أسهم الرقائق تتراجع مع تهديد صفقة شرائح الذكاء الاصطناعي من Meta لهيمنة Nvidia

واجهت أسواق الأسهم ضغوطًا اليوم حيث تراجعت أسهم أشباه الموصلات بشكل حاد، مع سحب مبيعات الأسماء المرتبطة بالرقائق مؤشرات الأسهم الرئيسية إلى أدنى مستوياتها. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة -0.35%، في حين هبط مؤشر Nasdaq 100 بنسبة -1.04%، على الرغم من أن مؤشر داو جونز حقق مكاسب معتدلة بنسبة +0.26%. عكست عقود المستقبل ضعفًا مماثلًا، حيث انخفضت عقود ديسمبر لمؤشر S&P 500 E-mini بنسبة -0.40% وتراجعت عقود Nasdaq E-mini بنسبة -1.09%.

ظهر المسبب الرئيسي وراء ضعف التكنولوجيا اليوم عندما كشفت صحيفة The Information أن شركة Meta Platforms في مفاوضات متقدمة لشراء مليارات من وحدات المعالجة tensor processing units (TPUs) من Google لنشرها في مراكز البيانات بحلول عام 2027. تشير هذه التطورات إلى أن تقنية تسريع الذكاء الاصطناعي من Google تكتسب زخمًا كمنافس شرعي لمكانة Nvidia الراسخة في أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي. هبطت Nvidia بأكثر من -5%، مما أدى إلى تراجع قطاع الرقائق بأكمله وزيادة وتيرة البيع بعد الارتفاع الملحوظ يوم الاثنين.

كان ضعف أشباه الموصلات واسع النطاق، حيث تراجعت شركة Advanced Micro Devices بأكثر من -7% لتصبح من أكبر الخاسرين في مؤشر S&P 500. تراجعت ARM Holdings وAnalog Devices وMicron Technology وTexas Instruments وMarvell Technology وIntel وMicrochip Technology جميعها بنسبة تتراوح بين -1% إلى -2%، مما زاد الضغط على منظومة الرقائق بأكملها. خالفت شركة Alphabet، الشركة الأم لـGoogle، الاتجاه وارتفعت بأكثر من +2%، حيث تحول معنويات المستثمرين إلى الإيجابية بعد تأكيد استراتيجيتها في رقائق الذكاء الاصطناعي.

البيانات الاقتصادية تقدم استراحة للسوق

تعويضًا عن بعض ضعف التكنولوجيا، قدمت البيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف من المتوقع دعمًا للأصول عالية المخاطر وحولت التوقعات نحو التيسير النقدي. ارتفعت مبيعات التجزئة في سبتمبر بنسبة +0.2% على أساس شهري، مخيبة التوقعات عند +0.4%. باستثناء السيارات، تطابقت مبيعات التجزئة مع التوقعات عند +0.3%. أظهر تضخم أسعار المنتجين نتائج مختلطة: وصل مؤشر أسعار المنتجين لشهر سبتمبر إلى +2.7% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات عند +2.6%، لكن المقياس الأساسي وصل إلى +2.6%، مخيبًا التوقعات عند +2.7%.

عرض قطاع الإسكان تباطؤًا في الزخم حيث ارتفع مؤشر أسعار المنازل المركب-20 من Case-Shiller بنسبة +1.36% على أساس سنوي، متخلفًا عن التوقعات عند +1.40%، وهو أبطأ معدل في أكثر من عامين. انخفضت رواتب القطاع الخاص بمعدل متوسط قدره -13,500 أسبوعيًا خلال الفترة الأربعة أسابيع المنتهية في 8 نوفمبر، وفقًا لأحدث مقياس توظيف من ADP.

عززت هذه الخلفية الاقتصادية الأضعف توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة في 9-10 ديسمبر، مع ارتفاع تقديرات الاحتمالية إلى 80%. تؤكد البيانات تزايد المخاوف بشأن ضعف سوق العمل وتخفيف ضغوط الأسعار، وهما عاملان يعززان من حجة التيسير السياسي.

سوق السندات ينتعش بآمال خفض الفائدة

انخفضت عوائد سندات الخزانة بشكل كبير استجابةً للإشارات الاقتصادية المتفائلة. انخفض عائد سندات العشر سنوات بمقدار -1.5 نقطة أساس إلى 4.019%، متداولًا عند أدنى مستوى له منذ ثلاثة أسابيع ونصف. ارتفعت عقود مستقبلات العشر سنوات في ديسمبر 4 نقاط، مما يعكس طلبًا واسعًا على الدخل الثابت. تراجع معدل التضخم المتوقع لعشر سنوات إلى 2.212%، وهو أدنى مستوى له منذ 7.25 شهر، مما يشير إلى تراجع توقعات التضخم طويلة الأمد بين المشاركين في السوق.

شاركت السندات الحكومية الأوروبية في الانتعاش العالمي، حيث انخفض عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار -1.3 نقطة أساس إلى 2.679%، وتراجعت سندات المملكة المتحدة بمقدار -3.3 نقطة أساس إلى 4.504%. على النقيض، يقدر سوق العملات فقط احتمال بنسبة 2% لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه في 18 ديسمبر، مما يعكس مسارات السياسة النقدية المختلفة عبر الاقتصادات الكبرى.

