تغيرات في مزاج سوق النفط مع إعادة المستثمرين للمراكز

التمركز المضاربي يصل أدنى مستوياته التاريخية

تكشف بيانات السوق الأخيرة عن تباين لافت في سلوك المتداولين عبر معايير الطاقة. بالنسبة لـ NYMEX WTI، قام المضاربون بشكل مستمر ببيع ممتلكاتهم، حيث قلصوا مراكزهم الطويلة الصافية بمقدار 5,461 عقدًا في الفترة الأخيرة، ليصل إجمالي تعرضهم إلى 24,225 عقدًا فقط—مما يمثل أصغر مركز مضاربي منذ يناير 2007. ويبرز التباين بشكل واضح عند فحص ديناميكيات ICE برنت، حيث اشترى المضاربون 23,848 عقدًا، مما رفع موقفهم الطويل الصافي إلى 206,543 عقدًا. هذا التوزيع في المراكز يشير إلى أن المشاركين في السوق يعيدون تقييم توقعات إمدادات النفط الخام، خاصة مع توقعات تشير إلى وجود فائض كبير يمتد حتى عام 2026.

خطاب العقوبات يتلقى صمتًا مطبقًا

على الرغم من تصاعد الدعوات الأوروبية لفرض عقوبات ثانوية تستهدف مشتري السلع الطاقوية الروسية، تراجعت أسعار النفط الأسبوع الماضي، مما يشير إلى أن السوق أصبحت أقل حساسية للتهديدات الجيوسياسية. يشير محللو الصناعة إلى قيد حاسم: العقوبات تفتقر إلى قوة ذات معنى بدون تنفيذ منسق من قبل الولايات المتحدة. حتى الآن، طبقت واشنطن رسومًا جمركية ثانوية بشكل انتقائي ضد مشتريات الهند من النفط الروسي، مع استثناء ملحوظ للمستهلكين الرئيسيين مثل الصين. في الوقت نفسه، تظل الاتحاد الأوروبي—الذي يدعي أنه يدعم عقوبات المشتري—متجذرة بشكل عميق كعميل كبير للطاقة الروسية، حيث تستورد غاز الأنابيب عبر TurkStream وتستقبل شحنات LNG. هذا التناقض الظاهر يسلط الضوء على الشكوك في مصداقية وفعالية العقوبات.

هجمات أوكرانية تزيد من هشاشة المصافي

تصاعدت حملة أوكرانيا المستمرة ضد البنية التحتية للطاقة الروسية، مع ادعاءات حديثة بوقوع ضربات ناجحة على مصافي في كراسنودار وسيزران. أسفرت هجمات الطائرات بدون طيار طوال أغسطس عن أضرار كافية لزيادة أسعار الوقود المحلية داخل روسيا، مما دفع السلطات إلى تمديد قيود التصدير على إمدادات البنزين. إذا تصاعدت هذه العمليات الهجومية، قد تتغير آليات السوق بشكل كبير. قد يؤدي انخفاض قدرة المصافي الروسية إلى تقليل هوامش المنتجات وتقليل حجم الصادرات من المنتجات المكررة، مما يدفع بشكل متناقض إلى زيادة الصادرات من النفط الخام لتعويض قدرات المعالجة المقيدة.

هذا التفاعل المعقد بين التراجع المضاربي، وعدم فعالية الجيوسياسية، واضطرابات جانب العرض يواصل تحديد مسارات النفط الخام وسط توقعات مستمرة بوجود فائض.