أعلن بنك اليابان المركزي للتو عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مسجلاً أعلى مستوى له خلال 30 عامًا. هذه الخطوة تعتبر غير معتادة — ففي حين تقوم البنوك المركزية العالمية بتخفيف السياسات، اليابان تتخذ مسارًا معاكسًا.

نظرة عامة على البيانات: مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي تجاوز هدف 2% لمدة 44 شهرًا على التوالي، وفي مفاوضات الأجور في موسم الربيع، وعدت الشركات بزيادة تتجاوز 5%، وتوقعات السوق لرفع الفائدة تتجاوز 90%. تشير هذه المؤشرات إلى أن اليابان تواجه بالفعل ضغوط تضخمية.

ومن المثير للاهتمام أنه بعد إعلان رفع الفائدة، لم تتراجع الأسهم اليابانية بشكل كبير، بل ارتفعت بشكل عام في الأسواق الآسيوية. هذا الرد يعكس أن السوق بدأ في استيعاب هذا التوقع، وربما يعيد تقييم جاذبية الأصول الآسيوية. وول ستريت تتابع عن كثب كيف ستتصرف اليابان بعد ذلك.

هذه الخطوة قد تؤدي إلى عدة ردود فعل متسلسلة. أولاً، قد يختفي عصر الين الرخيص تدريجيًا، وربما تبدأ عمليات المضاربة على الين ذات العوائد العالية في التراجع. ثانيًا، قد يخف ضغط انخفاض قيمة العملات الآسيوية الأخرى. وأخيرًا، قد يعاد تنظيم مشهد السيولة العالمية — إما أن تتبع الدول سياسة تشديد، أو يعاد توزيع الأموال بين آسيا ومناطق أخرى.

لكن لا تتجاهل تفصيلًا واحدًا: حاكم بنك اليابان صرح بوضوح أنه «لن يرفع الفائدة بشكل متواصل». هذا يشير إلى أن موقف اليابان أكثر حذرًا، وأن رفع الفائدة هذه المرة هو بمثابة إشارة دقيقة، وليس بداية دورة رفع فائدة متسلسلة.

المفتاح الآن هو مراقبة اتجاهين. الأول هو بيانات الأجور الفعلية في مفاوضات موسم الربيع — إذا استمرت الزيادات في الارتفاع، قد تضطر اليابان إلى رفع الفائدة مرة أخرى. والثاني هو مسار الاحتياطي الفيدرالي — إذا بدأ في التفكير في التشديد، فإن نقطة التحول في السيولة العالمية قد تكون قد حانت بالفعل.

ما رأيك؟ هل هذه خطوة استباقية ذكية أم أنها محفوفة بالمخاطر؟ وأين ستتدفق الأموال بعد ذلك؟