق في فقدان قيمتها — حيث يتم سحب الأموال بشكل مستمر من السوق المشفرة إلى اليابان. والأمر الأكثر إحباطًا هو أنه خلال عملية ارتفاع الين، تتعرض أسعار هذه الأصول لضربة قوية. انظر، إن رفع سعر الفائدة قتل الفروق، والفروق قتلت تقييم الأصول. هذا هو السبب في أن قرار سياسة واحد في اليابان يمكن أن يؤثر على سوق التشفير العالمية.