رأيت للتو بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر، وكانت النتيجة غير متوقعة إلى حد ما.

بزيادة سنوية بنسبة 2.7٪، وهي أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 3.1٪. كان مؤشر أسعار المستهلك الأساسي 2.6٪ على أساس سنوي، وهو أيضا أقل من المتوقع 3٪. بصراحة، التضخم الأمريكي يهدأ أسرع بكثير مما يعتقد الجميع.

لفترة، كان رد فعل الكثيرين الأول: يجب أن يرتفع هذا، أليس كذلك؟ أخبار جيدة جدا.

منطقيا، لا يوجد خطأ في ذلك. التضخم يهدأ بسرعة، ولدى الاحتياطي الفيدرالي مجال أكبر لخفض أسعار الفائدة العام المقبل، وقد يكون أكثر حدة. وهذا من الناحية النظرية هو إيجابي أساسي لأصول المخاطر العالمية، خاصة الأنواع الحساسة للسيولة مثل البيتكوين.

لكن السوق لم يكن بهذه البساطة أبدا. هناك أمران يجب فهمهما هنا.

الأول هو عدم توافق "التوقعات" و"الواقع". خلال الشهرين الماضيين، كان السوق يتداول مسبقا "توقعات خفض سعر الفائدة"، ومن المرجح أن يكون السعر قد تحول إلى الكثير من الفوائد. الآن "الواقع" أخيرا لحق ب "التوقعات"، لكن علينا أن نكون حذرين من التصحيح قصير الأمد الناتج عن "استنفاد الأخبار الجيدة". هذه هي المثل القديم: اشتر التوقعات، وبيع الحقائق.

الثاني هو الفرق بين "التضخم" و"الركود". التباطؤ السريع للتضخم هو بالتأكيد أمر جيد، لكن إذا كان السبب الحقيقي وراء هذه البيانات هو أن الطلب الاقتصادي يتقلص بسرعة، فإن مشاعر السوق ستتحول قريبا من "كرنفال خفض الفائدة" إلى "مخاوف من الركود". هذه مجموعة أخرى من النصوص.

لذا لا تقلق بشأن السؤال السطحي "هل ترتفع أم تنخفض".

المفتاح هو ما إذا كانت هذه البيانات تؤكد القصة الجميلة ل "الهبوط الناعم" أم تكشف عن المخاطر والمخاطر الخفية ل "الهبوط القاسي"؟

من وجهة نظر التداول، الفكرة واضحة جدا: إذا فهم السوق هذا ببساطة كعامل إيجابي في السيولة، فقد يستمر الزخم الصاعد. ومع ذلك، إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة وبدأ تداول الركود، فمن المرجح أن يدخل بعد كرنفال قصير الأمد، مرحلة تحرير المخاطر.

البيانات مجرد فتيل، وكيف يفسر السوق ويفسرها هو الأبرز ما في الأمر. اربط الحزام، وقد تبدأ التقلبات القادمة رسميا.