مسار نيفيديا نحو تقييم $20 تريليون: لماذا قد تجعل بنية الذكاء الاصطناعي هذا العملاق في صناعة أشباه الموصلات لا يمكن إيقافه

مع سيطرة Nvidia بالفعل على قيمة سوقية تبلغ 4.3 تريليون دولار، يزداد تفاؤل وول ستريت بشأن الاتجاه الذي ستتجه إليه شركة الرقائق بعد ذلك. مؤخرًا، وضحت المحللة الصناعية بيت كينديغ فرضية مقنعة: قد تصل قيمة Nvidia المحتملة إلى $20 تريليون دولار بحلول عام 2030 — وهو ارتفاع يقارب 360% من المستويات الحالية. لكن هل هذا التوقع مستند إلى واقع أم مجرد أمل؟

الحساب وراء تقييم تاريخي

الحساب نفسه بسيط. يفترض نموذج كينديغ أن أعمال مركز البيانات الخاصة بـ Nvidia ستنمو بمعدل نمو سنوي مركب قدره 36% حتى عام 2030، لترتفع من معدلها السنوي الحالي البالغ $200 مليار إلى حوالي $931 مليار. باستخدام نسبة السعر إلى المبيعات الوسيط للشركة على مدى خمس سنوات والتي تبلغ 25 ضعفًا، تصل إلى تقييم يتجاوز $20 تريليون.

السؤال الأهم: هل يمكن لـ Nvidia أن تحقق ذلك فعلاً؟

إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على وشك الانفجار

الزخم واضح بلا شك. تظهر أبحاث جولدمان ساكس أن الشركات hyperscaler — مايكروسوفت، جوجل، أمازون، وفيسبوك — ستضخ ما يقرب من $500 مليار دولار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي العام المقبل فقط. وهو ارتفاع مذهل يزيد عن 50% في الإنفاق الرأسمالي خلال 12 شهرًا فقط.

بعيدًا عن الأرقام الرئيسية، تتوقع شركة ماكينزي أن يصل سوق بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى $7 تريليون خلال السنوات الخمس القادمة، مع تخصيص حوالي $5 تريليون بشكل خاص لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. الترجمة: طلب لا يشبع على وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بـ Nvidia عبر النظام البيئي بأكمله.

الصفقات الواقعية تؤكد هذا الاتجاه:

• التزمت OpenAI بنشر 10 جيجاوات من أنظمة Nvidia، مع رد Nvidia باستثمار محتمل بقيمة $100 مليار دولار
• وقعت Amazon Web Services صفقة شرائية بـ $38 مليار دولار مع OpenAI، مما يخلق خط أنابيب لتأجير وحدات معالجة الرسومات من Nvidia
• قطاع “السحابة الجديدة” ( الشركات مثل Nebius Group و Iren) يبني مراكز بيانات مخصصة مدعومة بأجهزة Nvidia، وتعمل تحت نموذج “الخدمة على المعدن العاري”
• مشروع Stargate، وهو مشروع مشترك بين OpenAI و Oracle و SoftBank، يستهدف استثمار $500 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة خلال أربع سنوات

توسع حصة السوق: العامل الحاسم أو المهدد

هنا تصبح التحليلات أكثر إثارة. لكي يتحقق توقع كينديغ بـ $20 تريليون، تحتاج Nvidia إلى الاستحواذ على حوالي 60% من إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي هذا العقد — ارتفاعًا من حصتها السوقية الحالية البالغة 50%. وهو زيادة بمقدار 10 نقاط مئوية في سوق تنافسي.

لكن السيناريو الإيجابي أكثر إقناعًا. توفر $307 مليار دولار من الطلبات المعلقة رؤية للطلب على المدى القريب عبر شرائح Blackwell، و GPUs القادمة Rubin، وخدمات الشبكات مثل NVLink و InfiniBand. في الوقت نفسه، يقدر إجماع وول ستريت إيرادات السنة المالية القادمة بـ $312 مليار دولار — مع احتمال تقليل التقدير للطلب على برامج CUDA، ومعدات الشبكات المجاورة، والفئات الجديدة من المنتجات.

آفاق جديدة تتجاوز مراكز البيانات

ما يجعل الحالة الصعودية أكثر إثارة للاهتمام: أن توقعات كينديغ لا تأخذ حتى في الاعتبار التطبيقات الرائدة. تقوم Nvidia باتخاذ خطوات استراتيجية في مجال الاتصالات بالذكاء الاصطناعي ( عبر استثمار Nokia)، والتعاون مع Intel على معالجات CPU مخصصة، والاستعداد للاستحواذ على الطلب من الروبوتات، والذكاء الاصطناعي الوكيل، والأنظمة الذاتية — وكلها تمثل تريليونات من الأسواق المحتملة القابلة للتوجيه.

العامل غير المتوقع في سلسلة التوريد

أكبر تحدٍ تشغيلي ليس الطلب — بل العرض. لحسن الحظ، شريك تصنيع Nvidia، شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing، يقوم حاليًا بتوسيع القدرة الإنتاجية لمنع الاختناقات. وهذا يقلل من خطر حقيقي على فرضية الحالة الصعودية.

الخلاصة

سواء كنت تبحث عن أسهم الذكاء الاصطناعي للشراء في 2025 أو تعيد تقييم مركز Nvidia الحالي، فإن المحفزات التي تدعم تقييمات أعلى واضحة وتتسارع. من الصفقات الضخمة للبنية التحتية إلى التوسع في الأسواق المجاورة، يبدو أن Nvidia في وضع جيد لسيطرة على عصر الذكاء الاصطناعي. الطريق إلى $20 تريليون ليس مضمونًا، لكنه أكثر معقولية بكثير مما قد يبدو من النظرة الأولى.