محكمة سول تدرس سلوك السوق الخاص بكاكاو: مؤسس التكنولوجيا يواجه احتمال الحكم بالسجن 15 سنة في قضية تلاعب بالأسهم

تمثل جدلية كاكاو أكثر من فضيحة شركة—إنها لحظة حاسمة لكيفية تعامل القانون الكوري مع سلوك السوق التنافسي في قطاع الترفيه. في 29 أغسطس، طالب المدعون رسميًا بالسجن 15 عامًا وغرامة قدرها 500 مليون وون كوري ($359,600) ضد كيم بوم-سو، رجل الأعمال التكنولوجي الذي يهيمن تكتله على النظام البيئي الرقمي في كوريا من المراسلة إلى المدفوعات.

الاتهام الرئيسي: ما يقول المدعون إنه حدث

في جوهره، تدور القضية حول من يسيطر على SM Entertainment، شركة الكيبوب التي عمرها ثلاثون عامًا. عندما أطلقت شركة HYBE المنافسة عرضًا عامًا لشراء الأسهم بسعر 120,000 وون كوري للسهم، زُعم أن مسؤولي كاكاو نظموا عمليات شراء منسقة لأسهم الشركة لرفع سعر سهم SM بشكل مصطنع، مما حال دون عرض HYBE وضمان السيطرة الأغلبية لأنفسهم.

يجادل المدعون أن الأمر لم يكن مجرد منافسة شرسة—بل كان تلاعبًا متعمدًا بالسوق مع أضرار قابلة للقياس. أدى التضخم إلى تحقيق أرباح غير عادلة تقدر بحوالي 240 مليار وون كوري ($172.6 مليون)، وكان كيم المستفيد الرئيسي. تم القبض عليه في يوليو 2024 ووجهت إليه تهمة في الشهر التالي، ويؤكد براءته، قائلاً للمحكمة: “طوال مسيرتي، حضرت العديد من الاجتماعات، لكن لم أوافق على شيء غير قانوني مرة واحدة أو أعتبره جزءًا من استراتيجيتنا.”

لماذا أهمية الشدة: كيف يعمل قانون الأوراق المالية الكوري

بموجب قانون الأسواق المالية في كوريا الجنوبية، فإن تلاعب أسعار الأسهم يحمل عقوبات متفاوتة مرتبطة بالنطاق المالي. الجرائم التي تتجاوز أرباحها 30 مليار وون عادةً ما تستدعي سجنًا من 7 إلى 11 سنة. طلب الادعاء 15 سنة يشير إلى أنهم يستندون إلى بند عقوبة مشددة—مخصص للحالات التي تؤثر بشكل كبير على السوق، أو تتعلق بتداول غير عادل على نطاق واسع، أو ما تعتبره المحاكم “منهجية خبيثة.”

هذا التمييز مهم على مستوى العالم. حكم محكمة سول سيحدد ما إذا كانت أفعال كاكاو تشكل استراتيجية سوق شرسة أو سلوكًا إجراميًا، مما قد يعيد تشكيل كيفية هيكلة الشركات الكورية والمستثمرين الأجانب لعمليات الاستحواذ على الترفيه.

التداعيات الصناعية: مشهد عمليات الدمج والاستحواذ في الترفيه

تعمل كاكاو إنترتينمنت من خلال هيكل متعدد العلامات يشمل ستارشيب إنترتينمنت، إيدام إنترتينمنت (التي تضم IU وWOODZ)، هاي أب إنترتينمنت (STAYC، بلاك إيد بيلسون)، IST إنترتينمنت (التي تستضيف هويينغ بحييه من Kep1er، VICTON، ATBO)، وAntenna Records. يخلق هذا النموذج نفوذًا عبر المنصات—ليس فقط توزيع الموسيقى، بل وصولًا متكاملًا إلى بنية كاكاو المصرفية والتسوق والبث.

سيطرة SM Entertainment الأكبر تعزز هذه الميزة. بالنسبة لصناعة الكيبوب ككل، تشير القضية إلى أن نزاعات الأسهم لن تظل مجرد قضايا في غرفة الاجتماعات. يدرك التنفيذيون والمساهمون وشركات الأسهم الخاصة بشكل متزايد أن توحيد الترفيه الكوري يحمل أسنانًا تنظيمية.

وتتجاوز المخاطر شركة واحدة. عندما واجهت كاكاو شائعات البيع هذا الصيف، أكدت التزامها بكاكاو إنترتينمنت كمحور استراتيجي، بالتعاون مع Moon&Back Media لإطلاق فرقة الأولاد البريطانية dearALICE. تشير مثل هذه الاستثمارات إلى أن كاكاو ترى الترفيه ليس كأصل مالي للتصفية، بل كبنية تشغيلية للتوسع العالمي.

العامل البشري: موقف كيم ومخاوف صحية

لا يزال كيم بوم-سو أكبر مساهم في كاكاو كورب بنسبة ملكية 24.12%، على الرغم من أن تشونغ شين-آ يشغل منصب المدير التنفيذي الحالي. تقدر فوربس ثروته الصافية بـ 5.1 مليار دولار، مما يجعله رابع أغنى شخص في كوريا الجنوبية. ومع ذلك، يواجه مساره عدم اليقين.

بعد اعتقاله في 2024 وتوجيه التهم إليه، حصل كيم على كفالة في أكتوبر لأسباب صحية. يخضع لعلاج مبكر لسرطان المثانة وتراجع عن الإدارة اليومية في مارس عن عمر يناهز 59 عامًا. لاحظ المراقبون أن مظهره بدا أضعف خلال جلسة الاستماع في هذا الشهر، مما أضفى بعدًا شخصيًا على الإجراءات القانونية في سول.

رد فعل السوق والجدول الزمني القادم

انخفض سهم كاكاو كورب بمقدار 1,000 وون ($0.72) يوم الجمعة، منهياً اليوم بانخفاض قدره 1.57%. على الرغم من هذا الانتكاس، لا تزال الأسهم أعلى بنسبة حوالي 67% منذ بداية العام بعد زخم الصيف.

يجب على محكمة سول الآن أن توازن بين ما إذا كان كيم نظم مؤامرة إجرامية أو مارس صلاحياته الشرعية كشركة. إرثه—الذي كان يُحتفى به سابقًا كمقاوم منعش للمجموعات العائلية التقليدية في كوريا—يعتمد الآن على تفسير القضاء لحدود السوق. سيكون الحكم له صدى في تمويل الكيبوب، وهياكل عمليات الدمج والاستحواذ عبر الحدود، وكيف يحدد القانون الكوري الخط الفاصل بين الطموح والغير قانوني.