في الساعة الثالثة صباحا، كانت أصابعي تحوم فوق زر التسوية، وكان العرق البارد يغمر ملابسي بالفعل. على الجانب الآخر من الشاشة، تتشكل قرار طوكيو، بما يكفي لإعادة كتابة اتجاه السوق العالمية. قبل فترة ليست طويلة، تم إغلاق جميع المراكز المرافعة المالية – حيث تم استبدال نصف الأموال بعملات مستقرة. هذا ليس للاعتراف بالهزيمة، بل للعثور على أكثر سفينة استقرارا قبل أن يأتي الخطر.

غدا، سيتم تنفيذ أول قرار كبير لرفع أسعار الفائدة من بنك اليابان منذ ما يقرب من 30 عاما. في ذلك الوقت، سيواجه المستثمرون الذين يعتمدون على سيولة "المراجحة الينية" مجتمعين ليس فرصا، بل حقائق قاسية. أصبحت العملات المستقرة الإبرة المرجعية الوحيدة الموثوقة في قلب العاصفة.

**لماذا يؤثر هذا الرفع في أسعار الفائدة على العالم؟**

من المتوقع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة من 0.5٪ إلى 0.75٪، مع احتمال تجاوز 80٪ من زيادة الفائدة. على السطح، هو مجرد تعديل لسعر الفائدة، لكنه في جوهره نقطة تحول في السياسة النقدية اليابانية لأكثر من عقد. لكن قوته أكثر تعقيدا بكثير من الأرقام نفسها.

على مدار العقد الماضي، اقترض رأس المال العالمي الين بتكلفة شبه معدومة، ثم تدفق إلى الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية وأسواق العملات الرقمية، وبلغ حجم هذه القناة غير المرئية تريليونات الدولارات. تدعم هذه الأموال جزءا كبيرا من السيولة العالمية.

**كيف ستتطور سلسلة التفاعلات؟**

الزيادات الفورية في التكاليف هي الخطوة الأولى. ارتفعت معدلات الإقراض على الين، وأصبحت تلك الصفقات التي كانت "مجانية" في السابق غير فعالة من حيث التكلفة بين ليلة وضحاها. فضاء المراجحة اختفى، وليس أمام المستثمرين المؤسسيين خيار - يجب عليهم بيع أصولهم (الأسهم، السندات، العملات المشفرة، إلخ) واستبدالها بالين لسداد الديون. هذه هي الضربة الثانية. الضربة الثالثة أشد: عندما تأتي موجة من عمليات البيع العالمية المتزامنة، ستتراجع السيولة، وتختفي الأطراف المقابلة، وتفشل أسعار السوق.

في هذا السياق، لم تعد العملات المستقرة مجرد أدوات دفع، بل أصبحت آخر مرساة في أيدي المستثمرين. عندما يحدث التقلب، يؤدي التحول إلى العملات المستقرة إلى تثبيت قيمته بينما تهدأ معنويات السوق. هذه الصفة الدفاعية هي الأكثر ندرة في الوقت الحالي.