صناديق التحوط المشفرة تتعرض لضربة قوية مع تراجع نمو الصناديق المتداولة التي تستنزف تفوق التداول

المصدر: CryptoTale العنوان الأصلي: صناديق التحوط المشفرة تتعرض لضربة قوية مع تراجع نمو الصناديق المتداولة التي تستنزف أولوية التداول الرابط الأصلي:

صناديق التحوط المشفرة تتعرض لضربة قوية مع تراجع نمو الصناديق المتداولة التي تستنزف أولوية التداول

• تقلص تدفقات الصناديق المتداولة تقلبات العملات المشفرة وضيّق الفجوات السعرية التي كانت تستخدمها صناديق التحوط
• انهيارات استراتيجيات العملات البديلة مع اختفاء السيولة خلال عمليات البيع السريعة المدفوعة سياسيًا.
• تحولات هيكل السوق أجبرت الصناديق على إعادة التفكير في نماذج التداول والتعرض للمخاطر

دخلت صناديق التحوط المشفرة عام 2025 متوقعة اختراقًا بعد سنوات على هامش التمويل العالمي. بدلاً من ذلك، أعادت تدفقات الصناديق المتداولة المؤسسية تشكيل الأسواق، قلّلت التقلبات، وكشفت عن حدود في استراتيجيات صناديق التحوط القديمة. أعادت الصناديق المنظمة على البيتكوين والإيثيريوم توجيه رأس المال نحو التعرض السلبي. هذا التحول ضغط على الكفاءات السعرية التي كانت تعتمد عليها الصناديق لتحقيق أرباح من التداول.

توقع العديد من المديرين أن يفتح الوضوح التنظيمي مرحلة نمو جديدة. بدلاً من ذلك، واجه المحترفون أحد أقسى البيئات منذ انهيار السوق في 2022.

تدفقات الصناديق المتداولة تعيد رسم هيكل السوق

ركزت تدفقات الصناديق المتداولة السيولة في البيتكوين والإيثيريوم. ونتيجة لذلك، أصبح اكتشاف السعر أسرع وتضيق الفجوات عبر أكبر منصات التداول. عاقبت البيتكوين استراتيجيات مصممة للاستفادة من تقلبات الأسعار الحادة. أنهت صناديق العملات المشفرة الاتجاهية نوفمبر منخفضة بنسبة 2.5%، مسجلة أضعف عام منذ أن تجاوزت الخسائر 30% قبل ثلاث سنوات.

أدت الارتفاعات المبكرة للبيتكوين إلى حركات سريعة ولكن بسيولة قليلة قابلة للاستخدام. ارتفعت الأسعار وعادت بسرعة، مما حد من قدرة المديرين على الدخول أو الخروج من المراكز بدون انزلاق سعري. جلب الانتقال انخفاضًا في تقسيم التداول بين البورصات. كانت حجم التداول يساهم بشكل رئيسي من قبل المنتجات المؤسسية، وفي النهاية استحوذت على استراتيجيات التحكيم التقليدية.

مع تضييق الفجوات بين أسعار العرض والطلب، توقفت التداولات الأساسية المبنية على سوء التسعير عن تحقيق عائد ثابت. شهدت صناديق التقلب ارتفاعًا في الانخفاضات رغم مراكزها النشطة.

انهيار استراتيجيات العملات البديلة

تجاوزت الخسائر حدود الصناديق الاتجاهية. تراجعت المحافظ التي تركز على مشاريع البلوكشين والعملات البديلة بنسبة حوالي 23% بعد انخفاضات عميقة خلال العام. فشلت النماذج الكمية المرتبطة بالعملات البديلة مع اختفاء السيولة. وُصفت الظروف بالمقارنة بانهيار FTX وتيرا لونا في 2022.

وفقًا لمراقبي السوق، فاجأ الانهيار العديد من المديرين الذين توقعوا سوقًا أكثر نضجًا. زادت الكتب الطلبية الرقيقة والسحب المفاجئ من قبل صانعي السوق من وتيرة انخفاض الأسعار.

عانت صناديق إعادة التوازن للعملات البديلة أكثر من غيرها. انخفضت العديد من الرموز بأكثر من 40% خلال ساعات، مما فاقم استراتيجيات التصحيح القصيرة الأجل.

قال كاسبر سزافران، مؤسس M-Squared، إن شركته أغلقت استراتيجيات تعتمد على السيولة الضحلة. انخفضت M-Squared بنسبة 3.5% في أكتوبر، وهو أسوأ شهر منذ نوفمبر 2022.

الصدمات السياسية والتصفية القسرية

بلغت ضغوط السوق ذروتها في 10 أكتوبر بعد إعلانات السياسات التي وعدت بفرض رسوم على السلع الصينية. انخفض البيتكوين بنسبة 14% خلال ساعات، مما مسح تقريبًا $20 مليار دولار من المراكز المقترضة.

قال توماس خلاديك، المدير الإداري في Forteus، إن البيع بدأ أثناء سفره بين آسيا وأوروبا. وأضاف أن المراكز انهارت أثناء الرحلة مع جفاف السيولة.

“قد تكون إعلانات السياسات قد أدت إلى سلوك تجنبي للمخاطر،” قال خلاديك. “لكن إدارة الضمانات بشكل سيء تسبب في تصفية متسلسلة بعد انسحاب صانعي السوق.” وصف يوفال ريسمان، مؤسس شركة Atitlan Asset Management، 2025 بأنه مدفوع بـ"تقلبات مدفوعة بالسياسات." وربط التحركات المفاجئة في السوق بعناوين السياسات والمخاطر السياسية.

زاد هذه الصدمات من تفاقم النواقص الهيكلية الموجودة بالفعل. واجهت الصناديق خسائر سريعة في الأسواق الضحلة مع سحب الرافعة المالية. بينما كانت تدفقات الصناديق المتداولة تستقر وتذيب التقلبات، بدأ المديرون يبحثون عن أصول جديدة.