الفيدرالي يشير إلى تجميد خفض الفائدة بينما يواجه البيتكوين صعوبة في الحفاظ على استقراره بعد تصريحات باول الحذرة

واجهت الارتفاعات الأخيرة في بيتكوين بعض الرياح المعاكسة حيث أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى احتمال توقف دورة خفض أسعار الفائدة. العملة المشفرة الرائدة، التي ارتفعت إلى 94,000 دولار، تراجعت لاحقًا مع إعادة تقييم المشاركين في السوق لتوقعاتهم بشأن السياسة النقدية.

تحول سياسة باول: ماذا يعني “النطاق المحايد” حقًا

ركزت رسالة باول الرئيسية على وضعية الاحتياطي الفيدرالي الحالية بالنسبة لمعدلات السياسة المحايدة. وفقًا لملاحظاته، فإن التعديلات السياسية التي تم تنفيذها منذ سبتمبر وضعت البنك المركزي “داخل نطاق من التقديرات المحتملة للمحايد”. هذا التقييم الفني يترجم أساسًا إلى نمط الانتظار—الاحتياطي الفيدرالي مستعد الآن لترك البيانات الاقتصادية تقود القرارات المستقبلية بدلاً من الاستمرار في مسار التخفيض من عام 2025.

الآثار مهمة لتوقعات المعدلات. خفض المشاركون في السوق توقعاتهم بشكل كبير بشأن المزيد من التخفيضات، حيث يقدر فقط 24% من المتداولين الآن تخفيضًا بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يناير. الباقون 76% يتوقعون أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على المعدلات عند مستواها الحالي. أكد باول أنه على الرغم من تصاعد مخاطر سوق العمل واستمرار ارتفاع التضخم “إلى حد ما”، فإن احتمال رفع المعدلات غير وارد—حتى الآن.

استمرار التضخم والبطاقة البرقية الجمركية

جزء كبير من الضغوط التضخمية الحالية يأتي من الرسوم الجمركية على التجارة، أشار إليها باول، واصفًا إياها بأنها أكثر احتمالًا أن تؤدي إلى تعديل سعر مؤقت بدلاً من تضخم مستمر. إذا امتنعت الإدارة عن فرض رسوم جمركية إضافية، قد يصل التضخم إلى ذروته في الربع الأول من 2026.

هذا الجدول الزمني يحمل وزنًا خاصًا مع استعداد الاحتياطي الفيدرالي لاستيعاب بيانات التضخم الحاسمة. تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) المقرر في 14 يناير وقراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقررة في 13 يناير ستعمل كنقاط قرار حاسمة لتقييم لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في يناير. هذه الإصدارات ستحدد بشكل أساسي ما إذا كان التوقف سيكون أكثر ديمومة أو مجرد توقف مؤقت قبل استئناف التخفيضات.

إعادة ضبط السوق وتراجع بيتكوين

استوعبت قطاع العملات المشفرة نغمة باول الحذرة بسرعة. تراجعت بيتكوين من ذروتها عند 94,000 دولار إلى حوالي 92,000 دولار بعد تعليقاته، مما يعكس نمطًا ظهر طوال عام 2025—اتصالات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وتوجيهات باول المعتدلة غالبًا ما تؤدي إلى جني أرباح وتقلبات في الأصول الرقمية. يشير التحرك إلى أن المتداولين يأخذون في الاعتبار فترة احتفاظ أطول من المتوقع لمعدلات الفيدرالي.

عامل ترامب: هل سيتغير اتجاه السياسة؟

لا يزال هناك متغير مثير للفضول غير محسوم: تنتهي فترة باول في مايو، ومن المحتمل أن تقوم إدارة ترامب بتعيين خليفة يتبنى موقفًا أكثر تساهلاً. كافن هاسيت، الذي يُعتبر مرشحًا رئيسيًا لهذا المنصب، أشار سابقًا إلى وجود مجال كبير لمزيد من خفض المعدلات. في الوقت نفسه، تؤكد كبيرة الاقتصاديين في بلومبرج آنا وونغ أن الأساسيات—نمو التوظيف الضعيف وتباطؤ زخم التضخم—لا تزال تبرر خفضًا يصل إلى 100 نقطة أساس حتى 2026، مما قد يتجاوز الإشارات قصيرة المدى.

الاختلاف بين حذر باول الحالي واحتمال تغير السياسة في ظل قيادة جديدة يخلق حالة من عدم اليقين التي ستحتاج الأسواق إلى التنقل فيها بحذر في الأشهر القادمة.