تتراقص الأرقام على شاشة التداول، والأعصاب لدى المحللين مشدودة جدًا. الجميع يركز على نفس الشيء — القرار الذي سيُتخذ عبر المحيط الهادئ قريبًا.

في 19 ديسمبر، ستجتمع لجنة البنك المركزي الياباني في غرفة الاجتماعات، وسيكون هناك مجموعة من الأعضاء الجديين. الكلمتان اللتان سيقولونها — رفع الفائدة — كافيتان لجعل مديري الأموال حول العالم لا ينامون ليلاً.

ماذا يخافون بالضبط؟ ببساطة، هناك سؤال واحد: هل ستنتهي حقبة "الوجبة المجانية" في اليابان؟ على مدى السنوات الماضية، كان المستثمرون العالميون يلعبون نفس اللعبة — اقتراض الين، حيث تكون الفائدة منخفضة جدًا لدرجة تقارب الصفر، ثم استثمار الأموال في مشاريع ذات عوائد عالية حول العالم. كانت هذه الخطة ممتعة، حتى جاء يوم قال فيه المقرضون "سوف أرفع الفائدة"، وتغيرت قواعد اللعبة تمامًا.

**الآن، الوحش التضخمي أخيرًا ظهر**

اليابان لا يمكنها الهروب أيضًا. الأسعار تتجاوز خط 2% بشكل متواصل لعدة أشهر، ومعدل البطالة يبقى تحت 3% — ما هو المفهوم هنا؟ شروط ارتفاع الأجور أصبحت ناضجة. التوقعات لمفاوضات الأجور في ربيع العام القادم متفائلة، والعمال يتوقعون زيادة دخلهم، والاستهلاك سيرتفع، والأسعار ستواصل الارتفاع… وهكذا تتشكل دائرة مفرغة.

والأسوأ من ذلك، أن الحكومة اليابانية أطلقت خطة تحفيزية مالية بقيمة 21.3 تريليون ين، وهو بمثابة إضافة وقود على نيران التضخم. عندما تتراكم هذه العوامل، لا يمكن للبنك المركزي أن يبقى مكتوف الأيدي.

**هل المخاطر حقيقية إلى هذا الحد؟**

السوق بالفعل يهتز، لكن هناك تفصيل سهل أن يُغفل — ربما تكون اللحظة الأكثر خطورة قد مرت بالفعل. هل تبدو هذه الفكرة غير منطقية قليلاً؟ لكن البيانات أمامنا. منذ مارس من العام الماضي، رفع البنك المركزي الياباني الفائدة ثلاث مرات على التوالي. السوق أصبح لديه توقعات مسبقة. متى ستصل الصدمة الحقيقية، يعتمد على ما سيقوله البنك المركزي ويقوم به في الاجتماع القادم.