الثروة تتدفق، والأشخاص الواقفون على قمة الريح قد نهضوا بالفعل.

كمراقب منذ سنوات في عالم التشفير، أرى إشارات غير عادية تظهر على السطح. البيانات على السلسلة أمام أعيننا: احتياطي ETH في البورصات انخفض إلى أدنى مستوى تاريخي، ليشكل فقط 8.7% من إجمالي التداول.

فهم هذا الرقم من زاوية أخرى — من بين 100 ETH، أقل من 9 منها لا تزال في حسابات البورصات تنتظر من يشتريها. أما الباقي؟ فقد تم سحبها مبكرًا من قبل كبار المستثمرين والمؤسسات، وُقِفَت في محافظ باردة بشكل عميق.

وفي الوقت نفسه، باب جديد يُفتح. أعلنت إحدى المؤسسات المالية الكبرى في الولايات المتحدة أنه ابتداءً من يناير 2026، يمكن لمستشاري الثروة أن يوصوا للعملاء بتخصيص أصول التشفير، بنسبة تتراوح بين 1% و4%. قد لا يبدو الأمر كثيرًا، لكنه يحمل معنى كبيرًا للسوق بأكمله.

**المنصات تتعرض للاستنزاف**

الأرقام واضحة جدًا: حاليًا، لم يتبقَ في البورصات سوى 10.5 مليون قطعة من ETH، بينما يبلغ إجمالي عرض إيثريوم المتداول 120.7 مليون قطعة. بدءًا من يوليو 2025، تسارع هذا الاتجاه بشكل واضح — حيث انخفض رصيد ETH في البورصات خلال بضعة أشهر بنحو 20%.

الأكثر درامية هو أن احتياطي ETH في أحد البورصات الكبرى قد انخفض بنسبة تقارب 50% منذ أغسطس 2025، والآن يوجد فقط 3.76 مليون قطعة في الحساب.

ما الذي يحدث وراء الكواليس؟ المؤسسات تتصرف. مثل مؤسسة Bitmine الشهيرة، استثمرت 435 مليون دولار لشراء إيثريوم، واحتياطي ETH الخاص بها الآن يمثل 3.2%. حتى الحيتان الكبرى بدأت تتصرف بشكل متكرر مؤخرًا.

كلما زاد التضييق على العرض، زادت السيطرة على السعر من قبل من يملك الحصص. هذه هي قواعد اللعبة.