رؤية خبر مؤخرًا لا يمكنني إلا أن أشاركها. هذه المسألة تتعلق بسيولة السوق الكاملة للعملات المشفرة، وقد تكون أخطر مما يتصور معظم الناس.

**إشارات الخطر تظهر على السطح**

المشكلة الأساسية واضحة جدًا: بمجرد أن تقرر MSCI استبعاد الشركات المرتبطة بالأصول المشفرة من مؤشرها، قد يؤدي ذلك إلى عمليات بيع متسلسلة بقيمة 10-15 مليار دولار. قد يبدو الأمر مبالغًا فيه عند سماعه لأول مرة، لكن عند التفكير فيه بعمق ستكتشف أن هذا ليس مجرد بيع ذعر من قبل المستثمرين الأفراد، بل هو "خروج سلبي" من قبل المؤسسات المالية — عمليات بيع برمجية، آلية، وبدون أي عوامل عاطفية، وتحت ضغط الإغلاق القسري.

ما هو الجزء الأكثر رعبًا وراء البيانات؟ شركة MicroStrategy قد تضطر إلى بيع حيازاتها بقيمة 2.8 مليار دولار، وهو ما يمثل تقريبًا ربع الحجم المحتمل للخروج. بمعنى آخر، بعض كبار حاملي الأصول المشفرة قد استخدموا الرافعة المالية لربط أنفسهم بشكل وثيق بأسعار البيتكوين، وأصبحوا قنبلة موقوتة معلقة فوق السوق بأكمله.

**المنطق الخفي**

من الظاهر أن الأمر مجرد مخاطر بيع ناتجة عن تعديل في المؤشر. لكن المشكلة الأعمق تستحق التفكير: لماذا تم اختيار هذا التوقيت لإطلاق هذا الخبر؟ السوق كان في حالة توازن لثلاثة أشهر، والمزاج منخفض، فهل كانت القوى الرئيسية قد أكملت بالفعل تراكم الحصص؟

هذه الحالة تشبه اختبار ضغط — النظام المالي التقليدي يختبر أضعف نقاط السوق المشفرة. والواقع أن المنطق وراء ذلك بسيط جدًا: صانعو القواعد يمكنهم أن يدخلوك إلى المؤشر للحصول على تمويل، ويمكنهم أيضًا أن يطردوك منه لتدفع الثمن. هذا بمثابة تذكير صارخ بقواعد اللعبة في النظام البيئي بأكمله.

**نصائح عملية**

في مثل هذه اللحظة، الحفاظ على اليقظة هو الأهم.

أولًا، تجنب العمليات ذات الرافعة المالية العالية. إذا حدثت عملية البيع السلبي هذه، فإن تقلبات الأسعار الفورية ستدمر جميع مراكز الرافعة المالية. فقط من يبقى حيًا يمكنه رؤية الفرص القادمة.

ثانيًا، حول انتباهك من التقلبات القصيرة الأمد إلى الاتجاه العام على المدى الطويل. جوهر الأمر أن النظام المالي التقليدي يعزز إدارة الامتثال للأصول المشفرة. إذن، السؤال هو: ما هي المشاريع أو القطاعات التي يمكن أن تتكيف بشكل أفضل مع هذا الاتجاه نحو تشديد القواعد؟ هذا هو الاتجاه الحقيقي الذي يستحق الدراسة.

السوق دائمًا يتقدم في ظل تقلبات، وكل مخاطرة في الواقع تلمح إلى فرصة المرحلة القادمة.