قوة الجنيه تصل إلى ذروتها قبل تقرير التوظيف الأمريكي الحاسم—السوق يراقب تداعيات مسار أسعار الفائدة

توقف ارتفاع GBP/USD بالقرب من المقاومة الفنية مع هضم المتداولين لارتفاع التجزئة في المملكة المتحدة

حافظ الجنيه الإسترليني على مساره التصاعدي مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة، حيث ارتفع إلى حوالي 1.3470 مع إعادة تقييم المشاركين في السوق لتوقعاتهم قبل إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي في أغسطس (NFP). كان الارتفاع مدعومًا بقوة مفاجئة في بيانات إنفاق المستهلكين في المملكة المتحدة، على الرغم من أن الزخم بدأ في التباطؤ بالقرب من مستويات فنية رئيسية.

بيانات المستهلكين في المملكة المتحدة تقدم دفعة غير متوقعة

كشفت مشهد التجزئة يوم الجمعة عن إشارات مشجعة للاقتصاد البريطاني. أبلغ مكتب الإحصاءات الوطنية عن توسع مبيعات التجزئة الشهرية بنسبة 0.6% في يوليو — متجاوزة بشكل كبير التوقعات الإجماعية البالغة 0.2%. يأتي هذا الأداء الأفضل بعد رقم معدل لشهر يونيو قدره 0.3%، مما يشير إلى مرونة المستهلكين الأساسية على الرغم من الرياح الاقتصادية الأوسع.

على أساس سنوي، كانت الصورة أكثر تعقيدًا. ارتفعت مبيعات التجزئة السنوية بنسبة 1.1%، دون توقعات 1.3%، على الرغم من أن هذا لا يزال يمثل تسارعًا من قراءة يونيو المعدلة إلى الأعلى عند 0.9%. يبرز التباين بين القوة الشهرية والضعف السنوي الطبيعة غير المتساوية لأنماط الطلب الاستهلاكي.

عادةً ما يضغط النشاط التجاري القوي على البنوك المركزية للحفاظ على ظروف نقدية أكثر تشددًا، حيث يمكن للإنفاق الأسري المستمر أن يعيد إشعال الضغوط التضخمية. لقد أشار محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي بالفعل إلى الحذر بشأن مسار التخفيض، قائلًا خلال شهادته يوم الأربعاء إن “مسار المعدلات سيستمر في الانخفاض، لكن هناك شكوكًا كبيرة حول مدى سرعة خفضنا للمعدلات.” من المتوقع على نطاق واسع أن يحتفظ بنك إنجلترا بمعدل الفائدة القياسي عند 4% في قرار السياسة لشهر سبتمبر.

ضعف الدولار قبل بيانات التوظيف ذات التأثير العالي

عانى الدولار الأمريكي من خسائر واسعة النطاق يوم الجمعة، حيث انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.25% ليتداول بالقرب من 98.00. سبقت هذه الضعف تقرير التوظيف الأمريكي المتوقع بشدة، المقرر إصداره في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، حيث يتوقع الاقتصاديون خلق حوالي 75,000 وظيفة غير زراعية — وهو رقم أعلى قليلاً من رقم يوليو المعدل البالغ 73,000.

يواجه معدل البطالة ضغطًا تصاعديًا، مع توقعات تشير إلى 4.3% مقابل 4.2% سابقًا. من المتوقع أن يتباطأ متوسط الأجور الساعة إلى 3.7% على أساس سنوي من 3.9% في يوليو، مع مكاسب شهرية متوقعة بنسبة 0.3%.

قام المشاركون في السوق بإعادة تسعير احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير بعد تقرير التوظيف المخيب للآمال في يوليو والتعليقات الأخيرة من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تشير إلى تصاعد مخاطر سوق العمل السلبية الناجمة عن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية. الآن، يقدر أداة CME FedWatch بشكل شبه مؤكد خفض سعر الفائدة في سبتمبر، وهو تحول دراماتيكي عن توقعات الصيف السابقة. عزز تقرير التغير في التوظيف ADP يوم الخميس علامات على ضعف زخم التوظيف في القطاع الخاص.

لمحة عن أداء العملات

عرضت مجموعة العملات الأوسع تقلبات معتدلة، مع تسجيل الدولار الأمريكي خسائر عبر جميع الأزواج الرئيسية. انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.38% مقابل الدولار (على الرغم من بقائه بالقرب من أعلى جلسة)، بينما أثبت الدولار النيوزيلندي أنه الأكثر مرونة، حيث كسب 0.52% على أساس وزني للتجارة. عزز الدولار الأسترالي بنسبة 0.52%، وارتفع الفرنك السويسري بنسبة 0.39%.

الموقف الفني: الجنيه الإسترليني محصور بين مستويات متنافسة

لا يزال GBP/USD مرتبطًا بشكل علاجي بمعدل التحرك الأسي لمدة 20 يومًا (EMA) عند 1.3470، وهو المستوى الدقيق الذي تمركزت حوله نشاطات الجلسة يوم الجمعة. يتذبذب مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا (RSI) ضمن النطاق المحايد 40-60، مما يؤكد التوطيد الجانبي بدلاً من الاقتناع الاتجاهي.

يؤمن أدنى مستوى في 1 أغسطس عند 1.3140 دعمًا أدنى من المستويات الحالية، بينما تتجمع المقاومة بالقرب من ذروة 14 أغسطس عند حوالي 1.3600. سيتطلب تأكيد الاختراق في أي اتجاه محفزات ماكرو جديدة — إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي الأمريكي وتوجيهات سعر الفائدة اللاحقة من الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يكونا المحفز المباشر للعودة إلى أحد هذه الحدود الفنية.

التطلعات المستقبلية: فروق المعدلات وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية

ستظل مسارات السياسة النقدية المتباينة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا المحرك الرئيسي لتقييم الجنيه الإسترليني خلال الأسابيع القادمة. سيؤدي تقرير التوظيف الأمريكي الأضعف من المتوقع إلى تسريع تراجع الدولار وتقديم زخم جديد لـ GBP/USD، بينما قد يعيد الأداء الأفضل إشعال الطلب على الملاذ الآمن للدولار.

على نحو منفصل، يضيف النزاع القانوني المستمر بشأن سلطة الرسوم الجمركية الأمريكية — مع تصعيد القضية إلى المحكمة العليا بعد رفض محكمة الاستئناف يوم الأربعاء لمعظم رسوم إدارة ترامب — مزيدًا من عدم اليقين السياسي الذي قد يؤثر على شهية المخاطرة وتوجيهات العملات. حتى يظهر وضوح تنظيمي، قد يظل الجنيه الإسترليني والعملات المرتبطة بالسلع الأخرى رهائن لدورات ضعف الدولار الأوسع، مما يحد من الارتفاعات المستدامة على أساسيات الجنيه الإسترليني وحده.