ارتفاع السوق يتبع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحول في موقف اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

انتعشت مؤشرات الأسهم يوم الأربعاء مع استيعاب المستثمرين لتحول dovish من الاحتياطي الفيدرالي. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.67% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 6 أسابيع، في حين قفز مؤشر داو جونز بنسبة 1.05% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 3.5 أسابيع. تقدم مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.42%، مسجلاً ذروته خلال 5 أسابيع. عكس عقود المستقبل لشهر ديسمبر المكاسب، حيث ارتفعت عقود E-mini S&P بنسبة 0.66% وعقود E-mini ناسداك بنسبة 0.44%.

ما الذي دفع انتعاش السوق

كان المحفز لارتفاع يوم الأربعاء هو قرار الاحتياطي الفيدرالي بخفض نطاق هدف الفيدرال فندز بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.50%-3.75%، والذي أُقرّ في تصويت 9-3 من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. والأهم من ذلك، أن تعليق رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول أشار إلى أن البنك المركزي يقترب من معدله المحايد وربما يقترب من نهاية دورة التخفيض. كما دعم التوقعات الاقتصادية المعاد ضبطها من قبل الاحتياطي: تم رفع توقعات الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 1.7% من 1.6%، في حين تم تقليص توقعات تضخم مؤشر PCE الأساسي إلى 3.0% من 3.1%.

أعلن الاحتياطي أنه سيشتري $40 مليار دولار من سندات الخزانة شهريًا بدءًا من 12 ديسمبر لإعادة بناء سيولة النظام، وهو إجراء طمأن الأسواق بشأن الظروف المالية المستقبلية. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت بيانات تكلفة التوظيف التي صدرت يوم الأربعاء نموًا في الربع الثالث بنسبة 0.8% فقط على أساس ربع سنوي، وهو أقل قليلاً من التوقعات البالغة 0.9%، مما يشير إلى تباطؤ ضغوط الأجور — وهو إشارة dovish للسياسة النقدية المستقبلية.

النقاط الرئيسية من محضر اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية والتوجيه المستقبلي

عكس محضر اجتماع اللجنة نهجًا عمليًا: حيث أقر صانعو السياسات بأن “مكاسب الوظائف تباطأت هذا العام” مع ملاحظة أن “المخاطر السلبية على التوظيف زادت في الأشهر الأخيرة”. ظل التضخم مصدر قلق، حيث أشار التقرير إلى أنه “ارتفع منذ بداية العام ولا يزال مرتفعًا إلى حد ما”.

الأهم من ذلك، أن “نقطة التوقعات” في بيان اللجنة أظهرت أن التوقع الوسيط لمعدل الفيدرال فندز سيستقر عند 3.375% بحلول نهاية عام 2026، مما يعني خفضًا واحدًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس في العام القادم. تظهر تسعيرات السوق الآن فقط احتمال بنسبة 22% لخفض المعدل في اجتماع اللجنة في 27-28 يناير، مما يعكس ثقة في أن البنك المركزي سيحافظ على استقراره في المدى القريب.

ساعد بيان باول الذي قال فيه إنه لا يعتقد أن رفع المعدل هو “حالة أساسية لأي شخص” على تهدئة الأسواق التي كانت متوترة في البداية، رغم أن التداول المبكر شهد ضغطًا حيث خشي البعض من أن لجنة السوق المفتوحة المنقسمة ستشير إلى مدة توقف ممتدة.

استجابة سوق الرهن العقاري والائتمان

انتقلت النغمة الإيجابية إلى أسواق الإسكان. ارتفعت طلبات الرهن العقاري من جمعية التمويل العقاري (MBA) بنسبة 4.8% في الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر، على الرغم من تراجع نشاط الشراء بنسبة 2.4%. قفز مؤشر إعادة التمويل بنسبة 14.3% حيث قام المقترضون بتثبيت أسعار الفائدة. ارتفع متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار نقطة أساس واحدة فقط ليصل إلى 6.33%، وظل مستقرًا نسبيًا.

أسواق الخزانة والتداعيات العالمية

انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 4.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.147%، حيث انتعشت السندات على إشارات dovish من الاحتياطي الفيدرالي وبيانات تكلفة التوظيف الأضعف. تعافت عقود سندات T-note لمدة 10 سنوات لشهر مارس من أدنى مستوياتها خلال 3 أشهر وأغلقت بارتفاع 4 نقاط.

على الصعيد الدولي، كانت النتائج مختلطة. انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.18%، وتراجع مؤشر Shanghai Composite الصيني بنسبة 0.23%، وهبط مؤشر Nikkei الياباني بنسبة 0.10% بعد أن سجل أعلى مستوى له خلال 3.5 أسابيع. واجهت السندات الحكومية الأوروبية ضغوطًا من تعليقات البنك المركزي الأوروبي المتشددة، مما دفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له خلال 8.75 شهر عند 2.895%، في حين ارتفعت سندات Gilt البريطانية لمدة 10 سنوات إلى 4.554%.

تدوير القطاعات وتحركات الأسهم الملحوظة

تصدر أسهم أشباه الموصلات الارتفاع، حيث قفزت Micron و Marvell بأكثر من 4% لكل منهما، بينما زادت كل من Applied Materials و Qualcomm بأكثر من 3%. عكس ذلك، تراجعت خدمات التوصيل عبر الهاتف المحمول بعد إعلان أمازون عن توسعة خدمة التوصيل اليومي للمواد القابلة للتلف إلى أكثر من 2,300 مدينة. خسرت Maplebear 6%، وتراجعت Uber بنسبة 5%، وDoorDash بنسبة 4%.

شملت الأسهم التي حققت مكاسب ملحوظة Photronics، التي قفزت بنسبة 45% بعد أرباح الربع الرابع القوية التي بلغت 60 سنتًا للسهم مقابل 45 سنتًا وفقًا للتوقعات. قفزت GE Vernova بنسبة 15% بعد إعلانها عن توسعة إعادة شراء الأسهم بمقدار $10 مليار دولار، ورفعت الأرباح الفصلية إلى 50 سنتًا. زادت EchoStar بنسبة 10% بعد ترقية من Morgan Stanley إلى تصنيف overweight مع هدف سعر $110 .

أما على الجانب السلبي، فقد انخفضت AeroVironment بنسبة 13% بعد خفض توقعات أرباحها للسنة المالية 2026 إلى 3.40-3.55 دولارات للسهم. تراجعت Netflix بنسبة 4% بعد أن ادعت Paramount أن عرضها البالغ 30 دولارًا للسهم هو أفضل من عرض Netflix. تراجعت GameStop بنسبة 4% بعد انخفاض مبيعات الربع الثالث بنسبة 4.6% على أساس سنوي إلى $821 مليون.

موسم الأرباح في المراحل الأخيرة

يختتم موسم أرباح الشركات تقريبًا، حيث أبلغت 495 من أصل 500 شركة ضمن مؤشر S&P 500 عن نتائجها. وفقًا لـ Bloomberg Intelligence، فاز 83% من الشركات بتوقعات الأرباح، وهو أفضل ربع منذ عام 2021. ارتفعت أرباح الربع الثالث بنسبة 14.6%، متجاوزة التوقعات التي كانت عند 7.2%.

سيراقب السوق تقرير مطالبات البطالة الأولية ليوم الخميس، المتوقع أن يرتفع بمقدار 29,000 ليصل إلى 220,000، لمزيد من الرؤى حول زخم سوق العمل قبل دورة اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية القادمة.