ستضيف اعتبارات عرض السندات مزيدًا من التعقيد، حيث ستطرح الحكومة اليوم $28 مليار في سندات ذات فائدة متغيرة لمدة عامين و$70 مليار في سندات ذات خمس سنوات، كجزء من جدول مزادات أوسع بقيمة $211 مليار هذا الأسبوع.

أسهم العملات الرقمية تتبع ضعف البيتكوين

وسعت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية خسائرها مع تراجع أسعار الأصول الرقمية. تداول البيتكوين بأكثر من -2%، مما أدى إلى ضعف مماثل عبر مجمع الأسهم الرقمية. تراجعت Coinbase Global بأكثر من -4%، في حين انخفضت Microstrategy وMara Holdings بأكثر من -3% لكل منهما. هبطت Riot Platforms بأكثر من -2%، وتراجعت Galaxy Digital بأكثر من -1%.

المستفيدون من الإسكان يربحون من انخفاض العوائد

انتعشت شركات البناء وموردي مواد البناء بعد انخفاض مؤشرات أسعار الرهن العقاري. أدى انخفاض عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى مستوى أدنى خلال 3.5 أسابيع عند 4.00%، إلى دعم معنويات العقارات السكنية. ارتفعت Mohawk Industries وDR Horton وBuilders FirstSource وToll Brothers بأكثر من +2%، مع ارتفاع Lennar وPulteGroup بأكثر من +1% مع تحسن توقعات الطلب على الإسكان.

أبرز الأسهم الفردية

الخاسرون البارزون: تراجعت Burlington Stores بأكثر من -11% بعد أن خيبت إيرادات الربع الثالث البالغة 2.71 مليار دولار التوقعات عند 2.72 مليار دولار. تراجعت Semtech بأكثر من -10% بعد أن أظهرت توجيهات هامش الربح الإجمالي للربع الرابع عند 51.2%، أدنى من مستوى الربع السابق عند 53%. انخفضت Coherent Corp بأكثر من -5% بعد أن قلصت Bain Capital حصتها عبر صفقة حصة بقيمة 1.14 مليار دولار. هبطت Dick’s Sporting Goods بأكثر من -2% بعد أن سجلت هامش ربح إجمالي للربع الثالث بنسبة 33.1%، متخلفة عن التوقعات عند 35.8%. انخفضت Estee Lauder بأكثر من -2% بعد أن خفضت تصنيفها إلى البيع من قبل محلل في Rothschild & Co، مع هدف سعر $70 .

الربحون البارزون: قفزت Symbotic بأكثر من +38% بعد أن حققت إيرادات للربع الرابع بقيمة 618.5 مليون دولار، متجاوزة التوقعات عند 605.1 مليون دولار، مع توجيه للربع الأول بين 610 و630 مليون دولار، وهو أعلى بكثير من التوقعات. قفزت Kohl’s بأكثر من +32% بعد أن بلغت مبيعات الربع الثالث 3.41 مليار دولار مقابل 3.33 مليار دولار، ورفعت الإدارة توقعات المبيعات المماثلة للسنة كاملة إلى انخفاض بين -2.5% و-3.0% من التوجيه السابق عند -4% إلى -5%. ارتفعت Amentum Holdings بأكثر من +21% على إيرادات الربع الرابع المعدلة بقيمة 3.93 مليار دولار، متجاوزة التوقعات عند 3.61 مليار دولار. زادت Zoom Communications بأكثر من +9% بعد أن بلغت إيرادات الربع الثالث 1.23 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 1.21 مليار دولار، مع تعديل تصاعدي لتوجيهات 2026 إلى 4.85-4.86 مليار دولار من 4.83-4.84 مليار دولار. قادت Keysight Technologies ارتفاعات مؤشر S&P 500 بأكثر من +8%، مدعومة بإيرادات الربع الرابع التي بلغت 1.42 مليار دولار، متجاوزة التوقعات عند 1.38 مليار دولار، وتوجيهات الربع الأول بين 1.53 و1.55 مليار دولار، متقدمة على التوقعات. ارتفعت Best Buy بأكثر من +4% بعد أن بلغت إيرادات الربع الثالث 9.67 مليار دولار، متجاوزة التوقع عند 9.58 مليار دولار، مع رفع التوجيهات لعام 2026 إلى 41.65-41.95 مليار دولار.

الأسبوع القادم

يزداد زخم التقويم الاقتصادي هذا الأسبوع مع توقع أن ينخفض مؤشر ثقة المستهلك لشهر نوفمبر من مجلس المؤتمر بمقدار -1.3 نقطة إلى 93.3. الثلاثاء يأتي ببيانات مبيعات المنازل المعلقة لشهر أكتوبر (متوقعة +0.1% على أساس شهري)، بينما الأربعاء يتضمن مطالبات البطالة الأسبوعية (متوقعة +6,000 إلى 226,000)، وطلبات السلع الرأسمالية لشهر سبتمبر باستثناء الدفاع والطائرات (+0.3% شهريًا)، ومؤشر PMI لشهر نوفمبر في شيكاغو (+0.2 إلى 44.0)، وإصدار كتاب البيج الخاص بالاحتياطي الفيدرالي. تقترب موسم أرباح الربع الثالث من نهايته مع إعلان 466 من مكونات مؤشر S&P 500؛ تظهر بيانات Bloomberg Intelligence أن 83% من الشركات تجاوزت التوقعات، مع وتيرة أقوى ربع منذ 2021، حيث ارتفعت الأرباح الإجمالية بنسبة +14.6% مقابل توقعات +7.2%.