في الليلة الماضية، تم إصدار بيانات الرواتب غير الزراعية الأمريكية لشهر نوفمبر، وتحول الرأي العام في دائرة العملة فورا - من "توقعات خفض أسعار الفائدة" السابقة مباشرة إلى النقاش الكبير حول "كيفية قراءة البيانات". تم خلق 64,000 وظيفة جديدة، متجاوزة القيمة المتوقعة البالغة 50,000، هل هذا جيد أم سيء؟

دعونا نتحدث عن الاستنتاج أولا: هذه الموجة من الرواتب غير الزراعية التي تتجاوز التوقعات تبدو قوية، لكنها في الواقع أقرب إلى "ارتداد بياناتي" منها استقرار حقيقي للاقتصاد. التأثير على سوق العملات الرقمية يكون بشكل رئيسي على مستوى المعنويات، ويعتمد الاتجاه طويل الأمد على تحركات السياسة التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي. احتمال خفض سعر الفائدة في يناير انخفض، لكن رفع أسعار الفائدة أصبح خارج الفعل، ولم يتغير الاتجاه العام لتخفيف السيولة.

لماذا تبدو بيانات نوفمبر فجأة جيدة؟ المفتاح هو مقارنة الأساس. في أكتوبر، بسبب انتهاء برنامج دعم الفصل الخاص للحكومة الفيدرالية، ترك عدد كبير من الموظفين المدنيين وظائفهم، مما أدى إلى انخفاض 105,000 وظيفة جديدة، وكان ذلك صدمة لمرة واحدة. بعبارة أخرى، كان انتعاش نوفمبر يتعلق أكثر ب "سداد الديون" منه بإشارة حقيقية للتعافي الاقتصادي.

دعونا ننظر إلى التفاصيل - القطاع الخاص أضاف 69,000، وهو أمر ليس سيئا للوهلة الأولى، لكن صناعة الطب ابتلعت 64,000، والصناعات الأخرى لا تملك تقريبا أي نقاط مضيئة. لم تسمح صناعة البناء بالكاد بأن تتحول التوظيف في قطاع السلع إلى إيجابية من أرقام سلبية، لكن ماذا يعني هذا؟ على العكس، تم تعديل البيانات السابقة لشهري أغسطس وسبتمبر بمقدار إجمالي 33,000 نسخة، وكان متوسط معدل النمو لا يزال منخفضا خلال ثلاثة أشهر.

تشير هذه التفاصيل إلى واقع: سوق العمل الأمريكي يبدو صعبا، لكن الجوهر ضعيف. تقلبات البيانات قصيرة الأجل ليست كافية لتغيير المنطق طويل الأمد لسوق العملات الرقمية، والمتغير الحقيقي هو سياسة السيولة للبنك المركزي.