تزايد التراجع في USD/JPY وسط إشارات تشديد بنك اليابان وطلب الملاذ الآمن

التحليل الفني: مستويات الدعم تشير إلى مزيد من الانخفاض

يختبر سعر صرف USD/JPY دعمًا حاسمًا بالقرب من مستوى 146.70 مع تنقل المتداولين في نمط تماسك لأربعة أسابيع. كسر هذا المستوى قد يسرع هبوط الزوج نحو 146.20، مع تمثل الأرضية النفسية عند 146.00 الحاجز التالي المهم. من ناحية المقاومة، يظل الزخم فوق 147.45-147.50 محدودًا، مع منطقة 148.00 التي تعمل كحد أعلى لنطاق التداول الحالي. إذا تمكن الزوج من تجاوز هذا المستوى بشكل حاسم، فإن انتعاشًا قصير الأجل نحو 148.75-148.80 يصبح ممكنًا، مع اقتراب المتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم الذي قد يكون نقطة انعطاف محتملة لتحولات التحيز الاتجاهي.

تباين السياسات: المحرك الرئيسي لقوة الين الياباني

الخلفية الأساسية تفضل بشكل قوي ارتفاع الين الياباني، المتجذر في اتساع فجوة السياسة النقدية بين طوكيو وواشنطن. يتوقع المشاركون في السوق بشكل متزايد أن بنك اليابان سيواصل رفع أسعار الفائدة في الأشهر القادمة، مع تسعير خفضين لمعدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية عام 2025، مع اعتبار خفض سبتمبر الآن مرجحًا جدًا. هذا التباين يخلق عائقًا هيكليًا قويًا للدولار الأمريكي، حيث تعزز معدلات اليابان الأعلى جاذبية الين مقارنة بعوائد الولايات المتحدة المتوقعة الأقل.

الرياح الدافعة الجيوسياسية والمشاعر الحذرة

إلى جانب السياسة النقدية، تستمر التوترات الجيوسياسية المتجددة في دعم خصائص الملاذ الآمن للين. الهجوم الكبير الذي شنته روسيا على أوكرانيا خلال عطلة نهاية الأسبوع — والذي شمل أكثر من 500 طائرة بدون طيار و45 صاروخًا — بالإضافة إلى تصاعد عداء إسرائيل حماس، أعاد إشعال تدفقات المستثمرين نحو الأمان. كعملة ملاذ تقليدية، جذب الين الياباني رأس المال الباحث عن حماية من عدم اليقين المرتفع. عند النظر إلى القوة الشرائية لـ 10,000 ين بالدولار وفقًا لأسعار الصرف الحالية، تصبح قوة العملة النسبية أكثر وضوحًا للمستثمرين الدوليين.

الخلفية الاقتصادية: إشارات مختلطة من اليابان

أنهت اليابان مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر أغسطس عند 49.7، مما يدل على تدهور طفيف في النشاط التجاري لكنه يتجنب انكماشًا حادًا. بشكل أكثر بناءة، ارتفعت النفقات الرأسمالية بنسبة 7.6% على أساس سنوي في الربع من أبريل إلى يونيو، مما يشير إلى مرونة اقتصادية أساسية على الرغم من اتجاهات التصنيع الأضعف. توفر هذه البيانات بعض السياق لسبب قد يشعر بنك اليابان بالراحة في تطبيع السياسة، حتى مع ظهور علامات تباطؤ معتدلة في النمو.

آليات السوق: قيود وفرص التداول

خلق عطلة يوم العمال في الولايات المتحدة ظروف سيولة ضعيفة، مما دفع المتداولين إلى توخي الحذر في مراكزهم العدوانية. ومع ذلك، فإن مجموعة الإصدرات الاقتصادية الأمريكية المهمة لهذا الأسبوع — التي تأتي في نهاية الشهر — قد تضخ تقلبات جديدة وتختبر مستويات الدعم الحالية. مزيج النشاط المحدود والمحركات الاقتصادية الكبرى القادمة يشير إلى أن حركة الأسعار قد تظل متقلبة في المدى القريب.

ما الذي يحرك الدولار الأمريكي؟

يُعد التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي المتمثل في استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، هو الذي يقود السياسة النقدية الأمريكية من خلال تعديلات أسعار الفائدة. عندما يتجاوز التضخم هدف 2% الخاص بالفيدرالي، فإن رفع الفائدة يعزز الدولار من خلال جعل الأصول الأمريكية أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين. على العكس، فإن خفض الفائدة يضعفه. يعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعات سياسة بشكل سنوي يبلغ عددها ثمانية، ويحدد خلالها اثنا عشر مسؤولًا — بمن فيهم محافظو البنك الاحتياطي الفيدرالي، ورئيس بنك نيويورك، ورؤساء البنوك الإقليمية الدوارة — مسار السياسة. خلال الأزمات الشديدة، قد يلجأ الفيدرالي إلى التسهيل الكمي (QE)، من خلال توسيع الائتمان عبر شراء السندات على نطاق واسع، مما يضغط عادة على الدولار نحو الأسفل. العكس، وهو التشديد الكمي (QT)، يدعم عادة قوة الدولار مع توقف الفيدرالي عن إعادة استثمار الأوراق المالية المستحقة.

في البيئة الحالية، تتناقض توقعات خفض الفيدرالي بشكل حاد مع تشديد بنك اليابان، مما يخلق عدم توازن أساسي يدفع USD/JPY نحو الانخفاض ويظل الثيران على الين الياباني في السيطرة.