لا تدع الرأي العام يسيطر على الأمور، دعنا نحلل بشكل هادئ خطة رفع أسعار الفائدة في اليابان.

أولاً، السوق كان قد استوعب بالفعل جولة رفع الأسعار هذه منذ فترة. النقاشات المتكررة حول التوقعات خلال الأشهر الستة الماضية، واحتمالية الانخفاض المفاجئ ليست كبيرة في الواقع.

موقف البنك المركزي الياباني واضح جداً — لن يقوم برفع كبير ومتواصل لأسعار الفائدة، أول خطوة ستكون صغيرة جداً، ثم يتبعها تدريجياً. هذا ليس وضعاً طارئاً، بل تعديل سياسة يمكن السيطرة عليه وفقاً للوتيرة.

ننظر الآن إلى تداول الفائدة بين العملات اليابانية. بالمقارنة مع العامين الماضيين، انخفض الحجم بشكل واضح الآن. الجميع يصفِّف مراكزهم تدريجياً، ولن يحدث انفجار مفاجئ أو أزمة مفاجئة. خطر أزمة السيولة قد تم المبالغة في تقديره.

الديون الحكومية تبدو مخيفة، لكن التفاصيل مهمة — معظم الديون مملوكة محلياً، والأجل طويل جداً. البنك المركزي يمكنه أن يخفف من خلال شراء السندات، وخطر التخلف عن السداد غير موجود أساساً.

على المستوى الكلي، الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من السنة. بيئة السيولة العالمية تخلق توازناً ضد سياسة التشديد اليابانية. هذا نوع من التوازن.

ما يجب مراقبته حقاً هو توجه تصريحات البنك المركزي في المستقبل. إذا انحرفت عن مسار "الخطوة خطوة"، فهذه ستكون نقطة التحول. رفع أسعار الفائدة نفسه؟ لن يسبب انهيار السوق. ما يجب فعله هو الاستمرار في المتابعة، وعدم الذعر المفرط.