لماذا لا تزال الإدارة النشطة جذابة على الرغم من تحديات السوق

يدور مفهوم الإدارة النشطة حول اعتقاد أساسي واحد: يمكن للمهنيين المهرة تجاوز السوق. على عكس المستثمرين السلبيين الذين يتتبعون ببساطة مؤشر مثل S&P 500، يقوم المديرون النشطون بالبحث باستمرار عن فرص التداول في الأسواق الصاعدة والهابطة، وينفذون قرارات شراء وبيع متكررة لالتقاط الأرباح.

الفلسفة الأساسية وراء الإدارة النشطة

في جوهرها، تعتمد الإدارة النشطة على فكرة أن أسعار السوق لا تعكس دائمًا جميع المعلومات المتاحة. هذه الكفاءات - الأخطاء في التسعير أو الفرص التي تم تجاهلها - هي بالضبط ما يبحث عنه المديرون النشطون. عادة ما تتضمن خطتهم البحث التحليلي الدقيق وقرارات الاستثمار المدروسة بناءً على تحديد الأماكن التي ارتكبت فيها السوق خطأ.

بالنسبة للمتداولين الأفراد، فإن هذا يعني مراقبة تحركات الأسعار بنشاط وتنفيذ الصفقات عندما تبدو الظروف ملائمة. على المستوى المؤسسي، يتعاون فريق من المديرين أو الوسطاء لاستغلال هذه الفجوات السوقية من خلال اختيار الأصول الاستراتيجية والتوقيت.

التحدي: التغلب على السوق الكفء

تتحدى هذه الاستراتيجية مباشرةً فرضية السوق الفعالة (EMH)، التي تفترض أن جميع المعلومات المعروفة قد تم تسعيرها بالفعل في الأصول. إذا كانت فرضية السوق الفعالة صحيحة، فإن العثور على كفاءات قابلة للاستغلال يصبح شبه مستحيل، ويصبح الأداء المتفوق المستمر مسألة حظ بدلاً من مهارة.

هنا تكشف الإدارة النشطة عن ضعفها: يعتمد النجاح تقريبًا بالكامل على ما إذا كان بإمكان المديرين التنبؤ بدقة بتحركات السوق. الضغط هائل - كل قرار يعكس حكم المدير، مما يجعل الخطأ البشري عاملاً دائمًا في المخاطر.

اعتبارات التكلفة

لأن الإدارة النشطة تتطلب مراقبة مستمرة، وتداول متكرر، وبنية تحتية بحثية متطورة، فإنها تحمل رسوم إدارة أعلى بكثير مقارنة بالأساليب السلبية. يمكن أن تؤدي هذه التكاليف إلى تقليل العوائد بشكل كبير، وهو أحد الأسباب التي دفعت العديد من المستثمرين إلى التحول نحو الاستراتيجيات السلبية في السنوات الأخيرة.

البديل السلبي

يختلف الاستثمار السلبي، أو التتبع، بشكل حاد. بدلاً من السعي وراء فرص السوق، يقوم المديرون السلبيون ببناء محفظة تعكس تكوين مؤشر معين والاحتفاظ بها على المدى الطويل مع حد أدنى من التعديلات. تزيل هذه الطريقة اتخاذ القرارات الذاتية وتقلل بشكل كبير من تكاليف التداول. عادة ما تستخدم الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والصناديق المشتركة استراتيجيات التتبع.

الحكم التاريخي

تظهر البيانات بشكل مستمر أن الاستراتيجيات السلبية قد تفوقت تاريخياً على الإدارة النشطة على مدى فترات طويلة. لقد أدى هذا الفارق في الأداء، جنبًا إلى جنب مع الرسوم الأقل، إلى زيادة الاهتمام بالاستثمار السلبي بين كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

ومع ذلك، لا تزال الإدارة النشطة قائمة - لأنه في ظروف السوق المحددة أو مع مدراء استثنائيين، فإن إمكانية التفوق تبرر التكاليف والمخاطر الأعلى المتضمنة.