البنية التحتية فوق القوائم: كيف تدمج المنصات المركزية السيولة على السلسلة

المصدر: بلوك ووركس العنوان الأصلي: Coinbase embeds Solana trading الرابط الأصلي: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

نظرة عامة على السوق

أظهرت أسواق العملات الرقمية هذا الأسبوع تحولًا هيكليًا واضحًا في كيفية توزيع الأصول. تفوقت بيتكوين على الأصول التقليدية، مع ارتفاع منصات الإطلاق بشكل كبير. تشير حركة السوق إلى عمليات تدوير تكتيكية بدلاً من تحركات واسعة النطاق للابتعاد عن المخاطر، مع بقاء التقلبات مرتفعة وتظهر التدفقات بشكل انتقائي.

داخل مؤشرات العملات الرقمية، قادت منصات الإطلاق (+3.9%) المجمع بفارق كبير، تليها منظومة سولانا (+2.3%) وDEXs (+2.1%). كما أنهت عملات التعدين (+1.9%)، والرموز ذات عمليات الشراء مرة أخرى (+1.9%)، ورموز التبادل (+1.9%)، وRWA plays (+1.9%) في المنطقة الخضراء. كانت الألعاب (-6.4%) هي الأضعف بوضوح، مع الإقراض (-3.7%)، وقادة الإيرادات (-3.5%)، ومنظومة إيثريوم (-3.5%)، والميمات (-3.4%) جميعها سجلت انخفاضات حادة.

التحول الهيكلي: السكك الحديدية على السلسلة مقابل القوائم المركزية

يبرز تطور رئيسي هذا الأسبوع البنية التحتية المتطورة للسوق. قامت منصة رائدة تركز على الامتثال بالتكامل مع جوبيتر لتشغيل عمليات التبادل للأصول المبنية على سولانا، مما جلب أحد أهم طبقات السيولة في سولانا مباشرة إلى واجهة عملة رقمية سائدة.

بدلاً من إدراج أصول سولانا الجديدة مباشرة على دفتر أوامر مركزي، تتجه المنصة نحو السكك الحديدية على السلسلة. يعمل جوبيتر كمحرك تنفيذ، يجمع السيولة عبر DEXs في سولانا، ويقوم بتحسين المسارات، ويقوم بتسوية الصفقات على السلسلة، بينما توفر المنصة التوزيع وتجربة المستخدم وطرق الدخول والخروج. بالنسبة للمستخدمين، هذا يعني الوصول إلى عالم أوسع بكثير من رموز سولانا دون الحاجة لمغادرة النظام البيئي.

يعكس هذا تحولًا أوسع حيث تتصرف المنصات المركزية بشكل متزايد كواجهات أمامية لسيولة السلسلة. يزيل التداول على السلسلة الوقت الطويل المرتبط بقوائم التبادل المركزية، مما يسمح بتكوين الأسواق حيث توجد السيولة بالفعل. ومع ذلك، فإن الأسواق غير المصرح بها تعمل بكلا الاتجاهين — الوصول إلى المزيد من الرموز يعني أيضًا التعرض لأصول غير سائلة أو خبيثة، لذا تظل عمليات التحقق، وفحوصات السيولة، وحجم التداول ضرورية.

الاندماج والاستحواذ وارتفاع جمع التبرعات

شهدت أنشطة الاندماج والاستحواذ في العملات الرقمية نموًا كبيرًا. بلغ حجم عمليات الاندماج والاستحواذ في نوفمبر وحده حوالي 10.7 مليار دولار. شهد الربع الثالث من عام 2025 وصول حجم الاندماج والاستحواذ إلى $10 مليار للمرة الأولى، مضاعفًا الرقم القياسي السابق البالغ $5 مليار ومرتكزًا على قفزة بمقدار 30 مرة مقارنة بنفس الفترة من عام 2024.

قاد هذا الارتفاع كبرى البورصات التي تنفذ استراتيجيات توسع عدوانية. تشمل الصفقات الأخيرة استحواذات مهمة على منصات الخيارات، والوساطة الرئيسية، والبنية التحتية للتداول، وشركات التوكن. بحلول نوفمبر 2025، بلغ إجمالي قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ 8.6 مليار دولار عبر 133 صفقة، متجاوزًا المجموع الكلي للسنوات الأربع السابقة.

نما جمع التبرعات للعملات الرقمية بنسبة تقارب 41% من الذروة السابقة التي كانت 4.63 مليار دولار في يناير 2021 إلى مستوى قياسي جديد بلغ 6.52 مليار دولار في يوليو 2025. بلغ إجمالي جمع التبرعات حتى نوفمبر 2025 حوالي $36 مليار، وهو تعافٍ كبير من سنوات الشتاء الرقمي 2023-2024.

الخلاصة الرئيسية

تشير هذه الاتجاهات إلى سوق حيث البنية التحتية، وليس القوائم، تصبح المحرك الأساسي للقياس والوصول. تعتمد البورصات الكبرى بشكل متزايد على بنية DeFi التحتية لتوفير وصول أوسع للسوق، وتصبح تراكمات التداول على السلسلة أكثر صعوبة في التجاهل.